全球礦企通過交易與投資為能源轉型做準備 - 《華爾街日報》

力拓集團位於蒙古的奧尤陶勒蓋銅礦正在擴建地下工程，該公司預計需求將不斷增長。圖片來源：泰勒·魏德曼/彭博新聞澳大利亞阿德萊德——全球礦商正斥資數十億美元進行交易，並增加新項目預算，押注能源轉型，這改變了十年來專注於股東分紅的策略。

全球市值最大的礦商必和必拓集團即將完成自2011年以來最大規模的收購，銅金礦商OZ Minerals有限公司建議其股東投票支持這筆超過60億美元的收購要約。兩個月前，力拓集團以31億美元的交易收購了加拿大上市的綠松石山資源公司的少數股權，以增加對蒙古一處大型銅礦的投資。

礦商們還在資產負債表上為項目預留了更多現金，這標誌着與過去幾年他們尋求增加股息或回購股票的做法不同。上週，力拓表示希望到本世紀末將年度銅產量翻一番。

“我當然認為我們完全認同世界需要更多原材料的觀點，我們正在為此加大力度，並在適當的時機採取行動，”力拓首席財務官彼得·坎寧安表示。

通過重新啓動交易和投資，全球礦業公司似乎正與大型石油企業分道揚鑣。埃克森美孚和雪佛龍已從疫情前水平大幅削減支出，並在傳統燃料長期需求前景不確定的背景下，對其油氣業務採取温和增長策略。

這一轉變部分反映了礦業界的預期：現有產能無法生產足夠的銅、鎳等對能源轉型至關重要的商品，包括電動汽車的快速普及。這也凸顯出大型礦商對鐵礦石和煤炭等工業原材料的過度依賴——這些商品雖利潤豐厚，但隨着全球脱碳進程推進，其需求不會同步增長。

商品諮詢公司伍德麥肯茲在10月報告中指出，若想實現將温升控制在1.5攝氏度以內的目標，全球礦業需要以中國引領的商品繁榮末期曾短暫達到的速度，持續為新建銅礦項目融資。該機構估算，未來30年每年需投入逾230億美元，比過去三十年的年均投資額高出64%。

礦業高管們確信，拜登總統於8月中旬簽署生效的《通脹削減法案》將推高金屬需求。該法案為美國清潔能源項目（從風電場到電池及太陽能組件工廠）提供税收抵免等支持。相比傳統汽車和發電廠，電動汽車和可再生能源項目需消耗更多銅等金屬。

力拓集團正投資數千萬美元啓動猶他州肯尼科特銅礦的地下開採作業。圖片來源：Rick Bowmer/Associated Press在向增長思維進一步轉變的過程中，礦商需要避免重蹈十年前的覆轍。隨着全球經濟從2007-2008年金融危機中復甦以及中國工業化進程加快，礦商們曾斥資數十億美元開發新礦並啓動雄心勃勃的交易。但擴張導致市場供應過剩，價格暴跌。部分投資減值數十億美元，多位高管因此離職。

全球市值第二大礦業公司力拓上週表示，2024和2025年將把年度資本投資提高至100億美元，較今年約80億美元的預期支出增長約25%。不過這一數字仍低於該公司約十年前的投資水平。

力拓正在蒙古國奧尤陶勒蓋礦牽頭開發一座價值70.6億美元的地下銅礦。該公司還計劃擴建猶他州肯尼科特銅礦，並將協助開發幾內亞的西芒杜鐵礦，稱該項目可能成為全球最大采礦工程。

為支持項目資金鍊，儘管旗下多數大宗商品價格仍遠高於歷史均值，力拓上週仍決定在年度分紅外不再向股東派發特別股息。這與往年力拓將更大比例基本收益用於股東回報的做法形成鮮明對比。

英國財富管理公司Quilter Cheviot分析師傑米·馬多克表示：“礦商和投資者已意識到，面向能源轉型的幾種關鍵大宗商品供應缺口正在擴大。”

市場認知轉變之快還體現在：部分礦業公司正投資於那些不久前還試圖出售或計提過數十億美元減值的業務。必和必拓2019年曾考慮出售旗下Nickel West業務，如今卻擴建了該澳大利亞工廠以生產電動汽車鋰離子電池所需的硫酸鎳。

必和必拓計劃在截至6月的本財年投入約76億美元用於項目開發和勘探，高於上年同期的61億美元。其增長戰略聚焦於擴大銅鎳產量，並啓動主要用於提升農業生產質量和產量的鉀肥業務。上週這家全球最大礦商表示，正加速研究加拿大Jansen鉀肥項目的擴建可行性。

伍德麥肯茲全球礦業研究主管尼克·皮肯斯指出，當前礦業投資力度仍不足，若未來供應嚴重短缺可能導致大宗商品價格進一步上漲。

曾帶頭批評行業此前投資狂潮的礦業貿易巨頭嘉能可上週表示，將增加關鍵礦物生產投入，但僅會在市場需要時行動。

礦工在增加新供應方面還面臨其他困難。這些困難包括水資源短缺、許可證審批以及在關注新礦或擴建礦場環境影響的社區中贏得支持。

“即使今年有所發現，根據所在管轄區的不同，也需要10到20年的時間才能實現投產，”必和必拓首席執行官邁克·亨利表示。

聯繫作者萊農·霍伊爾，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年2月28日印刷版，標題為《礦業公司通過交易和投資聚焦能源轉型》。