美聯儲維持五月加息選項 儘管預期經濟衰退 - 《華爾街日報》

頑固的高通脹和緊張的勞動力市場促使美聯儲官員發出信號，表示他們可能在下次會議上加息，儘管今年晚些時候經濟衰退的可能性更大。

兩家中型銀行倒閉的餘波導致美聯儲官員考慮在上個月的會議上跳過加息，但根據週三公佈的3月21日至22日會議紀要，他們得出結論，監管機構已經平息了足夠的壓力，證明加息25個基點是合理的。

自官員們一年前開始加息以來，美聯儲工作人員在會議上首次預測，由於銀行業動盪，經濟衰退將在今年晚些時候開始，會議紀要稱。此前，工作人員曾判斷今年經濟衰退的可能性大致相當。

展望未來，會議紀要暗示了潛在的政策分歧，一些官員指出經濟放緩幅度可能超過預期的風險更大，而另一些官員則強調了今年通脹可能更加頑固的前景。

官員們得出結論，鑑於價格壓力的強度和勞動力需求，“他們預計一些額外的政策收緊可能是適當的”，以使通脹降至央行2%的目標，會議紀要稱。他們還表示，在權衡下一步行動時，他們將密切關注銀行貸款條件。

最新的加息使美聯儲的基準聯邦基金利率升至4.75%至5%的區間。會議紀要稱，參加上個月會議的所有18名官員都支持加息。當時發佈的新經濟預測顯示，幾乎所有人都預計今年還會再加息一次。他們中的大多數人預計在此之後將保持利率穩定，前提是今年經濟增長不大且勞動力需求降温。

過去一年，美聯儲以自1980年代初以來最快的速度加息，以對抗去年飆升至40年高位的通脹。直到最近，官員們還表示，他們可能會繼續加息，直到看到更確鑿的證據表明經濟活動和價格上漲正在放緩。

美聯儲官員在上個月的會議上考慮過暫停加息。圖片來源：Alex Wong/Getty Images上個月銀行體系壓力爆發後，利率前景變得更加不確定，從3月9日開始，當時驚慌的儲户從硅谷銀行撤資，監管機構次日關閉了該銀行。3月12日，監管機構關閉了另一家也面臨擠兑的機構Signature Bank，並積極干預以提振對銀行體系的信心。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在3月22日的新聞發佈會上表示，許多美聯儲官員預計“信貸條件會有所收緊，這實際上會產生與我們的政策相同的效果。”“如果情況並非如此，原則上，你將需要更多的加息。”

在美聯儲5月2-3日會議之前的問題是，官員們是否更重視信貸條件的傳聞和調查，如果這些調查顯示貸款減少，這可能要求放棄加息或在加息的同時發出暫停信號，或者他們是否更重視可能顯示對信貸可用性影響較小但更過時的經濟數據。

美國勞工部週三表示，上個月通脹有所緩解。3月份消費者價格指數環比上漲0.1%，過去12個月上漲5%，為近兩年來最小年度漲幅。但剔除波動較大的食品和能源項目後的核心價格（央行官員認為這是衡量潛在通脹的更好指標）3月份環比上漲0.4%，同比上漲5.6%，高於2月份的5.5%。

美聯儲通過加息來減緩經濟增長以對抗通脹，這會導致金融環境趨緊，如借貸成本上升、股價下跌和美元走強，從而抑制需求。

“雖然這一政策緊縮的全部影響仍在傳導過程中，但經濟的強勁和通脹的高企表明還有更多工作要做，”舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利週三在一次演講中表示。

費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克週二表示，他早就預計美聯儲需要將聯邦基金利率提高到5%以上，“然後保持一段時間”。

去年，供應鏈的修復為價格增長放緩提供了一個令人信服的理由。今年，通脹下降更多地依賴於勞動力需求和消費者支出的下降。“如果你看不到需求下降，就很難想象通脹會如何放緩，”里士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴金3月30日對記者表示。

“如果你認為通脹會下降，你必須有一個理論來解釋為什麼它會下降，”他説。

寫信給尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]

刊登於2023年4月13日印刷版，標題為《官員暗示下月可能收緊政策》。