卡羅萊納州貸款機構看中硅谷銀行機遇 獲美國政府擔保支持——華爾街日報

聯邦存款保險公司(FDIC)擺脱了一個500多億美元的棘手問題——這讓北卡羅來納州一家伺機而動的貸款機構從中受益。

總部位於羅利的第一公民銀行股份公司 已同意收購硅谷銀行(Silicon Valley Bank)逾560億美元存款，FDIC已同意為這些存款提供無限保險。這筆交易很複雜，但可以歸結為：第一公民銀行承接了存款，這是該銀行必須支付給其他人的債務。該行獲得了720億美元的貸款，也就是其他人必須支付給該行的債務。這兩者之間的差額就是該行的潛在價值。

還有其他組成部分，但它們基本上相互抵消。第一公民銀行將獲得約350億美元現金，但也將承擔約350億美元的票據，在未來五年內每年向FDIC支付3.5%的利息。該行將獲得27億美元的其他資產，同時承擔25億美元的其他負債。

歸根結底，所有承擔的資產減去承擔的負債，大約等於165億美元，也就是該行所稱的“折價競標”。這基本上是第一公民銀行將因這筆交易而增加的股本——這就是該行股價週一飆升50%的原因。

“折價”這個詞可能令人困惑。在這裏，貸款是按初始價值計算的。第一公民銀行將負責在將這些貸款計入自己的賬目時對其價值進行任何調整，這是所謂的購買會計標記的一部分。

然而，這並不意味着更廣泛銀行市場的投資者應該對資產按先前報告價值討論感到欣喜。首先，硅谷銀行擁有一些獨特的貸款，包括面向私募股權和風險投資公司的融資支持貸款。此外，作為交易的一部分，第一公民銀行還獲得了政府的一些擔保。這包括信用保護，聯邦存款保險公司（FDIC）同意為該行超過50億美元的商業貸款損失中的50%提供補償。

儘管存款將不再享有超過FDIC 25萬美元限額的保險，但第一公民銀行現在擁有大量新流動性來應對進一步的提款：350億美元的新現金和FDIC提供的700億美元信貸額度。這對陷入困境的銀行股東來説意味着，收購方可能會期待獲得政府支持。

即使在考慮了這些會計處理標記，以及第一公民銀行在某些條件下可能還需向FDIC支付其他款項後，這筆交易仍極有可能大幅增加第一公民銀行的價值，遠超市場目前的定價。Autonomous Research分析師Brian Foran估計，經過多次調整後，這筆交易可能為第一公民銀行每股有形賬面價值增加超過500美元，增幅達89%——這是衡量銀行淨值的常用指標。

認為存款會外逃也不一定是正確的假設。這些儲户在硅谷銀行倒閉和被接管期間一直堅守。近三分之二的被收購存款是無息存款，意味着客户沒有獲得任何利息，這表明這些是日常頻繁使用的賬户。因此，這些很可能是初創企業或其他企業的運營存款，由於轉移過於繁瑣而具有相對穩定性。

雖然第一公民銀行與硅谷分處東西海岸，但作為北卡羅來納州研究三角區生物科技和科技公司的合作銀行，它對初創企業並不陌生。同時它也是收購銀行的老手。2020年該行曾達成收購CIT集團的交易，而CIT集團此前收購過由破產貸款機構IndyMac殘餘資產組建的OneWest銀行。

第一公民銀行儼然深諳如何從危機中抓住機遇。

作為北卡羅來納州研究三角區生物科技和科技公司的合作銀行，第一公民銀行對初創企業並不陌生。圖片來源：shawn thew/Shutterstock聯繫Telis Demos請致信[email protected]

本文發表於2023年3月28日印刷版，標題為《第一公民銀行從破產貸款機構中看到機遇》。