鮑威爾證詞推高短期債券收益率 - 《華爾街日報》

週二，短期美國國債收益率攀升至新里程碑，此前美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，央行可能會將利率上調至高於此前預期的水平，並準備在必要時加快加息步伐。

短期國債收益率對近期利率前景變化尤為敏感，在鮑威爾國會證詞文本於上午公佈後立即跳升。儘管較長期國債收益率有所回落，短期收益率仍延續漲勢。

截至收盤，兩年期美國國債收益率報5.011%，較週一的4.892%上漲，並創下自2007年6月以來首次收於5%上方。債券價格下跌時收益率上升。

由於較長期收益率保持相對穩定，兩年期收益率收盤時較10年期國債收益率高出1.037個百分點——這是自1981年9月以來首次以至少1個百分點的優勢超越長期債券。

在正常經濟條件下，較長期國債收益率高於短期國債，以補償投資者未來通脹和利率上升的風險。

收益率曲線倒掛（即短期票據收益率高於長期票據）表明投資者確信美聯儲未來需要降息。因此，這通常被視為經濟衰退可能迫近的預警信號——儘管若通脹緩解而未出現經濟下滑，央行也可能降息。

今年早些時候，通脹似乎正在放緩，華爾街許多人認為這將使央行只需將利率略微提高至約5%，然後保持在該水平，甚至在今年晚些時候再次降息。

然而，過去六週的新經濟數據顯示，經濟增長比投資者預期的更強勁，通脹也更熱，這改變了前景。

“消化進一步收緊貨幣政策的能力與幾個季度前大不相同，”高盛首席信貸策略師洛特菲·卡魯伊表示，“如今的增長背景明顯更健康。”

週二債券市場的走勢表明，投資者相信鮑威爾的觀點，即未來幾個月利率將比此前預期的更高。然而，長期收益率保持不變，這表明投資者認為短期內略微提高利率可能會損害經濟增長，並可能需要通過未來降低利率來平衡。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週二在國會山參議院銀行委員會聽證會上作證。圖片來源：安德魯·哈尼克/美聯社基準10年期美國國債收益率收於3.974%，高於鮑威爾講話前3.954%的水平，但較週一的3.981%略有下降。

在交易員分析美聯儲未來可能的路徑時，他們最關注的是央行下一次利率制定會議，該會議將於兩週後的週三結束。鮑威爾的證詞增強了交易員的信心，即美聯儲可能會選擇加息0.5個百分點，這是官員們在2月份選擇加息0.25個百分點後，加息速度的再次加快。

根據芝商所(CME Group)數據，期貨市場的押注目前反映出下次會議加息0.5個百分點的概率約為三分之二，而一天前這一概率僅為三分之一左右。去年，美聯儲曾連續四次會議以更大力度加息，直到12月通脹出現降温跡象後才放緩至0.5個百分點的加息幅度。

美聯儲的目標利率區間目前為4.5%至4.75%。

Eric Wallerstein對本文有貢獻。

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本文發表於2023年3月8日印刷版，標題為《短期收益率達到里程碑》。