美國國債收益率在強勁就業報告發布後攀升 - 《華爾街日報》

部分投資者認為，美聯儲可能在5月的下次會議上加息25個基點。圖片來源：Jonathan Ernst/REUTERS美國國債價格週五下跌，推動收益率走高，此前最新的就業數據顯示，儘管近期有一些經濟疲軟的跡象，但對工人的需求仍然強勁。

根據Tradeweb的數據，基準10年期美國國債收益率收於3.382%，而在報告發布前為3.318%，週四為3.288%。

債券價格下跌時收益率上升，美國勞工部報告稱，美國經濟上個月增加了23.6萬個就業崗位，幾乎完全符合經濟學家的預期，之後收益率攀升。失業率從3.6%降至3.5%，低於預期，而工人的平均時薪環比增長0.3%，符合預期。

總體而言，這份報告沒有帶來重大意外，但在近期一系列疲弱的經濟數據之後，仍讓債券投資者有些措手不及。美國國債收益率在很大程度上反映了投資者對美聯儲在債券存續期內設定的短期利率的預期，而這些預期在過去一個月有所下降——最初是對銀行業壓力的反應，然後是對令人失望的經濟報告的反應。

根據CME集團的數據，就業報告發布後，利率期貨顯示投資者認為美聯儲在5月下次會議上加息0.25個百分點的概率約為70%，較週四的50%概率顯著上升。

“市場應從中認識到經濟尚未陷入絕境，“紐約道明證券高級美國利率策略師根納迪·戈德伯格表示，“這裏的數據仍然相對強勁。”

不過週五的利率期貨表明，即便美聯儲5月再次加息，投資者也不認為之後會繼續加息。期貨市場還顯示年底前降息的可能性很大——分析師稱這反映出交易員正對沖嚴重衰退風險。

對短期利率前景尤為敏感的短期國債週五表現格外疲軟。

Tradeweb數據顯示，兩年期國債收益率收於3.970%，高於週四的3.818%，但仍遠低於3月初硅谷銀行擠兑事件前達到的5.064%水平。

國債交易週五提前結束，股市當日休市。

部分投資者指出，由於許多交易員休假，就業報告日的交易量異常清淡，使得單筆交易更容易導致國債收益率大幅波動。

Lord Abbett投資組合經理莉婭·特勞布表示，就業數據發佈後的國債期貨交易量僅為非農報告日後正常水平的一半左右。

特勞布女士表示，她認為市場高估了美聯儲今年降息的可能性。她的觀點是，鑑於當前勞動力市場的強勁表現，今年出現嚴重經濟衰退的可能性相對較低。她補充説，即使經濟出現疲軟，美聯儲也會對降息持猶豫態度，因為它希望確保通脹率回落至2%的目標水平。

因此，特勞布女士稱，她協助管理的投資組合目前持有的三年期左右債券數量低於基準指數。儘管如此，她表示她的團隊正在"超配"長期國債，以平衡高風險債務違約上升的風險。

“我們實際上認為，長期債券仍是對信用風險的一種對沖，“她説。

聯繫作者薩姆·戈德法布，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月8日印刷版，標題為《強勁就業數據推高國債收益率》。