《華爾街日報》：儘管風險隱現，Tether仍穩贏穩定幣之戰

泰達幣日益增長的主導地位與整個穩定幣市場的萎縮同時發生。圖片來源：Erhan Demirtas/Bloomberg News泰達幣在穩定幣市場的競爭中持續擴大領先優勢，但其增長並非沒有爭議。

根據CoinMarketCap數據，作為市值全球第一的穩定幣，泰達幣過去兩週內增值逾50億美元，總市值達到約790億美元。

這一增長伴隨着其主要競爭對手的頹勢。由Circle Internet Financial Ltd.運營的USD Coin市值縮水50億美元至約340億美元。此前Circle披露該穩定幣有33億美元儲備金困於已倒閉的硅谷銀行，導致其與美元1:1的錨定匯率脱鈎。

與此同時，全球第三大穩定幣Binance USD的市值自11月峯值以來腰斬，此前紐約監管機構禁止該穩定幣在美國新增發行。

泰達幣發言人表示公司"對用户羣體（主要來自新興市場和發展中國家）保持強勁可靠的承諾"，並補充道：“我們希望競爭對手能提升風險管理與可靠性，因為穩定幣行業的多樣性與競爭活力至關重要。”

隨着美國監管機構加強對加密貨幣公司的打擊並切斷其銀行服務渠道，許多企業和交易者日益依賴穩定幣進行資金流轉。

研究機構CryptoCompare數據顯示，3月14日穩定幣市場單日交易量達519億美元，創下去年11月加密貨幣交易所FTX崩盤以來最高紀錄。其中近420億美元與泰達幣相關。旺盛需求推動泰達幣在幣安等中心化交易所持續以略高於1美元錨定價的水平交易。

泰達幣的成功令部分市場參與者感到諷刺。多年來，該公司因透明度不足屢遭監管機構和投資者質疑，既未完全披露合作銀行名單，又自2017年起持續承諾將進行審計卻未兑現。

“當前缺乏透明度反而成為泰達幣相較Circle透明模式的競爭優勢，這很有趣。“加密貨幣交易所Bitstamp美國CEO博比·扎戈塔表示，“但從長遠看，我仍會選擇透明度，相信多數投資者亦然。”

部分分析師指出泰達幣近期增長伴隨風險。CoinGecko數據顯示，3月10日以來新增的50億枚泰達幣主要在波場區塊鏈發行。這個歷來最活躍的泰達幣交易網絡正面臨監管審查。

美國證交會週三起訴波場基金會及其創始人孫宇晨，指控其通過銷售未註冊代幣、人為操縱TRX交易量違反證券法。孫宇晨上週在推特回應稱SEC指控毫無依據。

一些投資者和分析師表示，根據公司官網數據，泰達幣的命運與波場鏈深度綁定——當前波場區塊鏈上發行的泰達幣總量超過440億枚，約佔該穩定幣總供應量的56%。

當然，若波場鏈能與美國證交會達成和解，將降低泰達幣在該鏈上的運行風險。

加密貨幣研究機構CoinMetrics高級分析師凱爾·沃特斯指出，在美元需求旺盛的高通脹國家，波場鏈因其支付和儲蓄功能格外受歡迎。例如在土耳其，泰達幣已成為土耳其民眾逃離本幣貶值時首選的主流加密貨幣。

但也有投資者對依賴單一海外主導穩定幣持謹慎態度。

“金融體系最忌諱存在單點故障風險，“無論是交易平台的流動性集中，還是穩定幣發行方的過度集中，都會讓整個行業面臨關鍵基礎設施的潛在風險。”

投資者的另一重擔憂在於，泰達幣市場份額擴張之際，正值穩定幣市場整體萎縮。據CryptoCompare數據，全市場穩定幣總市值已連續12個月下跌，截至3月20日僅存1330億美元，創2021年9月以來新低。而通常被視為風險更高的比特幣和以太坊，卻在本月藉助銀行業危機實現價格反彈。

加密貨幣資產管理公司Arca的首席投資官傑夫·多曼表示，這種下降部分是由銀行業的不穩定所驅動的，這迫使投資者重新考慮什麼才算是安全資產。

“隨着比特幣和以太幣的上漲，整體穩定幣（管理資產）的下降並不令人意外，因為如果你基本上切斷了通過穩定幣進出銀行系統的能力，穩定幣的安全網就開始失去價值，”多曼先生説。

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刊登於2023年3月28日的印刷版，標題為《Tether贏得穩定幣之戰》。