中國消費者推動經濟復甦延續——華爾街日報

經濟學家表示，中國經濟向消費再平衡需要政策制定者採取措施提高家庭收入。圖片來源：沈來騏/彭博新聞新加坡——3月份服務業活動指標創下十多年來的最高水平，這表明中國消費者正重返商店和餐館，推動經濟在近三年嚴格的疫情防控結束後復甦。

這一數據為全球經濟釋放了一個積極的信號，全球經濟今年要靠中國消費者來支撐增長，而美國和歐洲的消費者正面臨利率上升、高通脹以及銀行業動盪後貸款緊縮的前景。

突顯這些壓力的是，本月中國製造業活動的一個類似指標小幅下降，原因是西方對中國出口的需求減弱。

儘管初步跡象令人鼓舞，但經濟學家不確定中國消費復甦的持久性如何。中國家庭正帶着膨脹的儲蓄走出疫情，但住房和就業市場疲軟，收入增長緩慢，這引發了人們的疑問：消費能否取代出口、房地產投資和政府投資，成為中國經濟增長的引擎。

“經濟復甦的強勁勢頭毋庸置疑，”世界銀行東亞和太平洋地區首席經濟學家阿迪特亞·馬圖表示。該機構週五將中國2023年經濟增長預期從10月份的4.5%上調至5.1%，這是在北京放棄新冠清零政策之前做出的預測。

經濟學家表示，要實現經濟向消費的持久再平衡，政策制定者需要採取措施提高家庭收入。

“更有趣的問題是中國選擇如何增長，而不僅僅是短期內增長多少，”馬圖先生説。

中國官方非製造業採購經理人指數（包括服務業和建築業）3月份從2月份的56.3升至58.2，為2011年5月以來的最高水平。僅關注服務業的分項指數達到56.9，為2012年3月以來的最高水平。

根據中國國家統計局週五公佈的數據，中國製造業PMI從2月份的52.6降至3月份的51.9。儘管如此，該指數仍遠高於50的榮枯線，並且高於《華爾街日報》調查的經濟學家預測的51.3。

另外，一項私人新房銷售指標顯示，3月份連續第二個月增長，這是中國受創的房地產市場在長期低迷後開始復甦的另一個跡象。根據行業數據提供商中國房地產信息集團的數據，中國100家最大房地產開發商的銷售額同比增長29%，達到962億美元。3月份的銷售額也比2月份的水平高出42%。

各項指標顯示，隨着家庭和企業逐漸適應後疫情時代生活，中國經濟復甦態勢延續至3月。此前近三年間，中國依靠大規模封控和頻繁檢測來撲滅微小疫情。

該防疫策略在疫情初期效果顯著，但去年面對傳染性更強的毒株時面臨考驗。在反覆封控衝擊下，2022年中國經濟僅增長3%，創下數十年來最低增速之一。

今年政府設定了5%左右的增長目標。多數經濟學家認為這一目標有望實現，尤其是相較於去年的疲弱表現。中國國務院總理李強週四在經濟論壇上表示，當前經濟"呈現企穩回升態勢"，政府將努力鞏固這一趨勢。

全球物流公司德迅集團亞太區負責人表示，全球對中國出口商品需求疲軟，正抑制中國對零部件和原材料等商品的進口。但考慮到中國剛進入重啓進程不久，他對復甦前景持樂觀態度。

“我認為當前狀況尚可，並非一片黯淡，“他説道。

不過對許多經濟學家而言，多項指標表明維持當前復甦勢頭並非易事。中國家庭持續增加儲蓄並急於償還房貸。僅1月份住户存款就增加6.2萬億元（約合9030億美元），創下單月新高。

私營企業似乎對招聘和投資持謹慎態度，這反映出新冠疫情以及針對科技和教育等領域的監管整頓帶來的創傷。今年前兩個月，私營企業在機械設備、建築及其他固定資產上的投資同比僅增長0.8%，遠低於整體固定資產投資5.5%的增速。

野村控股駐香港的首席中國經濟學家陸挺在給客户的一份報告中表示，中國經濟真正的考驗將在第二和第三季度到來。他説，目前經濟可能正處於一個甜蜜點，但全球增長前景趨暗意味着"這種狀態可能不會持續太久”。

請致信Jason Douglas，郵箱：[email protected]；以及Stella Yifan Xie，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月1日的印刷版，標題為《中國消費者延續疫情後的經濟反彈》。