金融服務綜述：市場動態 - 《華爾街日報》

圖片來源：CARLO ALLEGRI/路透社最新金融市場動態聚焦金融服務領域。道瓊斯通訊社獨家報道，發佈時間為美國東部時間4:20、12:20和16:50。

美國東部時間16:03 - 貝雅證券就銀行股提出"此時不買，更待何時"的觀點。分析師指出當前銀行股估值比疫情期間更低，並強調"若此時不買入銀行股，我們不確定何時才是合適時機"。他們認為美國合眾銀行"提供了一個罕見機遇，可佈局這家優質地區銀行，幾乎無下行風險，長期或有50%上漲空間"。分析師總體看好該行近期收購三菱UFJ聯合銀行的舉措，認為美國合眾銀行等超大型地區銀行將從存款資金角度受益，因大額儲户會傾向於規避小型地區銀行的資金風險。貝雅將美國合眾銀行評級從中性上調至跑贏大盤。該股當日收漲4.6%至34.45美元，但年內仍下跌21%。([email protected])

美國東部時間15:28 - TS Lombard分析師拉里·佈雷納德和喬恩·哈里森在報告中指出，新興市場雖受富裕國家銀行業危機波及，但迄今未出現資金無序外流。他們注意到MSCI除中國外新興市場股票指數表現遜於歐美同類指數，“凸顯新興市場易受外部風險傳染的特性”，但強調"市場交易仍有序進行"。兩位分析師指出新興市場與發達國家的差異：“因歷史危機教訓，新興市場銀行監管嚴格，且客户基礎多元，多數新興市場已實行緊縮貨幣政策”。他們認為硅谷銀行事件將導致新興市場信貸環境進一步趨緊。([email protected]; @ptrevisani)

1404 美國東部時間 - 高盛認為，美聯儲明日因銀行體系壓力而暫停加息的決定，並不意味着其對通脹的擔憂有所減輕。經濟學家表示：“對抗通脹可以再等六週。“他們補充説，單次25個基點的加息與未來通脹路徑之間的聯繫"相當微弱，如果銀行業危機迅速改善，聯邦公開市場委員會（FOMC）完全可以在六週後的下次會議上再次加息，或更早發出收緊金融條件的信號”。儘管前景不確定性大幅上升，但高盛表示，其最佳預測是經濟將強勁復甦，足以支持進一步加息。（[email protected]）

1330 美國東部時間 - 根據William Blair的數據，美國私募股權基金二手份額市場的總交易額去年下降了21%，從2021年創紀錄的1330億美元降至約1050億美元。這家投行表示：“可用資本是2022年二級市場交易量下降的關鍵制約因素。“不過，該機構補充説，隨着二級投資者在年底積累了1260億美元的"幹火藥”（即可動用資金），更多資本正在進入市場。此外，William Blair指出，許多大型投資者"已顯著增加了其最新基金規模”，例如黑石戰略合作伙伴、路博邁、ICG、LGT、Whitehorse和Greenspring等機構。（[email protected]；@lhvgarcia）

1320 美國東部時間 - 瑞銀收購瑞信的交易給人們上了清醒的一課：在銀行救助中，債券可能比股票風險更高，這顛覆了傳統的金融等級秩序。雖然瑞信股東將獲得部分瑞銀股份，但其所謂的"自救債券”（2008年後監管機構設計的用於在危機中吸收損失的證券）持有人將血本無歸。瑞士金融監管機構Finma週日表示，該銀行約173億美元的額外一級資本債券將被完全減記。今日，投資者紛紛拋售歐洲各銀行的自救債券。AT1債券（亦稱應急可轉換債券或CoCos）是在金融危機後推出的，旨在將銀行風險從納税人轉移至債券持有人。（[email protected]）

1305 ET - 紐約社區銀行股價飆升，此前其子公司Flagstar銀行與FDIC達成協議，將收購Signature Bank的部分資產和負債。NYCB將其2023-24年核心每股收益預期從1-1.10美元上調至1.20-1.35美元，並表示預計該交易將帶來20%的實質性每股收益增長。作為交易的一部分，NYCB將承接384億美元的資產，其中包括129億美元的貸款。Keefe, Bruyette和Wood將紐約社區銀行的評級從中性上調為跑贏大盤，稱該交易符合首席執行官Thomas Cangemi在2021年初上任時提出的擴張目標，且該銀行只會從這筆"甜蜜交易"中受益。NYCB股價飆升39%，至9.12美元。([email protected]; @diagill_)

1254 ET - 歐洲股市在收盤時上漲，從早盤的跌勢中恢復，投資者正在消化競爭對手瑞銀集團對陷入困境的瑞士信貸銀行的救助收購。歐洲斯托克600指數上漲1%，富時100指數上漲0.9%，德國DAX指數上漲1.1%，法國CAC 40指數上漲1.3%。作為瑞信收購案的一部分，160億瑞士法郎的所謂額外一級資本債券將被減記為零。CMC Markets分析師Michael Hewson寫道，這"引發了關於其他AT1市場的問題，最初導致歐洲銀行業其他市場的AT1債券估值被重新評估，出現了一些疲軟"。([email protected])

1223 ET - 瑞士quote高級分析師Ipek Ozkardeskaya告訴道瓊斯通訊社，瑞銀與瑞信的交易緩解了市場和銀行業的壓力，Julius Baer正乘着這股積極情緒。這家瑞士私人銀行的股價上漲8%，至59.52瑞士法郎，而瑞銀的股價上漲1.6%，至17.38瑞士法郎。她表示，近期Julius Baer存款流入的大幅增長部分是由於瑞信的資金外流，因為上季度瑞信有大量存款流出。然而，Ozkardeskaya補充説，隨着圍繞瑞信的信心危機平息，且瑞銀感覺與Julius Baer一樣安全，這種異常的資金流入在可預見的未來應該會正常化，這減少了出於信心原因轉移資金的動機。([email protected])

1209 美國東部時間——ING金融機構高級行業策略師Suvi Platerink Kosonen向道瓊斯通訊社表示，週一下午盤交易中，瑞士寶盛銀行股價上漲，因市場對另一家瑞士信貸機構瑞士信貸未陷入無序崩盤感到寬慰。她表示，由瑞士當局斡旋達成的協議確保了相關銀行繼續履行其義務。Kosonen還指出，儘管瑞士寶盛現在面臨一個出現在其本土的巨大競爭對手，但也可能贏得一些新業務。她表示，瑞銀和瑞士信貸的合併可能會引發類似於2019年德國商業銀行和德意志銀行談判破裂時的擔憂——即它們有重疊的客户，這些客户可能會流失到競爭對手那裏。瑞士寶盛股價上漲8.9%，至59.90瑞士法郎。([email protected])

1201 美國東部時間——隨着低風險債券再次提供可觀的收益率，一些公共養老基金和投資基金正在從私募股權投資中撤出，這類投資通常鎖定資金，且在虧損時可見性和選擇有限。阿拉斯加州基金的投資主管希望取消計劃中的私募股權增加計劃。Marcus Frampton表示：“如果我們進入嚴重的經濟衰退，市場重新設定，我們將有備用資金，而如果我們繼續在高位投資，反而會失去這種選擇權。”一些養老金官員和分析師還預計私募市場資產的價值將下降。《華爾街日報》報道，在一個備受矚目的例子中，老虎環球基金在2022年將其風險投資基金中對私營公司的投資價值下調了約33%。([email protected])

1119 東部時間——LBBW分析師在一份報告中指出，德意志銀行及其子公司DWS並未持有瑞信的任何額外一級資本債券(AT1)，因此這些債券被減記為零的影響不會直接傳導至它們。但分析師表示，由於再融資成本上升和監管趨嚴可能帶來的支出增加，這家德國銀行短期內盈利能力可能受損。不過LBBW認為，據此推斷其商業模式可能失敗顯然誇大其詞。出於不確定性考量，分析師將德意志銀行評級從買入下調至持有。該股當前上漲0.4%，報9.37歐元。([email protected])

1118 東部時間——凱投宏觀首席房地產經濟學家安德魯·伯勒爾在網絡研討會上表示，儘管全球銀行業困境和高利率導致信貸條件收緊，但目前房地產市場尚未出現危機跡象。他指出，強勁的勞動力市場支撐了住宅地產行業，該行業在2008年全球金融危機中曾遭受重創。“我們並未看到當前美英房地產市場出現2008年同等程度的危機”，但他補充説，若當前危機持續，可能蔓延至宏觀經濟並衝擊住宅市場。([email protected])