中國新IPO規則被指將加速上市進程並提升定價效率——華爾街日報

一名戴口罩的男子走過上海浦東金融區的上海證券交易所大樓。圖片來源：Aly Song/REUTERS週一，中國主板市場在新機制下首批上市股票表現強勁，市場對這一改革後的系統充滿熱情，分析師稱，新系統可能使中國股市更符合國際標準，並加快上市進程。

來自牙科服務和商品交易等多個行業的10家公司的股票，在上海和深圳交易所主板新的註冊制上市系統下首日交易中大幅上漲。

電子分銷專業公司深圳中電港技術有限公司的股票漲幅超過三倍，領漲大盤，而登康口腔護理(重慶)股份有限公司和博通工程技術股份有限公司的股票翻了一番。其餘七家公司的收盤漲幅均超過50%。

註冊制機制在經歷了上海以科技為重點的科創板多年試點後，現已推廣至中國所有在岸市場，該機制縮小了新上市的監管範圍，降低了盈利前景要求，並減少了對股票發行規模和定價的行政限制。在新機制推出之前，公司必須經過幾輪密集的監管審查和批准——包括對其盈利軌跡和競爭力的評估——才能獲准上市。

新系統還允許在最初五個交易日內出現更大的每日價格波動，併為投資者提供更多交易選擇。

分析師們看到了新規帶來的積極影響。

根據高盛的一份報告，新流程可能使公司更快進行首次公開募股，並加速機構投資者進入市場。他們表示，這些變化最終可能創造一個“更理性”的投資環境，並“凸顯中國政策制定者對發展股票市場和促進直接融資的日益重視”。

中金公司的分析師在另一份報告中表示，他們預計在新系統下“定價效率將繼續提高”。

然而，一些投資者擔心新上市公司的湧入可能會吸收流動性，並對已上市股票造成壓力。

但高盛的分析師認為，任何“流動性流失”都將是有限的，並指出A股市場每年通過IPO籌集的資金通常不到其總市值的1%，而股息收益率通常高於2%，“足以覆蓋融資需求”。

中國境內市場在第一季度通過IPO籌集了783億元人民幣（114億美元），較去年同期下降55%，部分原因是疫情的持續影響。週一上市的10家公司在IPO中籌集了7.84億至72億元人民幣。

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