債券持有人與FDIC就硅谷銀行問題展開風險博弈——《華爾街日報》

目前接管硅谷銀行的美國聯邦存款保險公司(FDIC)可能會尋求從母公司的非銀行資產中籌集資金，以幫助彌補儲户損失。圖片來源：DADO RUVIC/REUTERS在硅谷銀行搖搖欲墜時購入其母公司債券的投資者，正面臨與FDIC就數十億美元展開破產法庭爭奪戰的風險。

硅谷銀行母公司SVB金融集團上週五提交的第11章破產申請，將聚光燈投向自2007-09年金融危機以來懸而未決的法律問題：銀行控股公司何時需為破產銀行子公司造成的損失承擔責任。

美國政府決定保護硅谷銀行所有儲户（無論賬户規模大小），預計將使FDIC承擔損失。FDIC通常只為銀行存款提供最高25萬美元的保險。FDIC可通過向其他銀行徵收特別費用來彌補存款保險基金的損失。

但作為接管方運營硅谷銀行的FDIC，可能會尋求從母公司的非銀行資產中追繳資金以彌補儲户損失。知情人士稱，若FDIC對SVB金融集團的債權優先於債券持有人，將影響後者在第11章破產案中的資產追償。

法律問題尚不明朗。聯邦存款保險公司（FDIC）過去在追究母公司對其銀行子公司損失責任的努力中曾多次失敗，例如2009年阿拉巴馬州Colonial Bank破產後，FDIC在破產法庭上試圖從其控股公司追回9億美元的努力就未能成功。

FDIC一位代表表示，作為硅谷銀行的接管方，該機構目前的工作重點是營銷和管理新成立的過渡銀行，該銀行已接管硅谷銀行的業務。

SVB金融集團的一位代表拒絕置評。該控股公司上週五表示，將利用破產程序探索其非銀行資產的戰略選擇，這些資產包括資產管理業務和經紀業務部門，儘管公司已申請第11章破產保護，但這些業務仍在正常運營。

一羣債券持有人正指望這些資產出售來完成他們本月在硅谷銀行搖搖欲墜時進行的一筆交易。隨着儲户提取資金和FDIC的介入，一些投資者搶購了母公司受重創的債券，認為其其他業務線仍有價值。

據知情人士透露，一些資產管理公司上週迴避了對硅谷銀行債券的投資，因為這些債券價格暴跌，而且在與FDIC就公司資產可能展開的拉鋸戰結果尚不確定。

SVB金融集團有約34億美元的未償債券。根據MarketAxess的數據，其2028年到期的票據最近以面值的57%進行交易。

利率上升導致硅谷銀行資產負債表上持有的投資級債券出現虧損，但其最新披露信息顯示，該公司未能對其龐大的債券組合進行對沖。

西德利奧斯汀律師事務所破產律師托馬斯·卡利法諾表示，如果控股公司事先以書面形式甚至口頭協議承諾為銀行提供財務支持，則可能需對銀行子公司的虧損承擔責任。卡利法諾曾在2008年華盛頓互惠銀行被接管、其母公司破產後代表聯邦存款保險公司（FDIC）處理相關事務。

根據《破產法》第11章規定，破產企業可以解除先前合同，但針對吸收存款機構的監管機構設有例外條款，要求企業必須履行對銀行附屬機構彌補赤字的承諾。卡利法諾指出，該條款可使監管機構的索賠在破產程序中優先於其他債權人。

然而，殖民銀行等案例表明，FDIC從關聯方追回資金一直面臨巨大挑戰。

謝爾曼·思特靈律師事務所合夥人馬克·夏皮羅表示，FDIC可能採取的另一種策略是提起訴訟，指控母公司管理層和董事會對硅谷銀行管理不善，並可能據此獲得損害賠償，這將減少債券持有人的可分配資金。

“如果FDIC決定對控股公司提出索賠，理由將是管理不善或疏忽，“夏皮羅説，“作為無擔保債券持有人，你可能會對此感到擔憂。”

寫信給索瑪·比斯瓦斯，郵箱：[email protected]，以及亞歷山大·賽迪，郵箱：[email protected]