拜登的銀行救助大話——《華爾街日報》

週一凌晨，拜登總統試圖向美國人保證銀行系統是安全的，不必擔心硅谷銀行（SVB）和簽名銀行的倒閉。市場並不相信他的話，因為銀行股再次暴跌，有些跌幅達60%甚至更多。

也許投資者不相信政府週日的干預措施能解決問題。聯邦存款保險公司表示，它無法為硅谷銀行找到私人買家，儘管有消息人士告訴我們，財政部和美聯儲傾向於這樣做。聯邦存款保險公司主席馬丁·格倫伯格因反對銀行合併而否決了這一提議。

相反，監管機構提出的解決方案是救助未投保的銀行存款人和其他銀行，而拜登沒有承認這些未知的成本。以拜登的承諾為例，“納税人不會承擔任何損失”。他説，“資金將來自銀行存入存款保險基金的保費”。

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這遠非全部情況。聯邦存款保險公司的存款保險基金通常保證最多25萬美元的存款，這保護了包括小企業在內的小型零售客户。銀行為這一擔保支付保險費，但保險基金的目的並不是為了支持那些更有能力承受損失的較大客户的存款。

然而，在風險資本家（民主黨捐助者）和硅谷政客的強烈抗議下，聯邦存款保險公司週日宣佈，將根據其 “系統性風險 “例外情況，為硅谷銀行和簽名銀行的未投保存款提供保障。顯然，硅谷的投資者和初創企業在冒險時損失太大。他們從美聯儲的大流行流動性中獲益匪淺，這導致硅谷銀行的存款在2020年至2021年期間翻了一番。硅谷銀行為大額存款支付高達5.28%的利息，它用這些存款來資助初創企業的貸款。

但如今聯邦存款保險公司（FDIC）正在為初創企業及其投資者提供無風險回報保障。銀行倒閉時，未投保存款通常需承擔10%至15%的損失。而硅谷銀行1730億美元存款中約85%至90%未投保，這項擔保的成本可能高達150億美元。

白宮聲稱將通過向銀行徵收特別評估費來彌補損失。這意味着存款不足25萬美元的銀行客户將通過更高費用間接承擔成本。換言之，這是將美國普通民眾的收入轉移給了資金雄厚的投資者。

拜登總統還宣稱"銀行投資者不會受到保護，他們明知有風險卻仍要投資，風險爆發時自然血本無歸，這就是資本主義的運作方式。“通常情況下確實如此。但美聯儲新推出的緊急貸款工具將確保銀行無需折價拋售債券來應對擠兑。

許多銀行通過承擔業務成本對沖了利率風險並實現存款多元化，但硅谷銀行和簽名銀行等機構卻未這樣做。美聯儲現在表態：無需擔心，我們為你兜底。

總統先生再次將銀行危機歸咎於特朗普政府——這次是因為其修改了2010年《多德-弗蘭克法案》部分條款。他指的可能是2018年兩黨共同通過的銀行法，該法案將系統重要性金融機構（Sifi）的資產認定標準從500億美元提高到2500億美元。

但就連該法案聯合起草人巴尼·弗蘭克也不認同這種歸咎（參見附文）。2018年法案旨在減輕中型銀行沉重的合規負擔——這些銀行因政府隱性擔保缺失導致融資成本較高，難以與巨頭競爭。過度監管的《多德-弗蘭克法案》正驅使更多存款流向大銀行。

2018年法案出台前，多數中型銀行需遵守與大型銀行相同的監管規定。但這些規定本可避免兩家銀行因風險管理失誤而倒閉。2018年法案並未免除中型銀行進行季度流動性壓力測試的要求，該測試旨在確保銀行能承受"不利市場環境"及"市場與個體疊加壓力”（如利率衝擊）。

這些銀行還必須持有國債和政府機構抵押貸款支持證券等"高流動性資產"作為緩衝。《多德-弗蘭克法案》曾鼓勵銀行大量持有此類資產，而這些資產對利率快速上升尤為敏感。然而監管機構竟未能監控這種利率期限風險。

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週一最令人意外的是，新的存款擔保和美聯儲流動性工具未能有效穩定市場。投資者可能懷疑銀行資產負債表或利潤表的問題比儲户恐慌更嚴重，亦或是察覺到聯邦存款保險公司（FDIC）正藉機清查脆弱的資產負債表，或叫停Signature銀行這類聚焦不被認可的業務模式（加密貨幣）。

他們或許還看到，即便面臨金融恐慌，白宮的第一反應仍是扭曲事實並尋找政治替罪羊。這些做法無一能恢復市場信心——而這才是恐慌時期最需要的。

刊發於2023年3月14日印刷版，標題為《拜登銀行救助計劃的彌天大謊》。