瑞士信貸股價下跌考驗歐洲銀行實力 - 《華爾街日報》

倫敦——瑞士信貸集團股價的急劇下跌正在考驗歐洲的銀行監管體系。

知情人士透露，這家瑞士銀行週三的崩盤促使歐洲央行官員致電其監管的各家銀行，詢問它們對瑞信的風險敞口。

道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)的分析顯示，在瑞士信貸股價週三早盤下跌31%後，投資者對風險蔓延的擔憂引發市場暴跌，導致銀行股市值蒸發近750億美元。

在2008年金融危機之後，歐洲和英國監管機構實施了嚴格的金融政策，這場危機引發了歐洲長達十年的金融和政治動盪。

這些措施中最重要的是要求銀行提高資本水平，減少依賴債務為運營和增長提供資金。分析師表示，這些措施使銀行現在的處境比2008年更能經受住危機的衝擊。

不過，總部位於日內瓦的Syz Bank首席投資官Charles-Henry Monchau表示，投資者仍擔心歐洲各銀行緊密相連。這帶來了一種風險，即一家機構的倒閉可能會拖垮其他機構。

Monchau説：“總會有一些連鎖反應。我們在過去的金融危機中看到過，它會從一個較弱的參與者開始，影響到一個大的參與者，然後大的參與者影響到所有其他參與者。所以我認為這是市場恐慌的原因之一。”

截至週三，硅谷銀行上週倒閉後，歐洲銀行股整體表現優於美國同行。但週三瑞士信貸股價的暴跌——根據1985年以來的數據，這是該股有記錄以來最大單日跌幅——引發了新的擔憂，即該地區可能無法免受銀行業壓力的影響。

週三瑞士信貸股價大幅下跌。圖片來源：fabrice coffrini/Agence France-Presse/Getty Images週三下午，瑞士監管機構表示，將在必要時向瑞士信貸提供流動性。消息公佈後，瑞士信貸在美國交易的美國存託憑證(ADR)股價跳漲，但當日仍下跌14%。

分析師表示，從多項指標來看，歐洲銀行似乎比美國銀行更穩定。分析師稱，與美國銀行相比，歐洲銀行擁有更多可隨時動用的現金佔資產的比例更高，擁有更多可在緊急情況下快速出售的資產，而且不易受到利率異常劇烈波動的影響。

在2008年金融危機之後，美國和歐洲的監管機構要求銀行持有一定水平的高流動性資產，即可以迅速出售而不會導致價格大幅下跌的現金或證券。這包括存放在央行的資金或三個月期國債等短期政府債券。

銀行被要求持有足夠的流動資產，以覆蓋危機期間（如客户突然大規模提取存款）一個月內預估的現金需求。這類銀行因此達到了所謂的流動性覆蓋率至少100%的法律標準。

根據Autonomous Research的數據，歐洲銀行的流動性覆蓋率也遠高於美國。該機構分析了11家美國大型銀行（包括摩根大通、美國銀行和花旗集團）以及33家歐洲銀行（包括滙豐控股、巴克萊和瑞銀集團）的第三和第四季度數據。

Autonomous在本週的一份報告中表示，歐洲銀行的平均覆蓋率為165%，而美國銀行的平均覆蓋率為118%。

分析師表示，從多項指標來看，歐洲銀行似乎比美國銀行更穩定。圖片來源：Nathan Laine/Bloomberg News此外，由於美聯儲監管機構2018年的一項調整，一些美國地區性銀行不受流動性規則的約束，該調整適用於資產低於2500億美元的銀行。硅谷銀行就是其中之一。

與此同時，穆迪表示，歐洲銀行持有的債券比美國銀行少，因此不易受利率波動的影響。過去一年，美聯儲和其他央行為抑制通脹而實施的歷史性大幅加息，導致固定利率債券和證券貶值，這是引發投資者對硅谷銀行資產價值擔憂的一個因素。

穆迪數據顯示，政府和機構證券佔歐元區銀行持有量的40%，但在美國銀行持有量中佔比高達80%。

帕特里夏·考斯曼對本文亦有貢獻。

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本文發表於2023年3月16日印刷版，標題為《投資者對傳染風險的擔憂考驗歐洲銀行實力》。