亞馬遜收購Roomba的交易愈發棘手——《華爾街日報》

亞馬遜收購iRobot的交易已進行八個月，但短期內似乎不會完成。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images亞馬遜 曾多次在交易監管問題上冒險。如果它試圖吞併iRobot 的努力最終成為定局，那將頗具諷刺意味。

這筆17億美元收購Roomba機器人吸塵器製造商的交易，甚至不是亞馬遜近年來規模最大的收購。去年該公司斥資65億美元收購好萊塢傳奇製片公司米高梅，今年早些時候又花費39億美元收購了One Medical的母公司。這兩筆交易宣佈時，立法者和監管機構正對大型科技公司虎視眈眈，但亞馬遜憑藉些許耐心，仍成功突破了繁文縟節。米高梅交易耗時近10個月才完成，而One Medical交易用了七個月。相比之下，2017年137億美元收購全食超市的交易在不到三個月內就完成了。

iRobot交易目前已進行八個月。從目前情況看，短期內不會完成。美國聯邦貿易委員會自9月以來一直在審查這筆交易。上週，英國競爭與市場管理局（CMA）宣佈也將進行審查，以確定合併是否會"大幅削弱競爭"。該機構自去年7月以來一直在調查微軟擬收購動視暴雪的交易。

iRobot的股東顯然在為最壞情況做準備。股價已回落至去年8月交易宣佈前30天的平均水平，目前比亞馬遜每股61美元的報價低近32%。這比動視暴雪股價與微軟報價之間最大差距還要糟糕7個百分點——該交易同樣面臨嚴格審查。

這有其充分理由。自交易首次宣佈以來，動視暴雪業務顯著增強，而iRobot卻背道而馳。自亞馬遜交易公佈後發佈的三份季度報告顯示，其收入平均下滑30%。

GoPro、Sonos、Peloton和Garmin等其他高端消費電子產品製造商在2022年下半年也出現銷售疲軟，但程度均不及iRobot。實際上iRobot的頹勢更早顯現：根據監管文件披露的交易背景，在交易宣佈前兩個月的談判中，該公司惡化的銷售前景已迫使亞馬遜將報價從每股64美元下調至61美元。

分析師預計iRobot第一季度銷售額將再次出現兩位數下滑，直至6月季度才可能轉正。但由於該公司自接受亞馬遜收購後不再舉行財報電話會議或發佈預測，其業績回升的説法將缺乏説服力。過去兩年間該公司現金流持續為負。

摩根大通的Paul Chung在2月公司最新財報發佈後給客户的報告中指出，由於缺乏公司指引及"商業模式極度惡化"，若與亞馬遜的交易未能達成，iRobot將面臨"估值水平的嚴峻分析"。

亞馬遜尚未表現出對這筆交易承諾的任何變化。但這絕非必要性收購；即使將iRobot目前約12億美元的年銷售額翻倍，對華爾街預計亞馬遜今年將實現的5560億美元營收而言，也幾乎可以忽略不計。

iRobot相對較小的規模掩蓋了它是掃地機器人領域主導力量的事實。該公司宣稱2021年底在中國以外全球市場佔有62%份額——這比全食超市、米高梅和One Medical在各自市場曾達到的主導地位都要強勢得多。這自然引起了監管機構的注意——“iRobot交易更符合我們所知FTC關注事項的特徵，“TD Cowen政策分析師Paul Gallant表示。事實證明，收購Roomba絕非易事。

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本文發表於2023年4月14日印刷版，標題為《亞馬遜收購Roomba交易愈發棘手》。