沃爾瑪的供應鏈戰略：更好，而非更大——《華爾街日報》

沃爾瑪設定了通過自動化設施處理55%履約中心貨流量的目標。圖片來源：Jeff Schear/Getty Images for Walmart沃爾瑪 正全力投入其供應鏈建設。

這家零售商在為期兩天的投資界會議（週三結束）上重申了其目標，即在未來三到五年內實現約4%的年銷售額增長，並使營業收入的增速超過這一水平。首席財務官約翰·雷尼週三表示，公司認為營業收入的增長路徑將明顯高於收入增長。這一樂觀信息似乎已傳達給投資者：沃爾瑪股價收盤上漲1.7%。

沃爾瑪概述了實現這一目標的幾項不同策略，包括銷售更多品類的高利潤率日用商品。但真正能改變局面的將是其在供應鏈和技術上的投資，沃爾瑪認為這將降低成本並提高配送速度和準確性。最終目標似乎是保留並擴大其電子商務客户羣，這對增加廣告等高利潤率利潤流至關重要。

沃爾瑪確實在言行一致地投入：雖然該零售商去年在美國門店的資本支出比2017年增加了72%，但其在供應鏈和技術上的支出增加了一倍多。其總體資本支出因此增加到去年總收入的2.8%，並預計在未來幾年保持高位。2017年至2021年間，沃爾瑪平均將收入的2%用於資本支出。

提及重資投入供應鏈可能會讓熟悉亞馬遜過度建設物流網絡的投資者感到不安，但沃爾瑪的計劃似乎更側重於提升現有資產利用率。其先天優勢在於已擁有覆蓋90%美國家庭10英里範圍的龐大門店網絡，利用賣場空間處理電商訂單比新建物流中心成本更低。這類門店已顯現成效：線上訂單分揀速度加快，週末客流量增加（因賣場員工減少使得購物區域更寬敞）。

不過沃爾瑪最終計劃實現分揀流程高度自動化，目標三年內65%門店採用自動化服務，55%物流中心貨量通過自動化設施處理。公司預計單位成本可因此降低約20%。由於這些改進屬於後台優化，沃爾瑪可能需要提供更多數據（如定期更新平均配送時效與分揀速度）來幫助投資者理解其進展。

沃爾瑪最終需證明其投資回報率能回升至重倉電商前的水平。過去五年其平均投資回報率為9.1%，遠低於電商業務崛起前13%-15%的歷史區間。

沃爾瑪的未來正變得比以往任何時候都更依賴技術驅動，其財務表現必須配得上"科技"二字承載的期待。

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刊登於2023年4月6日印刷版，標題為《沃爾瑪推進供應鏈戰略》。