好市多因後進先出會計法影響減弱而獲得提振——《華爾街日報》

零售商首席財務官表示，開市客正經歷通脹小幅回落。圖片來源：Patrick T. Fallon/彭博新聞當通脹持續處於高位時，部分美國企業採用的會計方法雖能減少聯邦税負，卻推高了成本並侵蝕利潤。但對零售巨頭開市客而言情況截然不同。

包括專業食品批發商United Natural Foods公司和連鎖超市克羅格在內的企業近期均報告了後進先出法（LIFO）會計處理帶來的支出。而開市客首席財務官理查德·加蘭蒂表示，在截至2月12日的財季中，由於通脹壓力有所緩解，公司未產生LIFO相關支出，而去年同期此項支出達7100萬美元。

採用LIFO會計法的企業通過銷售成本確認最近購入的存貨。雖然美國通用會計準則允許企業使用LIFO來降低應税收入，但這種方法也會影響財務報表中的報告利潤。

“在通脹環境下，隨着成本上升，後進先出法會導致銷售成本增加，從而基本會減少利潤。”瑞士信貸集團會計與税務策略師羅恩·格拉齊亞諾解釋道，“從財務報表呈現的賬面利潤來看這是不利的，但對應税收入而言卻是好事，因為當期應税收入會降低。”

格拉齊亞諾先生表示，通脹上升意味着企業通常會面臨更高的後進先出法（LIFO）費用，並指出LIFO的影響取決於企業的庫存結構及週轉速度。“如果企業出現相反情況，説明其庫存結構可能有所不同，週轉率也存在差異”，他補充道。

好市多（Costco）是這種動態變化的典型案例。這家批發零售連鎖企業的財務總監加蘭蒂先生指出，公司正經歷通脹率的輕微下降。在去年8月結束的第四財季，其成本同比價格漲幅預估為8%。而到了下一季度，該數字降至7%左右，在最近截至2月份的季度進一步回落至5%-6%。

首席財務官解釋稱，這源於大宗商品價格開始回落（儘管未恢復至疫情前水平），雞肉、培根、黃油和堅果等品類已出現價格鬆動。“相較於去年第三、第四季度我們承擔的高額LIFO費用，如果這種趨勢持續甚至略有下降，不僅費用會大幅減少，甚至可能出現LIFO貸項。“該公司去年三、四季度的LIFO費用分別超過1億和2億美元，“這對淨利潤表現具有積極影響”。

加蘭蒂同時強調：“但我們無法預判未來走勢。”

這位高管表示，消費者可能通過價格下調感受到通脹緩解的好處，這為好市多定價提供了緩衝空間。例如，若未來兩季度不產生LIFO費用，相較去年同期將產生超3億美元的正面影響。“假設未來六個月走勢使同比數據顯現淨利潤改善，我們在盈利報告方面就會少一個壓力點”，他總結道。

“但每件事都是更大拼圖的一部分，”他説，“這並不意味着如果我們這裏多賺了100美元，就能再降100美元的價格。”

截至2月12日的季度，好市多淨銷售額同比增長6.5%，達到約542.4億美元。總收入為553億美元，高於去年同期的519億美元。庫存下降約2%，至約160億美元。

不過，其他公司也出現了後進先出法（LIFO）費用。這些費用顯示了後進先出法與先進先出法（FIFO）會計處理下的成本差異，讓投資者可以看到會計方法的影響。在先進先出法下，公司首先記錄最舊庫存的成本。後進先出法是公司在財務報表上做出的成本假設，但並不反映其運營中庫存的實際流動。

克羅格本月表示，由於產品成本通脹持續高企，截至1月28日的季度，該公司錄得2.34億美元的後進先出法費用，而去年同期為2000萬美元。克羅格2022年全年後進先出法費用為6.26億美元，而前一年為1.97億美元。該公司表示，隨着產品成本通脹緩解，預計今年的後進先出法費用將在3億至3.5億美元之間。

“雖然這一金額遠高於歷史水平，但後進先出法預計將帶來同比利好，並應足以抵消燃料利潤下降的影響，”克羅格首席財務官加里·米勒奇普本月告訴分析師。截至1月28日的季度，銷售額同比增長約5.5%，達到348億美元。利潤從去年同期的5.66億美元降至4.5億美元。同期庫存增長11.5%，達到75.6億美元。

與此同時，全食超市供應商聯合天然食品公司在截至1月28日的季度報告了2900萬美元的後進先出法（LIFO）費用，高於去年同期的1900萬美元。該公司盈利1900萬美元，較上年同期下降超71%。淨銷售額增長5.4%至78億美元。庫存增長3.5%，達到25億美元。

根據瑞士信貸援引2021和2022年度報告的數據，標普500指數成分股中平均約15%的公司採用LIFO作為主要庫存計價方法，55%使用先進先出法（FIFO）。瑞士信貸表示，其餘公司採用平均成本法或其他混合方法。各行業企業均使用LIFO法，但石油行業尤其因在油價飆升時享受税收優惠而受到批評。

金融服務公司BMO資本市場董事總經理兼食品零售分析師凱莉·巴尼亞表示，零售商正面臨通脹和消費者支出行為變化帶來的波動。“許多公司都承擔了相當可觀的後進先出法費用”，她説。

巴尼亞補充道，好市多"正在消化去年的一些鉅額費用壓力”。如果通脹保持平穩或減速，“我們有望收回部分成本”，她表示。

記者詹妮弗·威廉姆斯-阿爾瓦雷斯，郵箱：[email protected]