《華爾街日報》市場動態：小鵬汽車股價反彈，但壓力猶存

一名行人走過小鵬汽車北京旗艦店內的G9電動車。圖片來源：TINGSHU WANG/REUTERS小鵬汽車正面臨價格戰和市場供應過剩的衝擊，這影響了其在中國市場的全電動汽車銷售。儘管投資者在疲軟的季度業績中看到一線希望，許多分析師仍預測未來將面臨更多困境。

總部位於廣州的小鵬汽車在美國上市的股票在公司報告連續第四個季度交付量環比下降且淨虧損超出預期後，上漲了19%。該公司還預計第一季度交付量將同比下降45%-48%，至18,000-19,000輛，不到2021年第四季度交付量的一半。

投資者的部分熱情源於市場可能接近底部的跡象。小鵬汽車首席執行官何小鵬表示，2月份的新訂單量比1月份翻了一番，他預計第三季度的月度銷量將開始同比和環比增長，且增長率將“遠高於”行業平均水平。

根據中國汽車工業協會的數據，2022年中國乘用電動車銷量增長94%，達到650萬輛。2023年前兩個月，銷量同比增長20%。

投資者還在權衡這隻股票的估值，該股在過去12個月中下跌了60%以上，原因是全球電動車和成長股表現疲軟。一些人可能被何小鵬關於小鵬汽車即將發生變革的信息所吸引。何小鵬表示，公司的自動駕駛技術和客户採用“正接近一個關鍵的轉折點”，並稱公司在徹底改革運營結構和削減成本後，公司本身也正接近“一個拐點”。他表示，隨着對兩個製造基地的投資接近完成，資本支出將大幅下降。

但小鵬汽車正面臨壓力。公司第四季度汽車利潤率從上一季度的11.6%和去年同期的10.9%降至5.7%，主要由於中國疫情防控期間實施的銷售促銷活動。收入較第三季度下降25%，何小鵬將其歸因於嚴峻的宏觀環境和"日益激烈"的競爭。

根據FactSet數據，在公佈第四季度業績後，分析師給予小鵬汽車"買入"評級的比例降至61%的新低，目標價中位數從去年底的11.52美元降至9.42美元。該股在美股市場最新收盤價為9.91美元。

交銀國際將評級從"買入"下調至"中性"，稱小鵬汽車是價格戰的受害者，並指出隨着電池成本下降，競爭對手特斯拉極有可能進一步降價。

花旗給予"賣出"評級，認為小鵬汽車正受到比亞迪和零跑汽車的擠壓，同時面臨行業產能過剩的關鍵問題。“我們認為公司2023年及後續的產品週期將面臨嚴峻挑戰，“花旗在研究報告中表示。

大華銀行分析師Ken Lee和Jessie Guo本週將目標價下調至近期收盤價約一半水平，此前他們下調了對交付量、售價和利潤率的預測。由於小鵬G9旗艦SUV銷量不及預期、消費者不願為自動駕駛功能支付溢價，以及中國中高端電動車市場競爭加劇，他們還大幅下調了2023-2024年交付量預估。

然而，對其他人來説，這種疲軟可能意味着股價正在觸底。

摩根士丹利的Tim Hsiao認為下半年存在機會，尤其是在電池和關鍵零部件價格下降的背景下，據CnEVPost.com報道。在所有初創企業面臨更艱難運營環境的情況下，蔚來、小鵬和理想汽車這三大電動車企業“憑藉健康的資產負債表狀況和與資本市場的更好聯繫，仍將堅守陣地”，蕭先生在研究報告中寫道。

蕭先生給予小鵬股票“增持”評級。

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