德意志銀行發生了什麼？——《華爾街日報》

德意志銀行作為德國最大貸款機構，是監管層密切監控的30家全球系統重要性銀行之一。圖片來源：Michael Probst/Associated Press德意志銀行股份公司股價收復了3月24日的部分失地，當日該行債務違約保險成本飆升至多年高位。市場對德意志銀行的擔憂，是投資者對全球銀行業緊張不安的最新跡象。

德意志銀行是什麼？為何它如此重要？

該行是德國最大貸款機構，截至去年底總資產約1.337萬億歐元（摺合1.448萬億美元）。它在58個國家擁有近8.5萬名員工，是監管機構為維護金融穩定而重點監控的30家全球系統重要性銀行之一。

與摩根大通公司或花旗集團類似，德意志銀行作為全能銀行，業務涵蓋從家庭及企業貸款，到為企業併購提供諮詢以及為大型投資者進行證券交易等全方位服務。

投資者為何對銀行業如此擔憂？

在硅谷銀行、Silvergate Capital Corp.和Signature Bank突然倒閉，以及瑞士信貸集團被國內競爭對手瑞銀集團緊急收購後，投資者對銀行業健康狀況感到不安。

這些內爆事件凸顯出，在網絡銀行和社交媒體高度活躍的時代，銀行對信心突然轉變有多麼脆弱，以及一些貸款機構對利率快速上升準備不足。

此外，瑞信的收購導致約170億美元高風險債務（即額外一級資本債券）被有爭議地清零。這可能會推高整個歐洲銀行的融資成本，儘管歐盟和英國當局已採取行動與瑞士的做法保持距離。

為什麼德意志銀行股價遭受重創？

網絡評論員紛紛將矛頭指向德意志銀行，就像去年年底他們對瑞信所做的那樣。與那一事件相呼應的是，部分擔憂集中在信用違約互換價格飆升上。

信用違約互換是投資者用來對沖風險或押注企業信用狀況變化的衍生品合約。這種飆升可能反映了對銀行系統的普遍焦慮，以及歐洲銀行高風險債務的動盪。

德意志銀行本身對艱難時期也並不陌生。在全球金融危機後的多年裏，這家曾經意氣風發的銀行一直在努力重塑自我，被視為該行業最大的問題案例之一。它經歷了虧損、全面重組、高管更替和鉅額罰款，並在2016年挺過了投資者信心的嚴重危機。

德國政府甚至支持採用類似瑞銀-瑞信模式的解決方案：與競爭對手德國商業銀行進行潛在合併。

德意志銀行真的陷入困境了嗎？

德意志銀行的轉型進程遠比信心崩塌時的瑞信更為深入。

自2018年起，德意志銀行由首席執行官克里斯蒂安·澤温領導，他在審計、風險控制和零售銀行業務領域擁有深厚背景。在澤温的帶領下，該銀行似乎實現了更高盈利且更少發生事故。

去年其實現56.6億歐元利潤，創下2007年以來最高紀錄。衡量盈利能力的關鍵指標——有形股本回報率達到超預期的9.4%。該行還建立了雄厚的資本緩衝，核心一級資本充足率（CET1）穩健保持在13.4%。

“需要明確的是——德意志銀行絕不會成為下一個瑞信”，Autonomous Research分析師斯圖爾特·格雷厄姆和李奧娜在3月24日表示。該團隊指出，該行盈利穩定，資本充足率處於1990年代末以來最強水平，且利率風險低於某些美國地區性銀行。

聯繫作者：昆汀·韋伯[email protected]；凱特琳·麥凱布[email protected]