《華爾街日報》談市場：中國樓市初現回暖跡象，但困境或將持續

中國北京正在建設中的住宅樓羣。圖片來源：沈奇來/彭博新聞社分析師表示，中國房地產開發商2023年的盈利可能仍將承壓，近期房地產銷售上升趨勢更多反映的是新冠疫情防控措施積壓的需求釋放，而非行業復甦的跡象。

房地產開發商，無論大小，剛剛經歷了十年來最糟糕的財報季。碧桂園控股有限公司、雅居樂集團控股有限公司、深圳華僑城股份有限公司等公司收入大幅下滑，並計提了數十億美元的房地產投資和項目減值損失，嚴重侵蝕了它們的利潤。

儘管自去年以來中國當局出台了新的政策支持，但分析師和開發商表示，復甦之路可能漫長。中國最大開發商之一碧桂園上週在年度財報發佈會上表示：“市場不會一夜之間復甦。”

分析師表示，他們認為消費者仍缺乏購房信心，開發商仍在努力改善債務比率。麥格理(Macquarie)首席中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)在最近的一份研究報告中表示，開發商修復資產負債表將需要“更長的時間”。

他們表示，預計2023年房地產行業仍將保持低迷。高盛和瑞銀分別預測今年住宅銷售量將下降8%和10%，較2022年超過20%的降幅有所改善。

也有一些積極跡象。根據中國房地產信息集團（一家行業機構）的數據，2月份中國百強開發商的住宅銷售額同比增長了15%。根據中國國家統計局的數據，2月份也是自2021年9月以來房價首次環比上漲。

然而，一些分析師將這一回升歸因於12月和1月積壓的需求，當時中國正受到新冠疫情反彈的嚴重衝擊。

瑞銀中國和香港房地產研究主管John Lam表示，2月份的銷售“更像是一次性的”，並補充説，3月和4月的銷售將受到密切關注，以觀察該行業是否正在復甦。

未來幾年，那些融資渠道更廣的國有企業以及那些在2022年記錄了重大減值和減值費用的開發商的收益可能會更好，這些減值和減值費用可能會提振資產負債表，並最終有助於重新談判債務條款。

“虧損可能幫助公司與違約投資者討價還價，以在重組中獲得更好的交易，”Lam先生説。

分析師表示，他們預計當前中國房地產市場的下行週期將比2014年和2008年更難擺脱。去年中國為遏制新冠疫情而採取的嚴格限制措施停止了經濟活動，導致數百萬人失業，拉低了居民收入，因此房地產投資不再像幾年前那樣具有廣泛的吸引力或可行性。

高盛中國股票策略師劉勁津表示：“在房地產交易發生前，人們需要對自己的工作和未來收入更有信心。”

瑞銀的林先生指出，受人口結構弱化影響，中國還面臨基礎需求疲軟的問題。官方數據顯示，在多年出生率下降後，2022年中國人口出現數十年來首次負增長。

鑑於房地產市場對全球第二大經濟體的重要作用，這些因素最終可能損害中國經濟增長。

考慮到中國2023年設定的温和增長目標（近25年來最低值），經濟學家也認為中國政府不太可能出台大規模刺激措施來提振房地產行業和經濟。

高盛劉勁津表示：“房地產市場將繼續拖累中國經濟增長。”

記者王冰岩，聯繫郵箱[email protected]