世界動盪不安，但奢侈品牌卻顯得波瀾不驚——《華爾街日報》

愛馬仕是2022年三大奢侈品公司之一，共同佔據了大部分新增收入。圖片來源：愛德華·貝特洛/蓋蒂圖片社在一個應對通貨膨脹、戰爭和銀行擠兑的世界裏，奢侈品需求依然旺盛似乎有違常理。

然而近日，兩大設計師品牌報告了第一季度的強勁銷售業績。巴黎上市的愛馬仕表示，截至3月的三個月內，其收入同比增長23%，高於分析師預期的13%。由全球首富伯納德·阿爾諾掌控的酩悦·軒尼詩-路易·威登集團（LVMH）同期銷售額增長17%，同樣遠超分析師預期。

在這些業績公佈前，歐洲奢侈品股票已表現強勁，今年平均上漲23%，而MSCI歐洲指數僅上漲14%。

許多股東將歐洲奢侈品牌視為接觸富裕中國消費者的有效途徑，這些消費者在經歷近三年的疫情干擾後正積極重返消費。LVMH表示，路易威登、迪奧和賽琳等時尚品牌在中國市場的第一季度銷售額同比增長超過30%。

中國消費者已積累了大量閒置資金，這有助於推動今年剩餘時間的銷售。根據美國銀行估算，2022年中國居民存款增加7.9萬億元人民幣，按當前匯率計算相當於1.15萬億美元——遠高於年均約2萬億元的水平。

目前超高淨值消費者正支撐着奢侈品行業，而收入較低階層已顯現疲軟跡象。伯恩斯坦分析顯示，2019年花費1000歐元購買設計師商品的人羣，在2022年將預算削減了一半。與此同時，高端消費卻蓬勃發展。2019年在設計師店鋪消費約5萬歐元的富裕顧客，2022年支出高達13.5萬歐元。

奢侈品行業在以往經濟衰退中展現出驚人的韌性。全球金融危機期間，該行業僅經歷兩個季度銷售下滑後便恢復增長，而同期全球GDP連續四個季度萎縮。

但當前趨勢偏離長期均值且可能難以持續。疫情前十年間，奢侈品行業增速通常為全球GDP的兩倍。今年看漲的分析師預計奢侈品銷售額將增長8%-10%，而國際貨幣基金組織對全球經濟增長的預測僅為2.8%。疫情期間其他異常強勁的需求領域（如美國租房市場）已開始降温。

在2021-2022年大幅提價後，奢侈品牌難以再通過加價來美化營收數據。2022年歐洲奢侈品公司的營銷支出同比激增33%，這種異常慷慨的廣告預算可能也難以持續。

品牌間的需求可能變得更為參差不齊，因此投資者應當精挑細選。根據美國銀行分析，去年三家集團——路威酩軒、愛馬仕和歷峯——佔據了該行業75%的增量收入。隨着巴寶莉、古馳母公司開雲等競爭對手在未來幾周陸續公佈財報，市場格局的贏家與輸家將更加明朗。

在這個動盪的世界裏，奢侈品行業依然熠熠生輝，但未來或許只有更精選的品牌能持續閃耀。

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本文發表於2023年4月17日印刷版，標題為《奢侈品品牌保持強勁》。