科技股似乎暫時成為銀行業危機中的避風港——《華爾街日報》

去年央行啓動緊縮政策時，科技股曾遭受重創。圖片來源：Indranil Aditya/Zuma Press科技股相對未受金融市場動盪的影響。這種局面能持續多久尚難預料。

根據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，以科技股為主的納斯達克100指數週四連續第11個交易日跑贏標普500指數，這是自2017年7月結束的14天連漲以來持續時間最長的一次。

在因金融體系健康狀況而受到衝擊的股市中，科技股一直是一個亮點。銀行股的大幅下跌拖累標普500指數本月下跌0.2%，使其年內漲幅收窄至3.1%。納斯達克100指數3月份上漲4.5%，2023年迄今上漲15%。

在標普500指數中，科技和通信服務板塊本月分別上漲5.2%和5.7%，延續了2023年的漲勢。科技和通信服務板塊是蘋果公司(Apple Inc.)、微軟(Microsoft Corp.)以及Facebook和谷歌(Google)母公司等公司的所在地。3月份其他上漲的板塊只有公用事業和必需消費品類股。

標普500指數中的科技和通信服務板塊3月份分別上漲5.2%和5.7%，微軟等公司屬於這些板塊。照片：patrick t. fallon/法新社/蓋蒂圖片社科技股的上漲與政府債券收益率暴跌以及市場對美聯儲即將結束加息行動的預期同步發生。3月份漲幅最大的公司包括Facebook母公司Meta Platforms Inc.（上漲17%）、Salesforce Inc.（飆升14%）以及網絡設備供應商Arista Networks Inc.（攀升17%）。

去年，當美聯儲開始收緊貨幣政策且市場環境轉向青睞能為持有者帶來即時現金流的投資時，科技股遭受重創。而低收益率則使許多投資者願意為那些預計未來將產生超額利潤的科技公司股票支付更高價格。

10年期美國國債收益率（其波動影響從汽車貸款、學生貸款到抵押貸款等各類金融產品）已從3月初的4%以上回落至約3.5%水平。週一對利率預期特別敏感的兩年期國債收益率跌幅，創下自1987年黑色星期一以來最大單日跌幅。

在衍生品市場，投資者認為美聯儲下週加息25個基點還是維持利率不變的可能性各佔一半。部分交易員再次呼籲央行在今年晚些時候降息。

“銀行業壓力和其他經濟數據都表明，我們正接近加息週期的終點。“Mercer Advisors首席投資官Don Calcagni表示。

科技股的反彈令部分投資者感到意外，考慮到硅谷銀行倒閉帶來的溢出風險。硅谷銀行是風投和科技初創企業的重要貸款機構，該銀行因遭遇存款擠兑而倒閉，是美國曆史上第二大銀行倒閉案。加密貨幣行業的競爭對手Signature Bank和Silvergate Capital Corp. 近日也相繼倒閉。這場信心危機週三蔓延至大西洋彼岸，瑞士信貸集團股價跌至新低。

科技板塊當前市盈率約為未來12個月預期收益的22.5倍。圖片來源：john g mabanglo/ShutterstockDefiance ETFs首席投資官Sylvia Jablonski表示，考慮到科技股去年遭受重創，投資者重新青睞科技股並不令她意外。2022年科技和通信服務類股分別下跌約30%和40%，而標普500指數跌幅約為20%。

“它們該跌那麼多嗎？可能不該，“她説。

在科技板塊中，半導體類股近期表現最佳，部分原因是中國經濟重新開放。英特爾公司和超威半導體公司本月漲幅均超20%。

銀行業動盪加劇了經濟衰退的可能性，一些投資者認為這增強了持有科技股的理由。Glenmede私人財富首席投資官Jason Pride表示，他認為科技是少數幾個在經濟衰退期間仍可能實現增長的領域之一。

“科技股往往在更困難的時期擁有更穩定的業務和更多的下行保護，”普賴德先生表示，他補充説，他仍然對該板塊持謹慎態度，因為估值仍然偏高，使該板塊容易進一步下跌的影響。

科技板塊的市盈率約為未來12個月預期收益的22.5倍，通信服務板塊的市盈率約為15.6倍。相比之下，標普500指數的市盈率約為17.2倍。

Mercer Advisors的卡爾卡尼表示，很難對市場的長期走勢做出任何預測，因為投資者尚未完全理解銀行業危機將如何發展、通脹將以多快的速度緩解或美聯儲將如何應對。

“我們仍然不知道是否還會有另一隻鞋掉下來，”他説。“可以想象，我們在科技領域看到的收益，我們會失去這些收益。市場上有如此多的壓力和擔憂。”

寫信給哈迪卡·辛格，郵箱：[email protected]

出現在2023年3月17日的印刷版中，標題為“科技股目前充當避風港”。