《華爾街日報》：安永拆分計劃因誤判與強大對手而失敗

安永全球董事長兼首席執行官狄思博發起了分拆計劃。圖片來源：Patrick t. fallon/Agence France-Presse/Getty Images數月來，安永高層一直將公司分拆計劃描述為幾乎不可避免。剩下的只是一些邊緣調整和數十個國家合夥人的投票。

他們忽視了公司最大業務部門正在醖釀的反抗——該部門與安永最高領導人和分拆計劃制定者關係密切。在一羣直言不諱的安永退休人員推動下，少數美國合夥人攪黃了這筆交易。

安永週二放棄了將這家擁有39萬員工的公司分拆為兩家獨立企業的計劃，其中一家類似傳統審計機構，另一家專注於諮詢業務。週三，安永高管們在全公司電話會議上互相指責（主要針對美國業務），並擔心此舉削弱了公司實力，會鼓勵競爭對手挖走其員工。

高管們在週三的內部網絡直播中表示，公司為分拆計劃花費了6億美元，耗時超過一年。這筆支出包括支付給多家頂級投行、律所和其他外部機構的3億美元費用，以及公司內部合夥人時間成本和其他開支3億美元。

安永英國業務高管安娜·安東尼在合夥人電話中淡化了支出問題，稱由於擬議分拆而延遲或擱置的項目為安永節省了4億美元，抵消了這部分成本。

安永亞太區管理合夥人帕特里克·温特在與合夥人的電話會議上表示：“人們經歷了……沮喪、失望、恐懼、憤怒，因為我們一直未能推進這項計劃。“他補充説，合夥人們"在如何應對這個消息時都感到難堪”。

安永部分海外業務負責人週三警告稱，在審計師普遍短缺的情況下，競爭對手可能會挖走其員工。還有人擔心安永的海外業務可能會自行出售其諮詢業務。

安永歐洲業務負責人朱莉·泰格蘭在合夥人電話會議上表示：“我們的競爭對手將會大舉挖角我們的人才。客户非常擔心我們會因為內部的不確定性和內鬥而流失人才。”

安永全球董事長兼首席執行官狄思博在內部網絡直播中發言，請求給予喘息時間讓事態平息。狄思博為分拆計劃失敗承擔了主要責任，目前尚不清楚他將在安永留任多久。

一年多前，狄思博啓動了代號為"珠峯計劃"的分拆方案，旨在讓安永諮詢業務擺脱禁止為審計客户提供服務的利益衝突規則。事後看來，狄思博未能預見到美國方面可能的反對，也誤判了交易將面臨的財務障礙。

該計劃原擬通過借貸和首次公開募股出售股份為諮詢公司籌集數十億美元資金。這部分資金將部分用於支付留在審計公司的合夥人報酬，而諮詢顧問將獲得新公司的股票。

作為規模最大且最具影響力的公司，美國對這筆交易擁有實際否決權，在決定投票否決該計劃之前，它曾利用這一權力試圖為審計師爭取更多讓步。

分拆計劃宣佈後的幾天裏，狄思博談到要讓數十個國家的合夥人批准該交易的複雜性。與所有大型會計師事務所一樣，安永由不同國家的獨立合夥制企業組成，這些企業在安永品牌下相互關聯。每個國家都有自己的治理結構。在美國，執行董事會需要三分之二多數才能批准該交易，這使得一小羣合夥人擁有巨大權力。

美國被視為受益者，而狄思博在晉升至全球職位之前，曾在該公司擔任高級管理職位。

但一羣有影響力的美國退休合夥人，包括公司前高管，迅速聯合起來反對這筆交易。他們表示這會削弱審計業務，並批評了原本有望出任新諮詢業務首席執行官的狄思博。他原定於6月退休。

退休合夥人對這筆交易極為關注，因為部分收益將用於資助他們的養老金計劃。他們還認為分拆會威脅到他們的遺產。美國執行委員會在週五未經公司美國合夥人全體投票的情況下否決了該交易。

美國的擔憂部分源於交易經濟狀況的惡化。利率上升增加了新諮詢公司計劃承擔的數十億美元債務的成本，而近乎凍結的首次公開募股市場使得該業務部分股權公開出售的計劃更具挑戰性。更嚴峻的經濟形勢也擠壓了利潤率，導致一輪成本削減，並對新業務設定的雄心勃勃的目標打上了問號。

但據知情人士透露，導致交易破裂的根本原因是美國方面無法決定如何分割安永利潤豐厚的税務業務，即使在美國國內也是如此。

根據《華爾街日報》獲得的網絡直播錄音，安永英國公司負責人海威爾·鮑爾向合夥人表示：“美國方面對税務等專業技術最深厚的業務分拆方案始終無法認同。無論是審計還是諮詢業務，雙方都認為需要保留具備競爭規模的税務業務，這導致矛盾無法調和。”

作為安永規模最大、影響力最廣的分支機構，美國業務對分拆計劃擁有實際否決權。圖片來源：Gary Hershorn/Getty迪西比奧幾乎直到最後都表現得信心十足，甚至在二月份還表示他認為完成交易"不存在重大障礙”。

儘管仍存在內部反對聲音，但去年九月美國高管團隊已與海外同事原則上為交易開了綠燈。一位知情人士表示：“如果他們不打算推進，當時就應該叫停。”

安永美國負責人朱莉·博蘭去年12月同意領導新成立的審計業務合夥公司，此舉似乎鞏固了她對分拆計劃的支持。這被視為她能在執行委員會獲得三分之二批准票數的積極信號。

然而，博蘭女士表示，她將九月的綠燈視為從可行性階段轉向設計階段的舉措，而非對該計劃的最終批准。在交易失敗後，博蘭女士和其他美國高管在一份內部備忘錄中表示：“分拆及後續交易……是其中一種選擇，但從來不是最大化公司運營潛力的唯一選項。”

一些合夥人私下質疑迪西比奧先生為何選擇在公司經歷創紀錄增長期（截至6月的財年全球收入達450億美元）時推動分拆。多年來，監管機構一直對審計與諮詢業務同屬一家公司可能影響審計獨立性的風險表示擔憂，但尚無跡象表明任何公司會被強制拆分。

迪西比奧先生還因在籌劃分拆的同時計劃領導新諮詢公司並獲取數千萬美元收益而受到內部批評。

但推動該計劃的並非他一人。其他安永高管也強烈支持此舉，目前尚不清楚他們的下一步行動。今年早些時候當美國方面的擔憂可能破壞交易時，一項備選方案涉及出售至少部分非美國諮詢業務，潛在買家可能是私募股權公司。

博蘭女士的未來也存在疑問。她在分拆計劃啓動前不久接管美國公司。作為退休安永合夥人之女，她曾就相關擔憂與美國退休合夥人進行會談。

通常情況下，迪西比奧先生的繼任者會來自美國公司，但憤怒的非美國合夥人不太可能支持博蘭女士的候選人資格。這可能會在公司試圖向前發展時，在高層留下權力真空。

聯繫讓·伊格爾沙姆，郵箱：[email protected]，亞歷山大·賽迪，郵箱：[email protected]，以及馬克·莫勒，郵箱：[email protected]

刊登於2023年4月13日印刷版，標題為《失誤與強大批評者迫使安永分拆計劃擱淺》。