首席財務官們謹慎觀望——並等待——美聯儲加快加息步伐 - 《華爾街日報》

對於汽車零售商Sonic Automotive Inc.等公司的財務主管來説，鑑於消費者支出依然強勁且招聘持續旺盛，美聯儲本月晚些時候加息半個百分點的可能性並不令人意外。圖片來源：Kris Tripplaar/Sipa USA/Associated Press美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在過去兩天的國會證詞中表示，美聯儲準備加快加息步伐以對抗通脹。一些已經在成本上升的情況下推動公司以更少資源做更多事情的財務主管表示，他們正在密切關注接下來事態發展的影響。

鮑威爾在參眾兩院小組委員會的半年度聽證會上發表的評論，為美聯儲官員在3月21日至22日為期兩天的政策會議上可能加息半個百分點打開了大門。他週二對參議院銀行委員會表示：“最新的經濟數據比預期更強勁，這表明利率的最終水平可能高於此前預期。”

美聯儲主席週三表示，央行對於下次會議加息幅度保持開放態度，並強調尚未做出決定。他表示，未來一週將公佈的2月份招聘和通脹政府報告將強烈影響美聯儲的決定。

美聯儲官員上個月放緩了加息步伐，將基準聯邦基金利率上調25個基點，至4.5%-4.75%區間。此前在12月加息50個基點，並在之前幾次會議上加息75個基點。12月時多數美聯儲官員預計今年會將利率上調至5%-5.5%並維持到明年；他們將在本月會議上提交新的預測。

“我們將陷入衰退”

對一些財務主管而言，鑑於消費者支出依然強勁且就業市場保持韌性，美聯儲本月晚些時候可能加息50個基點並不令人意外。

“消費仍在持續，通脹仍在攀升或遠未達到他們需要的下行曲線，所以加息是他們唯一的工具，“汽車零售商Sonic Automotive首席財務官希思·伯德表示。他預測利率可能升至6%。

雲通信解決方案提供商RingCentral首席財務官索娜莉·帕雷克稱，她預料到會加息，但鮑威爾暗示可能加快加息速度令其感到意外。更大幅度加息的可能性引發了美國經濟將軟着陸還是陷入衰退的疑問。帕雷克表示，今年早些時候她還樂觀認為會是前者。

“但根據近期通脹數據和美聯儲的回應，鮑威爾主席可能採取的行動，現在感覺我們即將陷入衰退的可能性更大，“她説。“問題永遠是’程度多深、持續多久’。”

對融資與支出的影響

無論是否感到意外，財務主管們正以多種方式為長期高利率的影響做準備。

融資決策將首當其衝受到利率上升的最直接影響。“零利率可轉換債券或低成本銀行融資的日子已經一去不復返了，“帕雷克女士表示。

RingCentral在二月份宣佈了一項6億美元的信貸安排，包括4億美元的定期貸款和2億美元的循環信貸額度，採用固定利率和浮動利率相結合的方式，不過帕雷克女士拒絕透露兩者的具體比例。如果美聯儲在接下來的會議中加快加息步伐，浮動利率票據可能會給財務主管帶來更多不確定性和額外成本。

帕雷克女士還指出，高利率環境帶來的經濟不確定性將導致企業資本支出受到更嚴格的審查。她補充説，這可能包括增加審批層級、在利率上升時暫緩支出，以及推動降低成本。

“現在每個人都極度關注盈利能力，“她説，“市場投資者要求實現盈利，而更高的借貸成本使得這一盈利目標更難實現。”

索尼克汽車公司的伯德先生表示，更高的利率將影響該公司與批發車輛採購的浮動庫存融資相關的費用。他解釋説，索尼克從製造商處採購車輛時採用浮動利率融資，這意味着這些新車的融資成本將直接計入費用。

伯德先生表示，削減成本是應對經濟不確定性的一種戰略舉措。公司首席財務官稱，自疫情以來已削減約9000萬美元成本，但他補充説，根據當前業務預測，進一步削減的可能性不大。“但我們始終保留這一選項。”

觀察消費習慣

隨着汽油價格回落和1月份社會保障金上調帶來的提振，美國人在餐廳、酒店消費以及購買冰箱、汽車等商品的開支有所增加。但財務主管們表示，隨着利率上升，這種情況可能改變。

聲波汽車公司的伯德先生指出，消費者已開始密切關注因利率上升而增加的月供車貸金額。為規避已經升高的融資成本，更多人選擇現金購車，這可能降低聲波汽車通過間接融資獲得的毛利。首席財務官表示，該公司為約80%的新車和70%的二手車提供第三方間接融資服務，但隨着消費者對融資利率日趨挑剔，利率可能侵蝕這部分業務。“目前影響尚不顯著，但我們確實觀察到現金交易增多的趨勢。“伯德先生説。

伯德預計，隨着利率持續攀升，今年第二、三季度消費者需求可能至少會出現某些變化。“每種利率調整後，消費者行為真正做出反應至少存在一至兩個月的滯後期。“他這樣分析道。

此外，首席財務官表示，疫情期間積累的消費者儲蓄終將開始減少。“那將成為臨界點，屆時我認為會全面出現支付能力問題，而這正是美聯儲希望看到的結果，也是他們需要實現的目標。”

軟件供應商歐特克公司首席財務官黛比·克利福德表示，他們也在密切關注美聯儲聲明對客户的影響。她指出，利率上升可能使集中在建築、工程、施工、製造和媒體行業的客户更難執行項目。例如，製造業客户可能會因潛在漲價面臨更高的材料成本。

“在考慮利率上升環境及其對客户潛在影響時，這只是一個需要考量的數據點，“克利福德女士説。她補充道，歐特克基本不受加息影響，因為資本支出極少且沒有短期融資需求。

對於以向付費會員銷售折扣商品聞名的批發零售商好市多，首席財務官理查德·加蘭蒂認為消費者支出壓力在某些方面可能成為利好。

加蘭蒂表示，好市多商品加價幅度在10%出頭，而傳統零售商可能達到25%至50%甚至更高。“這可能創造消費者尋求更多省錢機會的需求，“他説道，“有人認為正因如此，我們在經濟好壞時期都能表現良好。”

馬克·莫雷為本文做出了貢獻。

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