歐元區銀行在最新金融動盪前已縮減放貸 - 《華爾街日報》

歐洲銀行上個月削減了對企業的貸款，甚至是在硅谷銀行倒閉和瑞士信貸動搖全球金融市場之前。

對銀行健康狀況的擔憂可能會在未來幾個月導致貸款進一步收緊。

根據歐洲央行週一公佈的數據，2月份銀行對歐元區企業的貸款減少了30億歐元，相當於32.3億美元，而與去年同期相比的貸款增幅從1月份的5.3%放緩至4.9%。對家庭的貸款也有所放緩。

儘管銀行當時的貸款利潤高於低利率時期的水平，但貸款仍在收緊。一些經濟學家認為，未來幾個月貸款下降可能會加速，因為銀行系統的壓力使銀行更加謹慎，從而放大了歐洲央行加息對經濟增長的影響。

根據歐洲央行公佈的數據，2月份歐元區銀行減少了對該地區企業的貸款。圖片來源：Boris Roessler/Zuma Press荷蘭國際集團經濟學家伯特·科爾金表示：“最近加息對經濟的全面影響仍有待顯現，而最近的動盪雖然目前非常不確定，但可能會阻礙經濟活動。”

為應對去年俄烏戰爭後消費者價格通脹飆升，歐洲央行自7月以來持續上調關鍵利率。該行認為這些舉措通過收緊金融條件（例如提高企業和家庭借貸成本）產生效果。

國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃表示金融穩定風險正在上升。圖片來源：JING XU/REUTERS當瑞士監管機構促成瑞銀集團收購長期競爭對手瑞士信貸集團時，銀行系統的壓力已讓歐洲一家巨頭倒下——深陷多年自釀醜聞與交易虧損的瑞信早已元氣大傷。

但自本月早些時候美國硅谷銀行倒閉引發市場聚焦央行利率急劇上升的挑戰以來，多家歐洲銀行股價下跌、融資成本攀升。

德意志銀行股價上週五暴跌，同時該行違約保險成本激增，引發市場擔憂自硅谷銀行倒閉和瑞信政府緊急撮合收購案後出現的信心潰敗正蔓延至其他市場。週一，在多家分析師表態德意志銀行未面臨任何困境後，其股價趨於穩定，法蘭克福早盤漲幅超5%。

瑞士政府決定註銷瑞士信貸集團170億美元的AT1債券，此舉動搖了規模約2500億美元市場的信心，可能導致歐洲銀行的融資成本上升。

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃週日發表演講時表示：“很明顯，金融穩定的風險已經加劇。從長期低利率環境快速過渡到高利率環境，必然會產生壓力和脆弱性。”

面對存款外流的威脅——這是硅谷銀行和瑞信危機共有的特徵——銀行可能不得不向儲户支付更高利息，因此也將提高貸款利率。週一公佈的數據顯示，2月份家庭和企業連續第二個月從銀行提取存款以尋求更高收益。

資本經濟公司經濟學家傑克·艾倫-雷諾茲表示：“他們將部分資金投資於銀行發行的債券，因此這並不一定意味着客户對銀行體系失去信心。”

部分歐洲央行政策制定者警告稱，銀行貸款的下降速度比以往貨幣政策緊縮時期更為劇烈，這可能會放大央行貨幣政策對經濟的影響。

歐洲央行官員法比奧·帕內塔週三在演講中表示：“調整的規模和速度表明，我們的貨幣政策對經濟的傳導可能已經變得更強。”

儘管未來幾個月銀行體系的壓力可能會放大加息對經濟的影響，但也有跡象表明歐元區經濟比政策制定者預期的更具韌性。

週五發佈的歐元區企業調查顯示，3月份經濟活動出現意外回升，而週一公佈的德國企業調查則顯示商業信心有所增強。

這表明通脹可能比預期更為頑固性，這將使政策制定者在未來幾個月面臨一些艱難抉擇。

標普經濟學家在週一發佈的最新歐元區展望報告中寫道：“除非市場動盪破壞當前對增長和通脹的預期，否則粘性通脹將迫使歐洲央行延長加息週期，超出我們之前的預期。”

聯繫作者保羅·漢農，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年3月28日印刷版，標題為《歐元區銀行收緊貸款》。