醫療保健公司CEO因涉嫌預先安排交易進行非法股票出售面臨指控——《華爾街日報》

特倫·佩澤是遠程醫療服務提供商Ontrak的首席執行官。圖片來源：Ringo Chiu/Zuma Press遠程醫療服務提供商Ontrak公司的創始人在一起前所未有的內幕交易刑事案件中被起訴，檢方指控他在濫用高管通常用來避免此類嫌疑的交易計劃的同時，出售了價值數百萬美元的股票。

根據週三解封的聯邦大陪審團起訴書，Ontrak首席執行官特倫·佩澤在2021年5月和8月制定了預先安排好的交易計劃，就在他的公司披露失去健康保險公司信諾集團這一大客户之前。根據美國證券交易委員會(SEC)的説法，佩澤在知道未披露的壞消息的情況下出售了約641,000股Ontrak股票，SEC也對他提起了訴訟。2021年8月19日，即他開始交易三天後，Ontrak透露信諾與Ontrak斷絕了關係，股價下跌了45%。

此案將由美國司法部的欺詐部門和洛杉磯美國檢察官辦公室提起公訴，該案之所以新穎，是因為它聚焦於佩澤對所謂的10b5-1交易計劃的使用。高管和公司董事們利用預先安排好的交易計劃來出售股票，同時使自己免受內幕交易指控。監管機構最近修改了10b5-1計劃的管理規則，以解決一些高管濫用這些計劃的擔憂。

Ontrak公司發言人未就置評請求作出回應。

被指控一項證券欺詐罪和兩項內幕交易罪的佩澤先生的律師表示，這位CEO是無辜的。“政府在此案中顯然越權了，尤其是他們無視了關於此次調查事實和情況的事前善意討論，這些討論在案件毫無預警地被提起之前就已進行，“律師大衞·威林厄姆説道。

《華爾街日報》曾在2022年6月和2012年12月發表的文章中報道過10b5-1計劃可能被濫用的情況，這兩篇文章都在新版的法規中被引用。

現年63歲的佩澤先生曾是投資銀行Drexel Burnham Lambert Inc.的交易員。他在1980年代末因配合聯邦檢察官對Drexel垃圾債券負責人邁克爾·米爾肯的調查而獲得免於起訴。米爾肯在1990年對證券欺詐和其他指控認罪，並服刑近兩年。前總統唐納德·特朗普在2020年赦免了他。

根據FactSet的數據，儘管Ontrak公司自2013年以來至少沒有報告過盈利，其股票在2021年1月曾漲至95美元的高點。2021年3月，該公司股價下跌了46%，此前該公司披露其首個主要客户——健康保險公司Aetna——已終止與Ontrak的合作。

起訴書稱，佩澤爾也意識到了與信諾保險（Cigna）關係的惡化。2021年5月初，他在一條短信中將Ontrak與信諾的關係描述為“一場噩夢”。起訴書顯示，5月18日，信諾通知Ontrak打算在年底終止合同，但該公司並未立即向股東披露這一信息。

佩澤爾當月制定了首份交易計劃，旨在出售他通過認股權證行權購買的約59.63萬股股票。美國證交會（SEC）在法庭訴狀中稱，這些權證將於當年8月到期。

根據SEC的訴訟文件，佩澤爾聯繫的一家經紀公司告知他需要等待30天才能開始拋售。但佩澤爾拒絕與該經紀商合作，轉而選擇了另一家表示無需等待即可交易的機構。法庭訴狀指出，佩澤爾當時聲稱自己未掌握任何重大非公開信息。

起訴書稱，第二家經紀公司在交易計劃制定次日便開始出售佩澤爾的股票。

根據起訴書和證券備案文件，佩澤爾於2021年8月13日製定了第二份交易計劃。研究公司VerityData數據顯示，三天後他以每股21.98美元均價首次執行該計劃，賣出1.5萬股。

在他開始交易數日後的8月19日，Ontrak披露其失去了第二個重要客户，該客户三年期合同價值9000萬美元。Ontrak後續證實該客户為信諾保險。FactSet數據顯示，這一消息導致Ontrak股價暴跌45%至11.68美元。VerityData指出，佩澤爾在消息披露前的8月期間三天內拋售了4.5萬股。

總體而言，佩澤先生在2021年通過10b5-1計劃出售了約2400萬美元的Ontrak股票，當時該股從5月的32美元跌至2021年秋季的不到10美元。目前該股交易價格低於1美元。

根據洛杉磯聯邦法院的起訴書，他通過這些計劃進行的交易避免了超過1200萬美元的損失。

司法部欺詐部門負責人格倫·萊昂週三在邁阿密舉行的美國律師協會會議上表示，檢察官使用分析工具發現了佩澤先生的交易，這些工具使他們能夠篩選數據，找出使用10b5-1計劃的高管的可疑交易。

該交易計劃的名稱源於美國證券交易委員會（SEC）2000年通過的一項規則，即10b5-1規則。只要公司內部人士在沒有重大非公開信息時制定計劃，該規則就為他們提供了合法交易的安全港。SEC表示，計劃制定與高管開始交易之間的時間越長，交易者從重大非公開信息中獲利的可能性就越小。

然而，該規則也有其缺點。一些內部人士在採用計劃後不到一個月就出售股票，或在收益公告前立即啓動新計劃。另一種方法是採用多個10b5-1計劃，然後選擇性地取消那些對內部人士不利的計劃。

去年12月，SEC更新了10b5-1規則，增加了更嚴格的要求，例如採用或修改計劃後至少90天的冷卻期。高管在此期間不得交易。公司被要求從本週一開始遵守修訂後的規定。

美國證券交易委員會(SEC)執法部門主任古比爾·格雷瓦爾(Gurbir Grewal)週三在邁阿密的一次會議上接受採訪時表示，監管機構已經“看到了很多濫用”10b5-1計劃的情況，這促使他們決定更新規則。但他表示，新規則不會阻止監管機構追溯調查高管可能濫用交易計劃的案例。

“如果有歷史行為違反了當時的規則，我們將對這些案例進行處理，”格雷瓦爾先生説。

寫信給戴夫·邁克爾斯，郵箱：[email protected]

更正與補充根據起訴書和證券文件，佩澤爾先生於2021年8月13日創建了第二個交易計劃，而根據VerityData的數據，他在三天後根據該計劃進行了第一筆交易。本文的早期版本錯誤地稱他在8月11日這樣做，並在五天後根據該計劃進行了第一筆交易。（已於3月1日更正）

刊登於2023年3月2日的印刷版，標題為“遠程醫療CEO面臨內幕交易指控”。