投資者在拋售後重新青睞健康保險股 - 《華爾街日報》

曼哈頓的一家CVS藥店。擁有安泰保險的CVS健康公司股價本月有所上漲，但全年仍大幅下跌。圖片來源：GABBY JONES/華爾街日報醫療保險類股票今年開局異常慘淡，華爾街正押注行情將出現逆轉。

聯合健康集團4月股價上漲10%，使其2023年跌幅收窄至1.7%。安泰保險母公司CVS健康公司本月上漲2.7%，但年內仍下跌18%；而Humana公司月內和年內分別上漲9.9%和4.2%。

儘管近期有所回升，2023年對大小保險公司而言仍是艱難的一年。根據瑞穗美洲的數據，保險股等權重指數已下跌10%，或將創下至少自2010年以來首次年度下跌。

在聯合健康週五發佈財報前，該行業備受關注。投資者通常通過這份財報密切追蹤更廣泛的醫療保健行業趨勢。

此輪股價上漲源於3月31日的公告——聯邦醫療保險和醫療補助服務中心對管理聯邦醫療保險計劃的私營保險公司2024年報銷率將高於分析師預期。此外，可能最終減少政府向保險公司支付的新規實施速度將比原計劃更為緩慢。

這一結果標誌着拜登政府與保險行業長達數月的角力告終，也為該板塊掃除了重大陰霾。

自2010年《平價醫療法案》立法擴大患者就醫渠道以來，保險公司銷售額和利潤持續增長，股價也隨之攀升。

多重因素導致今年形勢逆轉。市場整體從價值股（即以低於賬面淨值倍數交易的股票）轉向，疊加行業面臨的一系列挑戰，拖累了保險股的增長勢頭。

“市場資金完全避開了具有此類特徵的股票，“Globalt投資公司基金經理基思·布坎南表示，其管理的資產中包含聯合健康股票。

聯合健康股價表現疲軟拖累了道瓊斯工業平均指數。作為價格加權指數中權重最大的成分股，其股價波動對指數影響顯著。年內道指僅上漲1.6%，而採用市值加權的標普500指數漲幅達7%。

在行業特有擔憂中，聯邦醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）作為保險公司利潤豐厚且增長迅速的業務線，其可能面臨的制度改革令投資者不安，對沖基金風險管理公司衞生政策分析師艾米麗·埃文斯指出。

根據凱撒家庭基金會數據，2022年聯邦醫療保險計劃在優勢計劃上的支出約4270億美元。

FactSet數據顯示，聯合健康一季度營收預計將增長12%。照片：MIKE BLAKE/路透社聯合健康在2022年底擁有710萬醫療保險優勢計劃參保者，同比增長9.5%。Humana年末參保人數達510萬，該保險公司2月表示預計今年參保增長率至少為13.7%。

“所有這些陰霾在過去幾天內消散了，但它們自去年年底以來一直在拖累股價，“埃文斯女士表示。

政界人士和監管機構也密切關注保險公司的藥房福利管理單元。批評者認為這些中間商推高了患者的處方藥費用。

投資者和分析師表示，他們預計今年的拋售將逆轉，部分原因是該行業在超越華爾街利潤和收入預期方面有着強勁的記錄。

根據FactSet的數據，預計聯合健康第一季度收入將增長12%，達到近900億美元。該行業的財報季將於4月19日繼續，屆時Elevance Health將發佈財報。

瑞穗醫療保健銷售專家賈裏德·霍爾茲表示，低估值讓投資者在出現催化劑時急於重新買入該行業。

聯合健康的市盈率為過去12個月收益的25倍，低於8月份的30倍。FactSet數據顯示，另一個極端是，Cigna集團的市盈率為13倍，低於11月份的19倍。標普500指數的市盈率為20倍。

“你可以説所有風險都已經被定價了，“他説。

寫信給查理·格蘭特，郵箱：[email protected]

刊登於2023年4月12日印刷版，標題為《健康保險公司股票吸引力上升》。