監管機構訴訟稱，加密貨幣巨頭幣安為"閃電男孩"提供特權——《華爾街日報》

監管機構對加密貨幣交易所幣安控股有限公司的訴訟，揭示了高頻交易員在加密貨幣領域的神秘角色，以及幣安如何試圖討好這些大客户。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)週一提起的訴訟顯示，幣安為大型交易公司設立了“VIP”計劃，為他們提供各種優惠，包括比其他客户稍快接入交易所核心系統的權限。

CFTC還表示，儘管幣安公開宣稱其國際衍生品市場Binance.com不對美國客户開放，但該交易所明知故犯地允許總部位於美國的交易公司進入該市場。CFTC稱，這些公司利用離岸實體和其他方法來規避禁令。

幣安稱CFTC的訴訟“令人失望”，並表示已採取廣泛措施以符合美國和全球監管機構的要求。一位女發言人拒絕就幣安對高頻交易的做法置評。

訴訟中披露的內容呼應了十年前美國股市超高速交易引發的一些擔憂，這些擔憂是在2010年“閃電崩盤”和2014年邁克爾·劉易斯的暢銷書《高頻交易員》出版後出現的。高頻交易公司的批評者表示，他們以犧牲經驗不足的交易者為代價賺錢。

公眾的審查導致對高頻交易的監管更加嚴格，並使人們對共置等做法有了更多的認識。在共置中，交易公司將其服務器直接放置在紐約證券交易所和納斯達克公司等市場運營商的數據中心，使他們能夠減少將數據傳輸到交易所所需的幾分之一秒。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的訴訟稱，幣安在給紐約一家交易公司的信息中表示，其VIP身份將使其比非VIP參與者有5到10毫秒的優勢。CFTC將該公司稱為“交易公司B”，並表示它是幣安最大的客户之一，目前仍在進行交易。

股票經紀公司Themis Trading LLC的合夥人、高頻交易持批評態度的喬·薩魯齊(Joe Saluzzi)表示，給予一些交易商速度優勢令人不安。薩魯齊説：“在任何行業，你都會試圖給大客户折扣。但這不是折扣，而是一種優勢。他們可以利用它來獲得更多收入。如果我是他們的其他客户之一，我會有點不高興。”

加密貨幣交易商表示，幣安的VIP計劃在該行業很典型，是交易所尋求從高頻交易商那裏贏得業務的正常過程的一部分。

交易所需要高頻交易公司參與做市，即全天買賣資產並通過收集所謂的買賣價差獲利的策略。這種做市活動可以通過更容易地買賣資產使投資者受益，同時也為交易所產生交易費收入。

圖片來源：Emil Lendof/華爾街日報紐約證券交易所(NYSE)和納斯達克(Nasdaq)等傳統交易所也為做市商提供激勵措施，例如為高交易量交易商提供託管服務和費用折扣。但此類做法受到嚴格監管，交易所必須確保做市商得到平等對待——例如確保連接交易商服務器與交易所繫統的光纖電纜長度對所有公司都相同。

在加密貨幣的狂野西部，交易員們表示交易所對做市商提供的激勵措施更為隨意，這可能讓某些公司佔據優勢。當交易所和做市商同屬一個所有者時——例如山姆·班克曼-弗裏德的FTX與Alameda Research——這種擔憂會加劇。去年12月，美國商品期貨交易委員會(CFTC)在訴訟中稱，Alameda能在FTX上比其他客户快幾毫秒執行訂單。班克曼-弗裏德的發言人拒絕置評。

幣安創始人兼首席執行官趙長鵬在進入加密領域前曾從事高頻交易技術工作，包括擔任為經紀商提供高速交易系統的Fusion Systems公司合夥人。

CFTC訴訟文件顯示，趙長鵬曾試圖確保高頻交易公司在幣安受到歡迎。一個重要問題在於：許多大型做市商總部位於美國，這意味着如果他們直接在幣安交易，將違反該交易所對美國客户的禁令。

根據CFTC訴訟中引用的信息，2020年10月，一名幣安員工向趙長鵬詢問一家佔該交易所12%交易量的芝加哥公司。訴訟稱，趙長鵬指示員工"提醒"該公司不要通過美國IP地址訪問幣安。根據訴訟文件，他提到該公司擁有非美國法律實體，並告誡員工：“不要留下任何書面記錄。”

加密行業高管表示，部分美國公司通過離岸實體在幣安交易是常見做法。總部位於芝加哥的Radix Trading LLC本週早些時候承認自己就是CFTC訴訟中的"交易公司A"。聯合創始人本傑明·布蘭德向《華爾街日報》表示，Radix通過一系列安排在幣安交易，最初通過開曼羣島法律實體，最終通過經紀商進行。他相信Radix的行為合法。

“我們在涉及加密貨幣連接的任何操作上都經過了法律審查，”他表示。當被問及VIP計劃時，布蘭德先生稱，他認為幣安為高交易量公司提供優惠是行業慣例，以此激勵它們為交易所提供流動性。

儘管如此，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的訴訟表明，該機構正在審查美國公司如何接入離岸加密貨幣交易所。訴訟將交易公司用於接入幣安的法律架構描述為“空殼”公司，暗示其可能認為這些公司除規避美國監管外別無用途。CFTC發言人拒絕置評。

前CFTC專員丹·伯科維茨表示，監管機構可能會審查此類架構的商業目的。“是否存在以這種方式構建交易的獨立經濟原因？”他反問道，“還是該架構純粹是為了逃避美國規則而設計？”

戴夫·邁克爾斯對本文有貢獻。

聯繫作者亞歷山大·奧西波維奇請致信[email protected]

本文發表於2023年3月31日印刷版，標題為《幣安高頻交易者特權面臨審查》。