投資者將企業財報季視為股市的下一個考驗——《華爾街日報》

本週企業財報季的開啓將成為市場的下一場考驗，投資者正在思考在利潤惡化的情況下，美國股市能否守住近期漲幅。

分析師預計標普500指數成分股公司將連續第二個季度出現盈利下滑。FactSet數據顯示，一季度利潤預計將同比下降6.8%，這將是2020年第二季度以來最大跌幅——當時新冠疫情爆發導致企業利潤驟降32%。

“從企業盈利角度看，我們已陷入衰退，“布朗諮詢公司股票業務主管埃裏克·戈登表示。

企業一直在應對諸多挑戰，包括通脹和利率上升，而最近又因2008年金融危機以來兩家大型銀行倒閉引發對金融體系健康狀況的擔憂。儘管如此，美國股市今年仍實現上漲，標普500指數累計攀升6.9%。

儘管華爾街一直在下調盈利預期，但投資者希望通過新一輪財報瞭解企業利潤可能進一步下跌的幅度，以及這是否會使股票顯得估值過高。

本週投資者將審視摩根大通、花旗集團和富國銀行等美國大型銀行的季度業績。同時還將分析最新消費者價格和生產者價格報告，以研判通脹是否正在緩解——這很可能影響美聯儲加息行動的節奏。

週五公佈的月度就業報告顯示，3月份經濟繼續以穩健的速度增加就業崗位，這可能會提高投資者對美聯儲將在5月下次會議上加息的預期。

銀行將作為首批公佈業績的公司定下早期基調。在3月份銀行系統動盪之後，投資者正以更加審慎的態度關注該行業。許多市場參與者希望看看銀行高管是否會發出收緊貸款的信號，這對各行業的增長前景有影響，並可能影響美聯儲的利率軌跡。

“我們正試圖弄清楚更嚴格的貸款標準將對經濟增長產生多大影響，“Prime Capital Investment Advisors的首席投資官兼財富管理董事總經理Scott Duba説。“這將告訴我們很多關於金融條件寬鬆或緊縮的情況。”

Duba表示，他的公司目前更青睞醫療保健和消費品公司的股票，這些防禦性股票被視為市場動盪時的安全選擇。

在年初股價大幅上漲後，大型科技公司的財報對市場影響重大。像蘋果公司和微軟這樣的公司在標普500指數中的權重很大，使得它們的業績對整個股市的方向特別有影響力。

“科技股在盈利預期較低的情況下上漲，這對我來説沒有意義，“CBIZ Investment Advisory Services的首席投資官Anna Rathbun説。“我認為當財報開始公佈時，會有一些現實檢驗。”

投資者面臨的核心問題是：在企業試圖轉嫁高成本的情況下，消費者還能忍受漲價多久。分析師預計標普500公司一季度營收將增長1.8%，這將是2020年第三季度以來最低的銷售增幅。

早期季報顯示部分企業在困境中仍保持銷售和利潤。食品公司康尼格拉上週公佈超預期盈利，稱得益於通脹推動的提價。耐克公司報告季度銷售額激增14%，並在3月因處理庫存積壓問題而上調了營收增長目標。

部分投資者表示，基於共識預期的大幅下調，他們已對業績疲軟做好準備。FactSet數據顯示，分析師在一季度將盈利預期下調約6.2%，調整幅度遠超平常。這為企業設定了更低的達標門檻，有助於增強投資者增持股票的信心。

“本季度的預期相當低迷，“Penn Mutual資產管理公司投資組合經理喬治·西波洛尼表示，“若能超預期並給出穩健展望，股票短期內就有快速上漲潛力。”

部分投資者認為，2023年下半年盈利預期仍相對樂觀，這可能導致華爾街進一步修正預期。分析師預測全年盈利將達1.2%的增長。

利潤下滑可能導致股票相對於公司未來盈利顯得更加昂貴。根據FactSet的數據，標普500指數成分股目前的交易價格約為未來12個月預期盈利的18倍，高於17.3的十年平均水平。

“隨着這些更嚴格的貸款標準開始在經濟中產生影響，盈利預期將需要下調，“布朗諮詢公司的戈登先生表示。“隨着我們在財報季中瞭解到盈利重置的實際幅度，這將有助於決定今年剩餘時間內股票的方向性。”

請致函Hannah Miao，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月10日的印刷版，標題為《財報季成為股市下一道關卡》。