英國通脹意外回升 與預期相悖——《華爾街日報》

週六，倫敦某市場的購物者。圖片來源：Jose Sarmento Matos/Bloomberg News倫敦——英國的通脹率居高不下。

2月份物價漲幅從1月份的10.1%升至10.4%，食品價格以1989年有記錄以來的最快速度上漲。這使得英國成為七國集團(G7)富裕民主國家中通脹率最高的國家。

儘管考慮到近期通脹下降，這一漲幅出乎意料，但經濟學家仍預計，隨着英國整體經濟形勢好轉，未來幾個月通脹率將大幅下降。預計從4月份開始，物價漲幅將下降，獨立的預算監督機構上週預測，到今年年底通脹率將降至2.9%。

富達國際(Fidelity International)投資總監湯姆·史蒂文森(Tom Stevenson)表示：“今年通脹率很可能從目前開始大幅下降。截至2月份的最新數據是去年能源、燃料和食品價格上漲的延續，它幾乎沒有告訴我們通脹的未來走勢。”

然而，2月份剔除食品和能源的核心通脹率從5.8%升至6.2%，這將引起英國央行(Bank of England)政策制定者的擔憂。他們將於週四宣佈最新的利率決定。

經濟學家表示，最新的通脹數據加大了英國央行關鍵利率第11次上調的可能性。

“這一決定將取決於政策制定者是否認為這次回顧性的通脹意外可能是趨勢的開始，還是與正常的月度波動相關的一次性事件，”貝倫貝格銀行經濟學家卡勒姆·皮克林表示。

英國10年期國債收益率在通脹數據公佈後上升，這表明投資者認為週四加息的可能性更大。收益率與價格呈反向變動。

英國央行此前一直確信，未來幾個月價格漲幅將大幅放緩，並在上月預測，到明年此時通脹率將降至3%。

2022年4月，隨着俄羅斯入侵烏克蘭引發天然氣短缺的恐慌，家庭能源價格大幅上漲。由於今年不太可能再次出現這種情況，今年4月的年通脹率預計將大幅下降。摩根大通的經濟學家預計，4月份通脹率將降至7.4%，並在7月家庭能源價格可能下降時進一步回落。

然而，政策制定者擔心企業會轉嫁其較高的能源成本，而工人將爭取大幅加薪，這將迫使僱主提高價格，從而延長高通脹的持續時間。

這也是歐洲央行共同的擔憂。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在法蘭克福發表講話時表示，該行的政策制定者在評估進一步加息的必要性時將重點關注工資。“我們既沒有承諾進一步加息，也沒有結束加息，”她説。

她警告稱，歐洲歷史性的低失業率可能助長"由工資增長引發的更持久的成本推動型衝擊"。

根據英國國家統計局數據，與歐元區類似，英國2月份食品通脹加速，價格同比上漲18.2%。統計局首席經濟學家格蘭特·菲茨納表示：“食品和非酒精飲料價格創下45年來最高漲幅，部分沙拉和蔬菜品種價格飆升尤為明顯，這是由於全歐能源成本高企和惡劣天氣導致供應短缺和配給。”

儘管英國通脹上升，但整體經濟前景較去年入冬時已大為改善。

在經歷數十年來最大規模罷工後——罷工由英國所謂的"生活成本危機"和高通脹引發——英國政府上週已開始與工會領袖達成薪酬協議，以結束鐵路工人和護士的持續罷工。與此同時，經濟前景略有改善，温和的冬季天氣及政府限價措施意味着，儘管烏克蘭戰爭導致天然氣短缺，民眾並未陷入嚴寒。

部分行業的罷工可能持續發酵，未來幾年英國經濟增長率預計將是工業化國家中最疲軟的之一。但該國在俄烏衝突後避免嚴重衰退的能力，印證了歐洲經濟對戰爭和能源危機展現出超乎預期的廣泛韌性。

整個歐洲大陸的經濟增長表現優於預期，通貨膨脹預計將下降，而由於天氣温暖和供應充足緩解了對短缺的擔憂，天然氣價格大幅下跌。

儘管前景比幾個月前不那麼嚴峻，但依然不容樂觀，尤其是在英國。經濟合作與發展組織最近表示，英國將是今年唯一與俄羅斯一起出現經濟萎縮的主要經濟體，儘管該組織將其預測從11月份預測的0.4%下降上調為今年小幅收縮0.2%。實際工資仍將出現自1957年有記錄以來最大的一年跌幅，儘管跌幅比幾個月前的預測略小。

英國一家超市。該國2月份食品價格以有記錄以來最快的速度上漲。圖片來源：Jose Sarmento Matos/Bloomberg News去年的通脹激增促使一系列政府工作人員要求提高工資漲幅，以限制其購買力的損失，而多年的政府緊縮政策已經削弱了他們的購買力。政府拒絕談判，稱其已經負債累累，並認為提高工資漲幅將有助於保持高通脹。

這場對峙的結果是引發了一波冬季罷工潮，讓人想起1979年的“不滿之冬”，這為瑪格麗特·撒切爾當選首相鋪平了道路。根據國家統計局的數據，因罷工而損失的工作日數在12月達到頂峯，為84.3萬天，是自2011年11月以來的最高月度總數，但仍遠低於1970年代和1980年代罷工更為普遍時的損失天數。

本週，政府達成協議，同意在兩年內為鐵路工人加薪9%。同時，政府也與代表護士、護理人員、助產士、保安和清潔工的工會達成協議，同意今年暫停罷工並加薪5%。其他政府工作人員仍在計劃罷工，但官員們希望這些協議能為其他勞資糾紛提供解決模板。

英國首相里希·蘇納克在談到與部分醫療工作者的協議時表示：“這恰當地認可了護士、助產士和護理人員等國民醫療服務體系工作者所做的出色工作，同時也在納税人可承受的範圍內。”

政府不會通過借款或增税來支付增加的工資賬單，這意味着用於加薪的資金將減少對陷入困境的國營醫療系統的其他投資，這可能會延緩縮短漫長候診時間的進程——這些漫長的等待時間已導致經濟失去勞動力並阻礙了增長。

專注於政府支出和税收的無黨派研究機構財政研究所的經濟學家本·扎蘭科表示："[國民醫療服務體系]已經被要求大幅節省開支，這將帶來真正的難題。"

政府還辯稱，大幅加薪將使通脹保持高位，但這一説法遭到許多經濟學家的質疑。政府工作人員佔勞動力比例不到五分之一，與私營部門員工獲得的更大加薪幅度相比，即使加薪幅度大得多，對商品和服務總體需求的增加也微乎其微。

政府表示正通過一系列措施幫助降低通脹，包括限制家庭能源賬單、凍結計劃中的燃油税上調以及調整酒類税收。預算監管機構估計，這些措施將在本財年使通脹率下降0.7個百分點。

法蘭克福的湯姆·費爾利斯對本文亦有貢獻。

聯繫保羅·漢農，郵箱：[email protected]；聯繫馬克斯·科爾切斯特，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年3月23日印刷版，標題為《英國通脹意外回升，與預期相悖》。