銀行壓力與通脹放緩讓美聯儲的日子好過些了——華爾街日報

目前尚無法判斷銀行業近期的困境會對美國經濟造成多大影響。不過，美國商務部週五公佈的通脹數據讓美聯儲更容易採取觀望態度，而不是繼續加息，之後才發現犯了錯誤。

在其2月份的個人收入與支出報告中，美國商務部報告稱，其消費者價格指標——美聯儲偏愛的通脹衡量標準——2月份環比1月上漲0.3%，同比上漲5%。

更重要的是，剔除食品和能源價格的核心指標環比上漲0.3%，略低於《華爾街日報》調查的經濟學家的預期。1月份的漲幅也被向下修正。同比來看，核心價格上漲4.6%。這仍遠高於美聯儲的期望值，但已是2021年10月以來的最小漲幅。

新的通脹數據讓美聯儲在進一步加息的問題上更容易採取觀望態度。圖片來源：Jonathan Ernst/REUTERS在投資者、經濟學家和政策制定者都在努力分析銀行業困境對經濟的影響有多嚴重之際，週五的通脹數據是個好消息。普遍觀點認為，更嚴格的貸款條件在某種程度上相當於美聯儲進一步加息。但具體相當於多少呢？

那些通常只被投資者草草掃過的報告突然成為關注焦點。美聯儲每週四發佈的銀行放貸週報、每週五發布的銀行系統資產負債週報，以及投資公司協會每週四公佈的貨幣市場基金資產數據，如今都被仔細研讀。不久前才成為ChatGPT內部運作專家的評論員們，現在又成了這些報告的行家。

問題在於，雖然測量流入貨幣市場基金的資金量有助於判斷銀行體系壓力是在積聚還是消散，但無法揭示這些壓力如何在經濟中顯現。當前發生的一切都是陌生的，而歷史上類似事件（如20世紀80年代開始的儲貸危機）發生時，人們還無法通過手機點擊轉移資金。

因此，判斷信貸緊縮影響的唯一可靠方法就是觀察，而觀察需要時間。畢竟週五的報告數據截至2月份，而世界自那時起已發生鉅變。

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本文發表於2023年4月1日印刷版，標題為《通脹數據為美聯儲提供政策空間》。