《華爾街日報》：第一共和銀行高管在倒閉前數月拋售1200萬美元股票

第一共和國銀行的高管們在該行股價因地區性銀行健康狀況引發的恐慌中暴跌前的兩個月內，出售了價值數百萬美元的公司股票。

根據政府文件，該行首席信貸官於3月6日進行了拋售。兩天後，硅谷銀行震驚市場，導致其他銀行股價自由落體式下跌。第一共和國銀行是受衝擊最嚴重的銀行之一。

文件顯示，高管們數月來一直在拋售股票。執行主席詹姆斯·赫伯特二世自年初以來已出售了價值450萬美元的股票。總體來看，內部人士今年迄今以每股略低於130美元的平均價格拋售了價值1180萬美元的股票。該行首席信貸官、私人財富管理部門總裁及首席執行官合計出售了價值700萬美元的股票。

與大多數公司的內幕交易不同，第一共和國的此類交易無需向美國證券交易委員會(SEC)報告。圖片來源：Preston Gannaway/《華爾街日報》本週第一共和國股價已下跌58%，在一批銀行宣佈將存入300億美元救助該行後，週四收於34.27美元。信用評級機構標普全球評級將該行信用評級下調四級至投機級或"垃圾”級。

高管們的交易行為基本未被察覺。與大多數公司的內幕交易不同，第一共和銀行的此類交易無需向美國證券交易委員會（SEC）報告。投資者通常會仔細審查SEC備案的內幕交易文件，以獲取公司前景的線索。

這些交易被報告給了聯邦存款保險公司（FDIC）。目前有部分銀行向FDIC提交此類表格，FDIC將其發佈在網站上，文件可逐一查閲。第一共和銀行也在其官網上單獨披露這些信息。

《華爾街日報》分析顯示，截至週三，第一共和銀行是標普500指數中唯一不向SEC提交內幕交易報告的公司。簽名銀行此前同樣享有豁免權，但在週日倒閉後，其股票已於週三被移出該指數。

這一報告規則的特別之處可追溯至1933年《證券法》，該法案豁免了銀行向SEC註冊證券的義務。

第一共和銀行的拋售發生在危機爆發前——硅谷銀行、簽名銀行和Silvergate銀行在五天內相繼倒閉，包括第一共和銀行在內的多家銀行股價暴跌。據《華爾街日報》報道，司法部正在調查硅谷銀行高管在該行倒閉前一週進行的內幕交易。

第一共和銀行發言人表示，銀行及其高管拒絕就拋售行為置評。78歲的赫伯特先生的發言人稱，其拋售行為與年度遺產規劃和慈善事業一致，超過五分之一的收益已捐贈給慈善機構。

硅谷銀行（SVB）和簽名銀行的倒閉源於市場對銀行資產負債表上未實現虧損的日益擔憂。投資者認為第一共和國銀行同樣脆弱。該銀行資產組合的公允價值較賬面價值低269億美元，差額遠超其174億美元的股本。超過三分之二的存款未投保，一旦客户對其兑付能力產生恐慌，極易引發擠兑。

哥倫比亞商學院會計學教授金世和研究了FDIC備案文件的影響，發現市場對這些文件的反應與對SEC更易獲取的披露文件不同。

金教授在研究報告中指出：“與SEC網站上的內幕交易文件相比，FDIC網站上的備案初期幾乎未引發市場反應。“該研究還發現，未向SEC提交文件的銀行內部人士更傾向於在負面消息發佈前拋售股票。

文件顯示，第一共和國銀行執行主席赫伯特在今年1月至2月間分兩次拋售了價值450萬美元的股票，分別佔其當時持股的7%和5%。

根據文件記錄，該行私人財富管理總裁羅伯特·桑頓在過去幾個月完成了價值最高、持股比例最大的單筆拋售。1月18日，桑頓以350萬美元出售了其持有的第一共和國銀行73%的流通股，這是其自2021年以來的首筆交易。

其他高管也進行了規模可觀的股票交易，但這些交易佔其總持股的比例較小。在此期間，所有高管都獲得了新股份。

根據文件顯示，第一共和銀行首席執行官邁克爾·羅夫勒在一月份出售了近100萬美元的股票。這次交易以及他在11月出售的130萬美元股票，是自2021年7月以來他的首次出售，也是自2017年以來按持股比例計算規模最大的一次。

文件顯示，該銀行的首席信貸官大衞·利希特曼在2023年分三次出售了價值250萬美元的股票。最後一次出售發生在3月6日，就在兩天後，Silvergate銀行關閉，硅谷銀行披露了18億美元的虧損，引發了銀行擠兑。利希特曼及其配偶在11月和12月已經出售了250萬美元的股票。根據文件，他們在五個月內進行了七次交易，這是他們在如此短時間內進行的最大規模出售。

高管們出售股票的文件中均未表明這些交易是根據10b5-1計劃執行的，這些計劃是預先安排的銷售，旨在保護內部人員免受利用非公開信息進行交易的指控。

這些計劃最近受到了審查，美國證券交易委員會最近修改了該計劃的規則，要求在提交或更改10b5-1計劃與執行交易之間實施90天的等待期。

聯繫本·福爾迪，郵箱：[email protected]，湯姆·麥金蒂，郵箱：[email protected]

更正與補充第一共和銀行的首席信貸官在3月6日出售了股票。早期版本的故事錯誤地稱該公司的首席風險官在該日期出售了股票。（更正於3月17日）

出現在2023年3月17日的印刷版中，標題為’高管在恐慌前數月拋售股票’。