《華爾街日報》：熱狗能解釋我們對通脹和就業的看法如何隨季節變化

美國1月份是新增了50萬個工作崗位，還是減少了250萬個？

政府表示兩者都發生了——但投資者和政策制定者更關注經季節性調整後的51.7萬增長。

這300萬的差異顯示了聯邦機構如何通過考慮温度、節假日、學校日程和旅行安排等常規年度因素，來塑造對經濟的看法。

全年中，消費者和企業會改變他們的行為，比如冬天買外套，夏天買熱狗，以及為返校季儲備文件夾。這會影響價格以及招聘和裁員的時機。

政府統計機構使用幾十年來開發的複雜模型來考慮這些模式，以便進行月度比較。

最近，這一神秘過程受到了更多關注，因為一些經濟學家質疑年初強勁的經季節性調整後的招聘、價格和支出數據是否準確反映了經濟的實際情況。

週二，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾告訴國會，“這種逆轉的部分原因可能反映了1月份全國大部分地區異常温暖的天氣。”

經濟學家表示，疫情導致的經濟波動也使近期的季節性調整變得複雜，而年初的數據可能難以預測，因為季節性因素起着重要作用。

為了幫助解釋這個複雜的話題，讓我們聚焦於一個在棒球場、海灘和後院廣受歡迎的美食：普通的熱狗。

在這個假設情景中，假設體育場附近的一個熱狗攤通常每月銷售100美元的熱狗，但全年情況有所不同。隨着開幕日的到來，三月份銷售額開始上升，並在七月份達到頂峯。

為了對這些數據進行季節性調整，經濟學家會使用多年數據來判斷模式。

然後他們會創建一個稱為季節性調整因子的指標。這將某個月的銷售額與全年平均銷售額進行比較。在這個例子中，月銷售額平均為100美元，而四月份的銷售額比平均水平高出10%，這是一個典型年份。因此，四月份銷售額為110美元，其季節性調整因子為1.1。

季節性調整讓人們能更好地瞭解公司的表現。如果明年七月的銷售額為160美元，經季節性調整後的數字將是107美元，這表明該月的銷售額反映了超出季節性預期的額外需求。

同樣的概念也適用於整體經濟數據。

人們在春季開始更多的園藝和房屋項目，導致銷售額上升。十二月份人們會購買許多禮物。

現實世界比熱狗攤要複雜一些。需要複雜的數學和假設來判斷任何變化是由季節性、需求變化、新產品還是其他因素驅動的。許多政府機構使用美國人口普查局開發的模型來計算季節性模式。

以下是兩類支出的季節性調整係數。

這些季節性調整係數隨後被用於調整實體店和線上零售商的銷售數據，將圖表中的波動轉化為更平穩的曲線。

季節性調整之所以重要，是因為它能幫助人們更準確地把握經濟走勢。

每年一月企業解僱假日臨時工都會導致就業人數驟降。

“人們不必為此恐慌，“勞工部經濟學家約翰·斯圖爾特表示，關鍵是要判斷"這是否符合正常季節性規律”。

經季節性因素調整後，由於就業數據較歷年一月表現強勁，美國就業形勢實際呈現改善態勢。

季節性變化並非一成不變。隨着時間推移，人們的行為模式會發生改變。為此，統計機構會定期更新調整模型。

疫情及封鎖措施導致經濟活動嚴重偏離常態。統計機構通過人工調整區分季節性波動與疫情衝擊。紐約聯儲研究發現，2007-09年經濟衰退後也出現過類似趨勢：“隨後幾年間，當經濟數據持續超出去除季節性因素後的預期值時，大衰退的’餘波’效應便顯現出來。”

每年二月，勞工部會發布消費者價格指數的新季節性評估。最近這次通脹指標的調整幅度尤為顯著。研究季節性因素的約翰霍普金斯大學教授喬納森·賴特估算，最新季節性調整對通脹數據的影響程度，幾乎是前四年平均水平的兩倍。

這些調整導致修訂後的數據顯示，上半年月度漲幅低於先前預估，而下半年的價格變動則高於早前預期。

“通常它們的變動幅度小到幾乎可以忽略，“賴特先生表示，“但實際上它們正在改變我們對2022年全年的認知。”

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