美國2月降温 美聯儲應對銀行倒閉潮 - 《華爾街日報》

2月份通脹有所緩解，但仍居高不下，這給美聯儲帶來了挑戰，因為它在試圖通過提高利率來減緩經濟的同時，還要應對銀行業問題。

勞工部表示，備受關注的通脹指標——消費者價格指數(CPI)在2月份同比上漲6%，低於前一個月的6.4%。這是自2021年9月以來的最小漲幅。剔除波動較大的食品和能源成本後，物價上漲5.5%，漲幅略低。經濟學家認為，所謂的核心價格是衡量未來通脹的更好指標。

月度數據顯示，經濟許多領域的價格壓力持續存在。2月份核心價格經季節性因素調整後上漲0.5%，為五個月來最大月度漲幅。住房成本當月上漲0.8%，與1980年代以來的最大月度漲幅持平。

經濟學家表示，週二的消費者價格指數報告突顯了美聯儲抗擊通脹的緊迫性。幾位經濟學家表示，他們認為，只要銀行業在利率決定之前沒有出現額外的壓力，官員們更有可能在下週加息25個基點。

美聯儲3月21日至22日的會議可能會就維持利率不變的好處展開激烈辯論，以爭取更多時間觀察銀行業危機是否會緩解，還是繼續加息以避免外界對央行控制通脹的方式產生新的困惑。

週二股市普遍上漲，包括許多地區性銀行的股票，一些投資者認為金融困境可以得到控制。標普500指數上漲1.68%，道瓊斯工業平均指數上漲約1%，以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲2.14%。基準10年期美國國債收益率上漲0.118個百分點，至3.633%。

通脹報告顯示，2月份機票和住宿價格也有所上漲。汽油和食品價格上月均有所上升，但漲幅較1月有所放緩。消費者上月的家庭供暖支出減少，醫療服務及二手車價格也出現下降。

高企的通脹疊加強勁的勞動力市場與穩健的消費支出，似乎使美聯儲有望在下次會議上考慮更大幅度的加息。但硅谷銀行及其他金融機構的倒閉可能促使央行採取更謹慎的舉措，以評估金融體系狀況。

通脹率自去年見頂後有所回落，但仍處於高位。圖片來源：Asa Featherstone, IV for The Wall Street Journal根據芝商所數據，利率期貨市場投資者週二押注下週會議加息25個基點的概率約為85%，維持利率不變的概率為15%。

“美聯儲仍需採取更多措施"以使通脹率接近2%的目標，美國銀行首席經濟學家邁克爾·加彭表示，“若美聯儲能有效遏制近期市場波動並隔離傳統銀行業風險，則應能繼續漸進加息直至貨幣政策達到足夠限制性水平。”

其他經濟學家表示，2月份的消費者通脹數據更有可能使美聯儲的加息週期延續至夏季晚些時候，而官員們下週將暫緩加息。

“我們認為美聯儲官員將不願冒這樣的風險，即貨幣政策行動可能通過加劇銀行的資產負債表問題和削弱信心，與金融穩定政策背道而馳，”高盛首席經濟學家簡·哈祖斯表示。

該銀行預計美聯儲今年將把利率上調至約5.4%，在下週保持穩定後恢復加息。

美聯儲官員上個月放慢了加息步伐，當時他們將基準利率上調了0.25個百分點，至4.5%至4.75%的區間。急劇上升的利率加劇了1100億美元Signature Bank和2090億美元硅谷銀行的問題性冒險決策，這兩家銀行已被政府監管機構接管。

核心通脹高企——過去三個月的價格按年率計算上漲了5.2%——遠高於經濟學家的預期，並進一步凸顯了美聯儲金融穩定和價格穩定目標之間的緊張關係。Evercore ISI副主席克里希納·古哈表示，這可能迫使市場“重新考慮我們認為硅谷銀行危機意味着美聯儲可能停止加息這一毫無根據的觀點。”

在銀行倒閉之前，更廣泛的經濟在年初顯示出驚人的強勁勢頭。1月份零售和餐館的支出以近兩年來最快的月度速度增長，僱主在今年前兩個月增加了超過80萬個工作崗位。

在擁有400多家早午餐連鎖餐廳的First Watch Restaurants Inc.，幾乎看不到消費者縮減開支的跡象。儘管2022年勞動力及相關成本上漲了11.4%，但該公司在2021年保持價格不變後，去年菜單價格平均上漲了7.8%。年度供應商合同幫助該連鎖店的食物成本保持可預測性，同時同店銷售額較2021年增長了14.5%。

為了利用顧客高漲的消費熱情，該公司正努力在週末早晨等高峯時段縮短等待時間。他們嘗試不同的廚房配置和專門崗位（如專職飲品配送員）來解放服務員。

“我們門前就有未被滿足的需求，“First Watch首席執行官克里斯·托馬索表示，“我們正在投資改進流程、設備等方面來抓住這些需求。”

不過，一些降温跡象已經顯現。經濟學家估計2月份零售支出出現下降。美國商務部將於週三發佈新的消費者數據。

上月工資增長放緩，表明緊張的勞動力市場並未導致工人薪資快速上漲。勞工部表示，職位空缺雖仍遠高於求職者人數，但1月份有所下降。私營部門職位發佈數據顯示勞動力需求持續降温。

儘管消費者通脹已從去年6月的近期峯值回落，但仍遠高於疫情前略高於2%的水平。高物價已導致部分消費者縮減開支並尋找更便宜的替代品。

紐約州多佛市的Ruby Koch-Fienberg和Ben Surface四處尋找承包商，希望更換故障的燃木爐並拆除受損的煙囱。他們被告知，由於工作積壓，今年冬天完成這項工作的可能性很小，而且可能要花費數千美元。

他們現在正考慮自己動手拆除煙囱。

“我們可以節省高達8000美元，並度過一個非常有趣的週末，“Koch-Fienberg女士説。

寫信給Gabriel T. Rubin，郵箱：[email protected]，以及Nick Timiraos，郵箱：[email protected]

更正與補充Ruby Koch-Fienberg居住在紐約州多佛市。本文早期版本和一張圖片説明將她的姓氏誤拼為Koch-Feinberg。（已於3月13日更正）

刊登於2023年3月15日的印刷版，標題為《通脹降温，但仍處高位》。