烏克蘭戰爭助推這家德國軍火商騰飛——華爾街日報

萊茵金屬公司表示，去年在巴黎附近展出的"黑豹"坦克比現有坦克具備更強火力和精準度。圖片來源：Benoit Tessier/REUTERS烏克蘭戰爭使彈藥製造商萊茵金屬公司成為全球軍火貿易的關鍵參與者，這家一度低調的德國製造商一躍成為歐洲最重要的武器供應商之一。

自去年俄羅斯入侵以來，萊茵金屬股價上漲150%，公司報告創紀錄的收益和訂單，這場以炮戰為主的衝突預示其炮彈未來需求強勁。公司已開始與德國和烏克蘭官員就建設坦克工廠進行談判。

但萊茵金屬在利用需求激增的過程中面臨障礙，包括招聘員工和增加產能。分析師對其推進旗艦項目的能力仍持懷疑態度，如開發新型坦克和在烏克蘭建廠。

“時代轉折與歐洲戰爭為萊茵金屬開啓了新時代，“首席執行官阿明·帕珀格週四在公司發佈樂觀年度財報時表示。

萊茵金屬CEO阿明·帕珀格認為今年將成為公司有史以來發展最好的一年。照片：伊娜·法斯本德/法新社/蓋蒂圖片社萊茵金屬公司（同時生產汽車零部件）表示，其未完成訂單量已達到創紀錄的266億歐元（約合283億美元），其中包括去年價值30億歐元的炮彈和武器新訂單。

帕佩格先生指出，從烏克蘭戰爭到亞洲緊張局勢，不斷升級的地緣政治壓力為萊茵金屬帶來了前所未有的增長期。他表示，2023年將成為"公司有史以來最輝煌的一年”。

萊茵金屬的歷史可追溯至1889年，其前身為德意志帝國供應軍火。一戰後，該公司轉型生產機車等民用產品，後恢復武器製造並由德國政府控股。二戰後曾停產，1956年以MG42機槍為標誌重啓軍工生產。

這家即將於本月下旬入選德國DAX藍籌指數的企業近期迅猛崛起，折射出歐洲防務板塊整體向好的態勢。法國陣風戰機制造商達索航空、瑞典薩博集團、英國BAE系統公司等歐洲軍工企業2022年訂單均創紀錄，而美國同行增幅相對有限。

訂單激增主要源於俄烏衝突前各國批准的軍費增長，當前西方正從國家儲備中向烏克蘭輸送武器。儘管多國近期宣佈增加國防開支（推動軍工股上漲），但這些承諾尚未完全兑現，具體受益企業仍不明朗。

伯恩斯坦分析師喬治·趙表示：“股價上漲並非基於盈利增長，而是源於對此的預期。訂單增幅並未趕上股價漲幅。”

萊茵金屬股價週五下跌4%，收於237.10歐元。

烏克蘭戰爭更趨傳統的地面作戰性質，使萊茵金屬的炮彈和裝甲車再度成為軍事規劃的核心。這家德國企業還受益於政府承諾設立的100億歐元特別軍費基金。

機構合夥公司航空航天與國防分析師薩什·圖薩指出：“萊茵金屬是把握歐洲軍備重整及炮彈需求的最佳標的。”

萊茵金屬生產的多國援烏豹式坦克主炮、天盾防空系統、戰場偵察設備及多型裝甲車等裝備正運往烏克蘭。

該公司對烏克蘭至關重要，因其主導全球155毫米口徑炮彈生產——西方專家稱該型號彈藥即將耗盡。

帕佩格表示，萊茵金屬可滿足烏方約半數年需求，公司預估其155毫米炮彈年需求量約100萬發。

萊茵金屬產品線涵蓋戰術軍用運輸車輛。照片：盧卡·達斯科布勒/祖馬通訊社烏克蘭本月表示，其每月至少需要35.63萬發炮彈。美國和歐洲軍隊在向烏克蘭輸送炮彈後，也需要重建自身庫存。

為滿足需求，萊茵金屬公司正以24小時三班倒模式生產火炮彈藥，並通過去年收購西班牙彈藥巨頭Expal系統公司，將年產能提升至44萬發。

該公司已提升德國和匈牙利基地的產能包括新建炸藥彈藥廠，同時在澳大利亞和英國擴建生產線，今年將開始生產"拳擊手3型"裝甲車。生產線還進行了升級以應對新增產品需求。

萊茵金屬去年新增超1500名員工，總人數近2.5萬。帕佩格表示，為保障訂單交付，今年計劃再增3000個崗位。但與其他歐洲防務企業一樣，該公司在工程專家短缺的背景下仍面臨招聘壓力。

目前萊茵金屬正與柏林和基輔協商在烏克蘭建廠，生產新型"黑豹"坦克及"山貓"步兵戰車。

帕佩格稱工廠建設需12-14個月，投產後年產量約400輛"黑豹”。公司預計未來數月內將獲官方建廠批覆。

分析師指出，鑑於安全風險、烏克蘭境內物流困難及複雜工廠的建設週期，該計劃實施難度較大。

“豹式坦克的時間線和數量完全説不通，時間太短而坦克數量太多，”華盛頓戰略與國際研究中心高級顧問馬克·坎西安表示。

萊茵金屬公司去年推出了豹式坦克，稱其火力與精度優於現有坦克。帕佩格先生表示該坦克約需15個月進入大規模生產。但分析師持懷疑態度，稱該坦克尚未經過測試且未獲訂單。

萊茵金屬未回應關於新坦克或在烏克蘭建廠計劃的進一步置評請求。

儘管萊茵金屬與烏克蘭戰爭的關聯使其獲利，但也使其成為攻擊目標。本月早些時候，該公司遭到親俄黑客組織攻擊，不過萊茵金屬表示未發生數據泄露。

聯繫記者：Alistair MacDonald，郵箱[email protected]；Bojan Pancevski，郵箱[email protected]

本文發表於2023年3月20日印刷版，標題為《烏克蘭戰爭助推軍火商萊茵金屬》。