《華爾街日報》：美國銀行倒閉事件加劇全球央行壓力

法蘭克福——週一，隨着投資者對美國銀行倒閉可能引發的連鎖反應感到擔憂，國際政策制定者迅速轉入危機應對模式。市場普遍預期各國央行將放緩甚至逆轉激進的加息步伐，以防止更廣泛的金融動盪。

美國三天內兩家大型銀行接連倒閉，這些事件在全球市場引發的恐慌浪潮凸顯出：當央行以數十年來最快速度加息以遏制高通脹時，其政策路徑如履薄冰。

過去一年央行的快速加息不僅如預期般抑制了借貸和經濟增長以冷卻通脹，還導致商業銀行持有的債券組合價值縮水，這對某些金融機構構成了雙重打擊。

歐洲央行尤其需要精準調控貨幣政策。其加息幅度必須足以抑制通脹，又不能高到會壓垮已被俄烏戰爭削弱的歐洲經濟，或讓意大利、希臘、法國等負債累累的政府不堪重負。如今美國銀行危機更凸顯出歐央行面臨的第四重風險——加息可能危及金融穩定。

在德國，隨着本土商業銀行股價暴跌13%，德國央行週一召集危機小組評估對銀行和市場的潛在影響。英國監管機構同日宣佈，已將硅谷銀行當地子公司出售給滙豐銀行。

歐洲大盤股週一跌幅約3%，德國與意大利國債收益率利差擴大，顯示投資者避險情緒升温。歐元兑美元匯率升至1.074美元，較一週前上漲約2美分，因投資者押注美聯儲將很快開始降息。

硅谷銀行倒閉事件可能促使各國央行重新調整政策路徑。圖片來源：Preston Gannaway/華爾街日報市場震盪的核心問題是：美國當局是否已採取足夠措施遏制危機，抑或這僅僅是更廣泛金融動盪的開端，將蔓延至全球金融互聯的市場經濟體？

部分投資者和央行官員擔憂，金融機構間的關聯性、經濟下行甚至單純的市場恐慌，可能導致更多銀行或機構陷入困境，在經濟中形成更嚴重的惡性循環"厄運循環"。

愛爾蘭央行前副行長斯特凡·格拉赫表示：“當利率提高到那種程度時，某些環節斷裂顯然是潛在風險。”

知情人士稱，未來幾周美國銀行倒閉事件將影響主要央行政策討論，包括歐洲央行週四的議息會議。歐央行行長拉加德已暗示計劃將關鍵利率上調50個基點至3%，創2008年以來最高水平。

這些計劃不太可能改變，但美國事件的影響可能為反對進一步大幅加息提供理由。

迄今為止，歐洲央行在月度會議上最多加息0.75個百分點。根據路孚特數據，投資者目前預計歐洲央行將在今年晚些時候將其關鍵利率上調至約3.2%，較本月早些時候約4%的峯值預期大幅下降。

目前來看，類似2008年爆發的全球性金融危機不太可能重演，分析師表示。

凱投宏觀指出，美國和全球銀行體系核心資本更為充足，流動性緩衝更大，並受到監管機構的定期壓力測試。

硅谷銀行面臨着與未對沖風險及客户羣體單一相關的特定問題。分析師在一份報告中寫道，其海外子公司規模較小，且不受美聯儲可能限制其行為的壓力測試約束。

英國央行及其他央行在加息過程中正走在一條微妙道路上。圖片來源：Carlos Jasso/彭博新聞歐盟執行機構歐盟委員會最高經濟政策官員保羅·真蒂洛尼表示：“我們沒有看到具體的傳染風險。“他週一在布魯塞爾告訴記者，銀行股因這些事件下跌是可預見的，但所有歐洲銀行（不僅是大型銀行）都遵守嚴格的監管標準。

即便如此，投資者和央行可能仍將保持謹慎態度。

投資者目前押注美聯儲將在今年晚些時候降息。這與一週前的情況截然相反，當時美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾告訴美國立法者，美聯儲可能需要加息超出預期。

對於各國央行而言，“這是一個權衡。你必須考慮願意為多獲得一點金融穩定而冒多大的通脹風險，“愛爾蘭央行前行長格拉赫先生表示。

貝倫貝格銀行高級經濟學家卡勒姆·皮克林指出，在央行暫停加息週期、消化過去加息的滯後影響、且銀行確信已完全適應更高利率之前，投資者可能不願承擔過大風險。

可以肯定的是，市場的轉變可能會抑制風險偏好和增長，這意味着央行可能需要減少干預。然而，這種情況也增加了央行可能無法充分抑制仍然高企的通脹風險。

布魯塞爾布魯蓋爾研究所和華盛頓彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉·維隆表示：“央行現在進退維谷——加息也難，不加息也難。”

“美聯儲和歐洲央行都必須擔心金融穩定問題。即使他們聲稱不受影響，這仍將左右他們的決策，“維隆先生補充道。

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