深挖3440億美元投資之謎——《華爾街日報》

插圖：亞歷克斯·納鮑姆僅需公證一份文件的費用——大概10美元或更少——你就能宣稱自己是史上最大的金融家之一。

這就是根據所謂的D條例》向美國證券交易委員會提交私募投資要約所需的全部條件。從一位名叫斯蒂芬·巴頓的人提交的D表格來看，SEC並不會阻止你。

另類投資——如股票和基金等不常在公開市場交易的資產——是華爾街最熱門的潮流之一。被推銷這些投資的投資者應注意：D條例投資市場並非無法無天的西部荒野，那裏有些規則不適用。它更接近無政府狀態，規則幾乎不存在，披露信息可能完全不可信，正如我在今年早些時候的一篇專欄中指出的那樣。

在SEC文件中作虛假陳述是違法的。與上市公司的披露不同，D條例的披露（即D表格）僅包含最基本的信息，如公司地址、交易規模、投資者數量和其他幾項。SEC不會像審查上市公司招股説明書那樣定期審查D表格。因此，買家需自行當心。

“作為投資者，我們需要明白，當有人提交D表格時，政府並非為其背書，”奧爾巴尼法學院證券法教授克里斯汀·鐘錶示。

政府也不會核查披露信息是否荒謬——正如帕頓先生提交的文件所顯示的那樣。

根據這些披露文件，自2020年2月以來，表面由他控制的四家公司合計募集了至少3440億美元。這簡直荒謬：若屬實，他將成為美國曆史上最偉大的金融巨頭之一。

美國證券交易委員會披露文件還顯示，過去三年間帕頓先生從這四家公司收取了至少3.87億美元管理費及其他報酬。

這位商業大亨究竟是誰？為何他聲稱已向富裕的私人投資者出售了價值三分之一萬億美元的股票，你卻從未聽説過他？

其默默無聞的一個可能原因是：現年51歲的帕頓先生過去20年大部分時間都在密西西比州和佛羅里達州的縣監獄與州立監獄進進出出。

為尋求解釋，我逐一聯繫了帕頓先生的四家公司，均無人應答。我還通過電子郵件和社交媒體聯繫他，也未獲回覆。

最終我收到一封署名“詹妮弗·格蘭特（法學博士）高級秘書（北灣能源公司總部，達拉斯辦公室）”的郵件，稱帕頓先生“因一位家庭成員去世暫離辦公室”。

我回復了一組詳細問題，但未再獲答覆。因此我無法呈現帕頓先生的説法。

誠然，帕頓先生的D表格申報主要問題可能僅在於潛在虛假披露。目前尚無明確證據表明有投資者參與過他的融資項目。這些申報文件可能是一場精心設計的騙局，也可能是一種可悲的妄想。

儘管如此，據知情人士透露，密西西比州證券監管機構已開始對這些披露信息展開調查。

帕頓先生的申報確實引發了人們對SEC的擔憂：作為美國主要的投資監管機構，為何未能發現這些對金融市場中一個熱門卻隱秘角落宣稱融資總額可信度提出質疑的披露文件。

這至關重要，因為信息披露是投資監管的基石。提交D表格允許發行人在無需根據投資法註冊證券的情況下進行銷售。

然而實際上，任何人——只需支付公證費並填寫基本在線表格——無需任何資質證明、先決條件或費用即可提交D表格。這些披露文件提交至SEC的Edgar網站公開可查。投資者可通過D表格獲取零星信息，例如發行方所屬行業、銷售佣金獲得者以及投資者人數。

SEC發言人表示：“與需要經過工作人員審核的註冊聲明不同，該機構通常不會核實D表格申報信息的準確性。但向委員會提交虛假申報將面臨後果，我們鼓勵知情投資者或相關方向工作人員舉報。”

但如果美國證券交易委員會（SEC）未核實據稱3440億美元證券銷售的真實性，投資者如何能信任另類投資市場中的任何數據？

“若要履行其保護投資者的使命，SEC應審查這些申報文件以發現錯誤或潛在的欺詐行為，”弗吉尼亞州麥克萊恩研究機構SLCG經濟諮詢公司總裁克雷格·麥肯表示，正是他引起了筆者對帕頓先生披露信息的關注。

深入探究帕頓先生及其所謂公司的細節，便能理解這一疏漏為何如此令人震驚。

SEC備案文件中列出的兩家公司——北灣能源公司（North Gulf Energy Corp.）和明星石油天然氣公司（Star Oil & Gas Co.）聲稱總部位於達拉斯羅斯大道1445號，該地址是名為Fountain Place的知名寫字樓。

Fountain Place高級物業經理克里斯塔爾·霍利迪表示，北灣能源和明星石油天然氣在該大廈並無辦公場所。

這兩家公司均未在得克薩斯州註冊。密西西比州記錄顯示其註冊於該州。北灣能源的註冊地址與哥倫比亞市郊外13英里處一條碎石路旁、面積2358平方英尺的住宅相同——哥倫比亞是密州南部約6000人口的小鎮。

密西西比州其他公開記錄表明該處為帕頓家族住宅。而SEC備案中，帕頓的地址登記在邁阿密附近一處高端封閉社區。縣房產記錄顯示該物業為2萬平方英尺臨水豪宅，2017年由一家有限合夥企業以4370萬美元購得。

根據Star石油天然氣公司的官網顯示，該公司在美國19個州和9個國家擁有或租賃了79.8萬英畝油田和林地。Star官網稱其運營着三座石油和兩座天然氣精煉廠，以及墨西哥灣至少37個海上鑽井平台，同時在非洲擁有油井，在澳大利亞和新西蘭設有海上平台。官網數據顯示，Star年收入達160億美元，員工近3.3萬人。

然而，負責追蹤墨西哥灣海上鑽探活動的美國海洋能源管理局與安全與環境執法局均無Star石油天然氣公司在該區域運營的記錄。阿拉巴馬州、路易斯安那州、密西西比州及得克薩斯州的海上鑽探監管部門同樣沒有相關記錄。

Patton先生的領英資料顯示，他擁有路易斯安那州立大學生物學學士學位、得克薩斯農工大學石油工程碩士和獸醫學博士學位、喬治城大學工商管理碩士學位，以及田納西大學農業生態學博士學位。

這些學校的發言人表示，他們沒有帕頓先生獲得任何此類學位的記錄。

此外還有帕頓先生的犯罪記錄。

根據密西西比州的監獄記錄，被稱為斯蒂芬和斯特凡的帕頓先生在該州至少因多項罪名被判刑五次，包括欺詐、收受贓物和重大盜竊罪。

2017年，帕頓先生在佛羅里達州因使用他人駕照作為身份證明購買了一輛日產Altima和一艘價值61.8萬美元的船隻而被定罪。他在州立監獄服刑五個月。

根據此案的警方證詞，帕頓先生欺詐性地使用了他兄弟駕照的副本。我無法聯繫到他的兄弟進行評論。

綜合來看，帕頓先生及其公司令人困惑。同樣令人費解的是，美國證券交易委員會（SEC）忽視了這一切，並擁有一個如此容易被濫用和操縱的申報系統。在最基本的監管缺失的情況下，考慮從不熟悉的公司購買另類投資的投資者最好進行深入研究，否則遠離。

Elisa Cho和Jim Oberman對本文有貢獻。

請致信Jason Zweig，郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年4月8日的印刷版，標題為“一個3440億美元的投資謎團”。