銀行倒閉、市場動盪加劇對美聯儲暫停加息的押注——《華爾街日報》

更多投資者預期，由於過去一週兩家美國地區性銀行倒閉引發的廣泛金融動盪，美聯儲的加息週期可能已經結束。

根據芝加哥商品交易所集團彙編的數據，利率期貨市場的投資者週三認為，美聯儲在3月21-22日的會議上不會加息的概率接近50%，高於週二的30%。這將使聯邦基金利率維持在4.5%至4.75%之間。

在過去12個月的連續八次政策會議上，官員們每次都提高了利率，這是自20世紀80年代初以來最快速的一系列加息，以對抗通脹，去年的通脹達到了40年來的最高水平。但銀行的倒閉和由此引發的動盪給美聯儲在討論下一步通脹行動時增加了複雜的額外因素。

週三，在對銀行體系健康狀況和潛在經濟影響的廣泛擔憂中，政府債券市場反彈，給交易帶來壓力。

投資者普遍認為，對美國銀行業動盪和瑞士信貸集團股價週三大幅下跌的擔憂正在壓低利率預期，並促使投資者拋售風險較高的資產，轉而選擇更安全的資產。

“金融危機會導致需求破壞。銀行減少信貸供應。消費者推遲大額購買。企業延遲支出，”前波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫週三在推特上表示。“在評估需求破壞程度之前，應暫停加息。”

金融市場普遍顯示出投資者認為更廣泛的銀行業危機可能導致經濟增長放緩和需求減少的跡象。美國股市下跌。原油價格下跌超過4%，而銅價——由於其多種工業用途可以作為經濟增長的先兆——下跌超過3%。

一些預測者認為美聯儲下週仍將加息25個基點，並強調了央行對抑制通脹努力的首波衝擊反應過度的風險。

“現在暫停加息會發出關於美聯儲抗擊通脹決心的錯誤信號，”摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示。他還説，由於對金融穩定性的擔憂——經濟學家稱之為“金融主導”——這可能加劇人們對美聯儲加息猶豫不決但降息迅速的擔憂。

銀行業動盪掩蓋了2月份經濟數據，這些數據顯示零售額下降和價格壓力緩解，這是年初火熱開局後經濟降温的早期跡象。美聯儲和投資者在銀行倒閉前高度關注經濟數據，這些銀行包括Signature Bank。

美聯儲利率路徑的不確定性導致期貨市場交易暗示，市場預期央行可能在7月前開始降息。週三，市場認為到年底美聯儲將利率降至4%以下的概率接近70%。

這將標誌着一週前的驚人逆轉，當時美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在銀行倒閉事件前的言論顯示，央行可能將基準政策利率上調0.5個百分點。這促使投資者預期今年晚些時候利率可能升至5.6%。

他發表這些言論之前，對硅谷銀行所持證券虧損的擔憂引發了擠兑，迫使銀行監管機構和財政部在週日採取激進干預措施，以增強中小銀行客户的信心。

這些措施旨在避免更廣泛的金融不穩定，以便美聯儲能夠繼續專注於通過加息更温和地冷卻經濟。

美聯儲通過抑制商品和服務需求來加息以對抗通脹，官員們表示，他們的政策主要通過收緊金融條件（如更高的借貸成本、更低的股價和更強的美元）發揮作用。但這些政策的效果不會立即顯現，他們也不希望金融條件以失控的方式收緊。

包括美國國債買賣在內的融資市場更嚴重的崩潰，可能會給美聯儲帶來更艱難的決定。央行正在縮減其8.3萬億美元的資產組合，其中包括5.3萬億美元的國債。

去年9月，英格蘭銀行面臨了一場由政府債券收益率飆升引發的危機，這進而導致這些債券被大量拋售，價格下跌而收益率上升。央行肩負着購買政府債券這一棘手任務——此舉可提供某種形式的刺激——以穩定混亂的市場，同時它正試圖收緊政策以對抗通脹。

美聯儲已連續八次政策會議加息，並暗示未來還將進一步加息，但一些投資者對其下一步行動提出了質疑。圖片來源：《華爾街日報》的Eric Lee致信Nick Timiraos，郵箱：[email protected]

刊登於2023年3月16日印刷版，標題為《貸款機構倒閉、市場動盪加劇對美聯儲暫停加息的押注》。