油價波動：交易員權衡銀行業擔憂與中國需求希望——《華爾街日報》

油價下跌與年初看漲的預測背道而馳。圖片來源：George Frey/Getty Images華爾街曾預測今年石油將大獲豐收。但第一季度顛覆了這些預期。

儘管西方制裁，俄羅斯繼續大量生產石油。拜登政府緊急釋放石油儲備結束後，美國市場仍充斥着原油。而一些分析師預測大宗商品繁榮所依賴的中國經濟反彈，尚未提振全球需求。

相反，那些在2022年獲得鉅額利潤的石油生產商和交易商現在正在權衡，美國和歐洲的經濟放緩是否會比預期更早到來——如果確實會發生的話。3月份西方銀行的動盪放大了這種不確定性，使投資者在從金融市場到現實世界的複雜逆流中艱難前行。

銀行業的壓力導致石油出現了自疫情開始以來最嚴重的周度下跌，並削弱了能源股的部分光芒，能源股是2022年市場的主要贏家之一。根據FactSet的數據，標普500能源板塊在第一季度下跌了5.6%，跌幅僅次於金融股。

一些投資者現在擔心，原油由中國帶動的反彈可能會因美國和歐洲嚴重依賴汽油、柴油和航空燃料的行業前景不可預測而放緩。

新澤西州紐瓦克市家族企業On Time Logistics的副總裁Khendry Veras表示，近幾個月燃油成本下降並未能彌補其40輛半掛卡車沿東海岸運輸貨物時集裝箱貨運量減少帶來的損失。

“我們正在盡全力維持運營，“Veras先生説。

達拉斯聯邦儲備銀行對147家企業調查顯示，在華爾街多數人曾預測油價將飆升、能源行業將向股東大派現金的這一年裏，油氣企業高管的展望卻轉為負面。同期美國基準油價已下跌5.7%。

“我們觀察到的價格波動很大程度上是因為，原本預期看漲的因素最終都轉為看跌，“船舶追蹤公司Kpler分析師Matt Smith表示。

目前，許多實物貿易公司和石油投機對沖基金仍看好中國市場的上行潛力，他們通過分析航運路線、交通流量和航空數據來捕捉後疫情時代經濟復甦加速的跡象。

據Kpler數據，中國3月份日均海運原油量達1140萬桶，創該公司有記錄以來第二高月度總量。未來數週大量租賃摩天大樓大小的超級油輪的現象表明，這一增長趨勢可能持續。

“需求正在回升，“擁有225艘船舶的新加坡東太平洋航運公司首席執行官Cyril Ducau指出，並強調石油、成品油和鐵礦石進口量持續增長。

許多投資者仍持樂觀態度，認為中國將助力整個能源行業在2023年持續派發股息並實施股票回購。

“展望下半年，全球石油需求正創下歷史新高，“能源投資公司Tortoise的董事總經理羅布·圖梅爾表示。

對一些交易員而言，核心問題在於中國對石油的需求增長（從而推高價格）是否會先於歐美能源需求的消退。

在美國，整體經濟持續緩慢增長。對銀行業壓力引發廣泛傳染的擔憂已消退，股市出現反彈。美聯儲在3月會議上繼續加息以抑制通脹。

但石油分析師發現能源市場至少存在一個警示信號。據美國能源信息署數據，柴油需求同比下滑近12%，導致2023年大部分時間美國石油庫存出現異常增長。

需求下滑之際，部分依賴柴油的行業正面臨借貸和業務活動減少。根據PitchBook LCD數據，建築、農業及金屬採礦行業企業去年發行的債券不足2021年半數，表明新項目融資正在收緊。2月份製造業報告顯示，地毯、傢俱和電器等產品訂單量連續第六個月下降。

利率上升衝擊了抵押貸款，迫使住宅建築公司縮減獨棟住宅建設項目，使工程車輛和挖掘機等柴油動力設備處於閒置狀態。

“獨户住宅市場正經歷自身的經濟衰退，”建築行業貿易組織Associated Builders and Contractors的首席經濟學家Anirban Basu表示。

近幾個月來，隨着Costco Wholesale公司、Walmart公司和Target公司等零售商減少訂單，集裝箱船的進口量大幅下降。在紐瓦克，On Time Logistics公司通過減少員工的工作時間來應對，並準備如果情況沒有改善，將進行休假或裁員。

Veras先生表示，去年夏天，當有持續需要卡車運輸集裝箱的釘子、大理石和其他貨物時，公司每週花費高達40,000美元用於柴油加油。自那時以來，每加侖柴油的成本已經下降，但On Time Logistics公司的運輸次數——以及其車輛使用的柴油量——下降得更快。

現在，Veras先生説，公司每週的燃料成本已驟降至10,000或15,000美元。但他樂觀地認為，隨着夏季的到來，業務將會回升。

“從今以後情況一定會好轉，”他説。

寫信給David Uberti，郵箱：[email protected]

2023年4月1日印刷版標題為《石油交易員關注經濟，油價波動》。