這家百貨公司股票表現遠超蘋果、亞馬遜和特斯拉——華爾街日報

過去幾年表現最佳的股票並非科技巨頭或高增長初創企業，而是一家在華爾街並不廣為人知的家族經營百貨連鎖店。

迪拉德公司的股價自2020年4月以來飆升超過1500%。儘管其年收入不足梅西百貨的三分之一，市值卻與後者相當。

這家位於阿肯色州小石城的零售商擁有約280家門店（大部分位於美國南部），是少數仍由創始家族經營的百貨連鎖企業之一。

與公司管理層共事過的人士透露，現任首席執行官和總裁（均為創始人之子）每週親臨門店巡查，對每家分店的暢銷單品瞭如指掌。據相關人士和分析師表示，他們秉持傳統店主理念，將精明的商品運營與審慎的財務管理相結合。

迪拉德家族培養了員工的忠誠度，許多員工已為公司服務數十年。員工被鼓勵為客户提供個性化服務，這種服務理念反過來留住了回頭客。

迪拉德管理層曾因拒絕變革受到批評，但這種堅守在某些方面使公司獲益。不同於同行盲目擴張數百家最終不得不關閉的門店，該公司從未追逐這種增長模式。

它既未收購互聯網初創企業，也頂住投資者壓力拒絕通過出售房地產套現。迪拉德擁有大部分門店產權，通過最小化租賃支出和債務強化資產負債表。近期它還避免了困擾其他連鎖企業的庫存積壓問題。

“迪拉德百貨堅持了自己的核心業務，”曾擔任艾睿鉑零售業務董事總經理、現經營諮詢公司Spruce Advisory的喬爾·拜恩斯表示，“他們是一個專注穩健的‘可靠艾迪’。顧客對該品牌極為忠誠，熱情近乎狂熱。”

1998年出任首席執行官的威廉·迪拉德二世（右）與俄克拉荷馬州州長凱文·斯蒂特（中）及迪拉德百貨副總裁威廉·迪拉德三世合影。圖片來源：蘇·奧格羅基/美聯社這家年銷售額約69億美元的零售商不像許多大型企業那樣舉行季度財報電話會議。迪拉德家族成員極少接受採訪，該公司也拒絕安排高管為本文置評。

公司創始人威廉·迪拉德在阿肯色大學和哥倫比亞大學求學前，曾在其父親的雜貨店磨練零售技能。他於1938年開設第一家門店，並在20世紀中葉購物中心熱潮中擴大業務，同時收購了規模較小的競爭對手。該公司於1969年上市。

迪拉德先生最終將公司管理權移交給了他的五個子女。其子威廉（人稱B二世）於1998年出任CEO。另外兩個兒子亞歷克斯和邁克分別擔任總裁和執行副總裁。女兒德魯·馬西尼和丹尼斯·馬哈菲也是公司高管。迪拉德先生於2002年去世。

迪拉德家族共有11名成員在公司任職，包括迪拉德二世的兒子（人稱B三世）和亞歷克斯的三個女兒。

據知情人士透露，現年77歲的威廉和73歲的亞歷克斯兄弟以強硬談判風格著稱，他們厭惡商品打折策略。如果競爭對手百貨公司以更低價格銷售某品牌，他們會削減該品牌訂單而非跟進降價。

2008年激進投資者曾試圖削弱迪拉德家族對公司的控制權，但該家族通過持有多數B類股（可選舉三分之二董事）保住了主導地位。參與公司401(k)計劃的迪拉德家族成員及員工持有紐約證券交易所交易的A類股超半數份額。

股價飆升加上2021年12月和2023年1月兩次每股15美元的特殊股息，使普通員工財富增長並提升了家族持股價值。股票回購計劃使得流通股更加稀缺——當前A類流通股約1700萬股，較二十年前的逾1億股大幅減少。

迪拉德百貨旗下約280家門店主要分佈於美國南部地區圖片來源：Sarah A. Miller/Tyler Morning Telegraph/Associated Press該家族時常被批評固守傳統、對零售業變革（如電商轉型）反應遲緩。與多數大型零售商不同，迪拉德百貨從未披露線上銷售佔比。

“他們對新理念的敏感度並不總是那麼敏鋭，”研究公司GlobalData的董事總經理尼爾·桑德斯表示，“他們在創新方面的不足，用傳統零售技能來彌補。”他説，迪拉德百貨的店鋪整潔有序、購物便捷，商品陳列也切合顧客實際需求——這些正是其他百貨連鎖店已喪失的優勢。

這些策略為公司贏得了忠實擁躉。

當特蕾西·比弗斯想買泳衣時，她只認準迪拉德百貨。“試穿泳衣可不是件愉快的事，”這位52歲的小石城商業顧問説道，“迪拉德的銷售員會給我誠實的建議。如果某件衣服我穿起來不好看，他們絕不會違心誇讚。”

知情人士透露，在新冠疫情前，迪拉德也曾陷入與其他零售商同樣的困境——過度採購和打折促銷。

疫情期間該公司精簡了庫存，當其他連鎖店去年因過量採購而陷入庫存積壓時，迪拉德始終保持輕裝上陣。

迪拉德是為數不多仍由創始家族經營的百貨連鎖企業。圖片來源：斯蒂芬·曾納/SOPA Images/Zuma Press公司發言人朱莉·蓋蒙表示，迪拉德避免重蹈覆轍的方法之一，向採購人員灌輸輕庫存理念。其財務副總裁近期與全國採購人員開會，詳細解釋了庫存過剩如何損害企業利潤。

截至1月28日的財年，公司庫存較2019年下降23.5%。與此同時，最新財年利潤總額達8.916億美元，較2019年同期增長逾700%，遠超競爭對手。

迪拉德百貨正面臨拖累其他百貨連鎖企業的相同挑戰，例如受通脹困擾的消費者需求放緩。

第四季度零售總額與去年同期持平，而更高的降價幅度擠壓了利潤率。最新財報給股價帶來壓力，自迪拉德2月21日公佈業績以來，其股價下跌超11%。部分零售業同行報告稱，在關鍵的假日購物季銷售額出現更大幅度下滑。

縮短營業時間降低了支出，這有助於改善盈利狀況。目前門店營業時間為上午11點至晚上8點，而疫情前為上午10點至晚上9點。

古蒙女士表示，縮短營業時間讓員工可以全天工作，而不用分成兩個班次，這有助於排班。

一些員工表示，他們接受過培訓，要像私人購物顧問一樣工作，並記住顧客的名字。

這對32歲、居住在拉斯維加斯的演員邁克爾·紐埃爾斯很有吸引力。“當人們認識你時，感覺就像回家一樣，“他説。“他們會説，‘嘿，邁克爾，你回來了。你在找什麼？’”

迪拉德百貨在疫情期間削減了庫存，並在其他連鎖店去年過度採購時保持了精簡。照片：伊芙·埃德爾海特/坦帕灣時報/Zuma Press聯繫蘇珊娜·卡普納，郵箱：[email protected]

刊登於2023年3月6日印刷版，標題為《迪拉德百貨的傳統零售技能推動其登上市場巔峯》。