關於通脹，價格仍然不對——《華爾街日報》

通脹結束了嗎？週三上午市場短暫鬆了口氣，因為美聯儲報告顯示3月消費者價格指數僅微漲0.1%。白宮隨即發佈拜登總統在愛爾蘭的聲明邀功，聲稱"通脹率已從夏季峯值下降45%"。

我們的讀者都明白，只要選取合適的對比日期，數據可以證明任何觀點。為何通脹最初會從2021年秋季開始飆升？白宮對此避而不談。

拜登説通脹從去年6月單月峯值1.2%和年度峯值9%以上回落確實沒錯。但當前年度物價漲幅仍達5%，對多數美國人而言絕非勝利。剔除食品能源的核心價格連續第四個月環比上漲0.4%，摺合年率達5.6%。不含能源的服務價格年增7.1%，其中交通服務暴漲13.9%。

這就是經濟學家所謂"頑固性通脹"。樂觀派指出，剔除食品能源後，居住成本貢獻了60%的漲幅，而住房租金漲勢已在放緩。這或許對未來數月有利，但能源價格重新上漲可能抵消這種改善。

拜登還吹噓"經通脹調整後，當前工資比9個月前更高"。又是精心挑選的時間節點——實際工資較2022年3月仍低0.7%，自其上任以來持續負增長。本屆政府任內，普通民眾的實際收入從未增長。

這才是通脹的真實情況。物價水平上漲5%而非9.1%並非通縮，而是通脹放緩，意味着價格仍在上漲，只是速度不及從前。整體生活水平下降，美國人仍在為幾乎所有東西支付更高價格。

股市消化了所有這些信息後，週三晚些時候出現拋售，此前聯邦公開市場委員會上次會議紀要顯示，美聯儲工作人員現在預計今年將出現"輕度衰退"。這將使美聯儲的鴿派呼籲央行停止加息。但3月份的通脹數據表明，將通脹率從5%降至美聯儲2%的目標，將比從9%降至5%困難得多。通脹尚未結束。

喬·拜登總統圖片來源：埃文·武奇/美聯社刊登於2023年4月13日印刷版，標題為《價格仍是錯的》。