高盛錯失貸款盛宴 - 《華爾街日報》

高盛集團首席執行官蘇德巍表示，該行正在縮減消費者貸款業務。圖片來源：Jose Luis Magana/Associated Press本季度的業績説明了高盛 最初為何如此熱衷於進軍消費貸款領域。但該行仍需先在這一領域退後一步，才能繼續前進。

高盛本季度表現並不差，其收入同比下降很大程度上是由於與去年固定收益交易、交易撮合和融資業務的出色表現相比顯得遜色。第一季度全球市場和銀行業務的年化股本回報率仍相當強勁，達到16.6%，遠高於公司整體11.6%的回報率。

但高盛所缺乏的——其零售銀行同行如摩根大通所大量擁有的——是隨着利率上升和消費者借貸活動正常化帶來的淨利息收入和貸款增長的顯著順風。

這有助於解釋本季度銀行股表現的部分差異：擁有大量貸款賬簿與存款基礎相匹配的主要貸款機構的股價迄今大多大幅上漲，而更依賴費用和機構現金的銀行則不然。即使是M&T Bank（投資者普遍最為擔憂的一類貸款機構）的股價，週一也上漲了近8%。相比之下，高盛股價在財報公佈後周二下跌約2%。

在高盛向個人提供貸款的業務中，其業績有所增長：該公司報告稱，其資產和財富管理業務（包括向私人銀行客户提供的貸款）以及平台解決方案部門（包括通過蘋果信用卡等提供的貸款）產生的淨利息收入同比增長了27%。

然而，作為首席執行官大衞·所羅門近幾個月制定的縮小消費者業務戰略的一部分，高盛正在有意縮減部分貸款業務。該公司已剝離了一些Marcus個人貸款，並計劃繼續這樣做。這給其業績帶來了干擾，因為將Marcus貸款重新分類為待售資產需要下調其價值，這反映在收入減少上。這部分被貸款準備金的釋放所抵消，從而提高了淨收入。高盛還宣佈，目前正在探索出售其GreenSky消費貸款部門。

這一切都突顯了高盛面臨的一個持續性問題，即如何繼續將其收入來源從市場驅動的業務中多元化，以減少業績的波動性。

在這些方面取得了進展。高盛報告稱，其資產和財富管理部門的手續費收入再創新高，達到23億美元。貨幣市場基金的資金流入也推動其管理資產規模達到創紀錄的2.7萬億美元。該公司還大幅增加了抵押貸款業務，這是其全球銀行和市場部門擴大融資戰略的一部分。

高盛正在通過宣佈為蘋果卡客户推出蘋果高收益儲蓄賬户來擴大其存款業務版圖；這些資金將存放在高盛。憑藉4.15%的收益率，此舉可能有助於吸引當前正積極尋求收益的資金。問題在於，如果不將這筆資金貸給消費者，他們將如何利用它來為高盛創造最大潛在價值。

未來必然會出現高盛現有業務組合使其表現優於同行的季度，例如利率開始下降或華爾街交易活動復甦時。不過，它在本季度等時期實現優異表現的策略仍在完善中。

聯繫作者泰利斯·德莫斯，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月19日印刷版，標題為《高盛錯失貸款盛宴》。