華盛頓才是系統性風險——《華爾街日報》
James Freeman
圖片來源：DADO RUVIC/REUTERS硅谷銀行的倒閉似乎給政府監管的破壞性上了生動一課。銀行名字本身就像狄更斯小説般諷刺——彷彿市場之神決定懲罰這個美國創業精神的長期堡壘，因其近期與華盛頓言論警察的可恥聯盟。
但真正撼動這家機構的宏觀金融環境並非銀行管理層或天意所致。我們應當歸咎於華盛頓當局的政策災難：從銀行業監管規則、新冠疫情封鎖政策造成的巨大經濟扭曲，到拜登政府和美聯儲引發的通貨膨脹。
財經記者必然會挖掘出銀行家們在此過程中的失誤、誤判或更嚴重的證據。若確有高管花在組織ESG活動的時間遠超監管要求，卻鮮少開展貸款業務，他們理當被追責。但聯邦錯誤政策對銀行資產負債表施加的壓力才是關鍵因素。
《華爾街日報》記者Rachel Louise Ensign、Corrie Driebusch和Meghan Bobrowsky報道：
硅谷銀行上週五因存款擠兑導致融資計劃失敗而倒閉，成為美國曆史上第二大銀行破產案。這家以科技行業為主的銀行最終未能籌集到新資金。
聯邦存款保險公司表示，已通過其新成立的"聖克拉拉存款保險國民銀行"實體接管了該銀行。監管機構稱，該行所有存款均已轉移至新銀行。
聯邦存款保險公司表示，受保儲户可在週一早晨前提取資金。超過保險限額的儲户將就其未投保餘額獲得破產管理證書。
這家銀行為何會走到如此境地？就在不久前，它還被視作行業明星。為何風險資本家突然開始要求其投資的初創公司將資金轉移至其他機構？《華爾街日報》記者梳理了硅谷銀行的近期歷史：
隨着科技行業蓬勃發展，硅谷銀行2021年存款額激增86%至1890億美元，並在下一季度達到1980億美元峯值。該行將大量存款投入美國國債和其他政府支持債券。不久後，美聯儲開始加息。
利率上升和科技行業低迷導致存款下降，迫使該行拋售幾乎所有可供出售證券。
對該銀行倒閉案的深入研究必將帶來寶貴教訓，但就目前而言，管理層最大的錯誤似乎是大量持有監管機構青睞且銀行監管政策鼓勵的資產類型。
硅谷銀行為何會大舉購入政府發行和政府擔保的證券？因為在各級政府政客決定為應對新冠疫情開展激進實驗後，他們必須為湧入的大量現金尋找出路。
這一理念旨在通過關閉大部分社會活動，依賴聯邦支出和美聯儲的貨幣創造來模擬一個完全運轉的經濟體所產生的影響。結果是消費者待在家中，手頭現金充裕，其中大部分被用於購買硅谷創造的數字娛樂、消遣和升級產品。硅谷因此資金氾濫，大量資金流入了同名的銀行。
該銀行將大部分存款人的現金存放在安全的國債和其他聯邦支持的證券中，正如政府所期望的那樣。
如果美聯儲在2020年下半年經濟強勁復甦時停止印鈔，以及如果美國2021年的新總統喬·拜登沒有為了強行通過更多所謂的緊急支出而假裝經濟仍處於危機之中，政客們瘋狂的疫情計劃或許會奏效。
系統中過多的資金導致了40年來最高的通貨膨脹，最終迫使美聯儲別無選擇，只能開始加息。這加劇了硅谷及其他地區的科技行業低迷，也促使儲户開始在當地銀行之外尋找更高回報。
隨着存款外流，銀行不得不拋售政府債券——只要華盛頓不違約，這些債券是安全的，但由於利率上升，它們現在的交易價格較低。
當然，我們應該瞭解銀行管理層本可以做得更好。但已經很明顯的是，在這家金融機構失敗的每一個轉折點上，都能看到誤導性和破壞性的聯邦干預的影響。
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華盛頓何時才能吸取教訓？就在硅谷銀行本週內爆之際，總統卻推出了增加聯邦支出的計劃。
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詹姆斯·弗里曼是《代價：特朗普、中國與美國復興》的合著者。
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