恒大達成190億美元債券重組協議——華爾街日報

中國江蘇省的恒大名都住宅小區是恒大集團眾多房產項目中的一個。圖片來源：Cfoto/DDP/ZUMA Press中國恒大集團是一家大型房地產開發商，一年多前美元債券違約，目前該集團已與一組債券持有人達成關鍵協議，使其曠日持久的債務談判接近尾聲。

這家總部位於廣州的開發商是兩年多前中國政府去槓桿行動中最引人注目的受害者，該行動加劇了房地產行業的急劇放緩，並最終導致數十億美元的債券違約。它與債券持有人的談判——投資者表示，談判經常看起來接近失敗——涉及超過190億美元的債券。

據知情人士透露，持有恒大國際債券超過五分之一的特別債券持有人小組已同意重組。該公司的其他債券持有人必須在3月31日之前批准重組。恒大表示，如果協議無法推進，公司進入清算，投資者持有的每1美元債券可能只能收回2美分到9美分。

恒大是世界上負債最多的房地產公司，它向投資者提供了兩種選擇。不願接受債券本金損失的投資者可以獲得期限為10至12年的新債務，每年支付2%至4%的票息。願意接受部分本金損失的投資者可以選擇短期債券和與股權掛鈎的票據組合，這些票據將由恒大或其兩家上市子公司（一家物業服務公司和一家新能源汽車公司）的股票支持。

該特別小組包括一些不良債務基金，這些基金在恒大2021年12月違約後低價收購了其債券。根據Tradeweb數據，該公司將於2025年6月到期的47億美元債券，週四報價僅為面值的9%左右。

在2021年底中國當局對房地產開發商實施嚴格借貸限制前，恒大曾是中國最大的新房銷售商之一。在流動性危機爆發前，該開發商曾大量向中國大陸的銀行和投資者借款。

過去一年裏，恒大大部分時間都在努力應對諸多挑戰。去年資金短缺時，它停止支付大多數承包商的款項，並暫停了多個項目的建設。它還停止向員工、客户和承包商銷售的理財產品支付利息和本金，這些產品本是為其運營融資的。最近，它出售資產以償還債務，包括恒大在一家國內銀行的股份，該股份由國有企業以超過10億美元的價格收購。

2022年3月，恒大表示，一羣中國銀行沒收了其一家關鍵子公司持有的超過20億美元資金，這激怒了債券持有人。一項獨立調查將事件歸咎於控制薄弱和管理決策失誤。恒大曾間接利用其物業服務部門單位的存款為自己借款，這一過程涉及數十家第三方公司和多家銀行。

根據香港交易所的公告，恒大集團創始人兼董事局主席許家印將把向旗下電動汽車子公司中國恒大新能源汽車集團有限公司提供的3.41億美元個人貸款轉換為該公司股權。文件顯示，許家印持有的恒大及子公司6.5億美元境外債券將用於支持此次重組。

但該電動汽車子公司週四表示，若無法獲得新融資，可能不得不停止生產旗艦車型恆馳5。恒大稱若缺乏新資金，新能源汽車業務將"面臨停產風險"。交易所文件顯示，該業務已交付超900輛恆馳5車型。

恒大2022年合約銷售額摺合46億美元，較2021年640億美元的年銷售額及財務危機前超千億規模大幅下滑。

公司表示未來三年首要任務是完成現有開發項目，需新增融資360億至440億美元。恒大計劃用現有項目產生的所有資金償還新融資，而非用於清償舊債。

聯繫記者：Rebecca Feng（[email protected]）、Frances Yoon（[email protected]）與Alexander Saeedy（[email protected]）

本文發表於2023年3月24日印刷版，標題為《恒大債務重組計劃覆蓋190億美元債券》