如何辨別生物科技領域的潛在贏家與輸家 - 《華爾街日報》

僅有少數生物技術公司擁有獲批產品且銷售額在增長。圖片來源：ARIANA DREHSLER/華爾街日報默克公司以108億美元收購普羅米修斯生物科學公司的交易給整個生物技術行業帶來了提振，普羅米修斯正在開發一種有前景的炎症性腸病治療方法。

週一，SPDR標準普爾生物技術ETF收盤上漲4.7%，該基金今年表現遜於其他增長型板塊。今年以來，該生物技術基金下跌1.4%，而納斯達克100指數上漲了20%。

生物技術板塊的漲幅高於3月份輝瑞同意以430億美元收購西雅圖基因公司或12月份安進同意以278億美元收購Horizon Therapeutics時的漲幅。

儘管今年迄今達成了大量交易，但更廣泛的生物技術領域並未出現顯著反彈，這讓許多投資者和分析師感到困惑。但這有一定的邏輯。雖然輝瑞和安進的交易規模大且價格昂貴，但它們押注的是擁有獲批產品且銷售額不斷增長的公司。只有少數生物技術公司具備這樣的特徵。

默克的交易雖然規模較小，但給了該行業更多信心。這是因為普羅米修斯是一家處於早期階段的公司。雖然普羅米修斯報告了潰瘍性結腸炎和克羅恩病中期試驗的積極研究結果，但尚未在更大規模的研究中證明該藥物的有效性。如果默克願意以比上週五收盤價高出75%的價格收購普羅米修斯，那麼人們認為許多其他沒有獲批產品的公司可能也被低估了。

但傑富瑞集團醫療保健策略師威爾·塞沃什指出，目前仍有太多上市公司幾乎不可能推出任何產品。2021年該行業的泡沫讓許多產品高度投機的公司進入市場，其中許多公司在一段時間內將繼續拖累整個行業。

該行業可能還會持續波動，尤其是在存在大量做空者的情況下。塞沃什表示，儘管做空興趣仍遠低於2022年夏季的峯值，但近幾周來一直在緩慢上升。許多人可能不得不在本週末默克公司消息公佈後平倉。雖然該行業在疫苗熱等短期興奮期往往表現優異，但並非良好的長期投資。例如，過去五年中，標普生物科技ETF下跌約10%，而納斯達克100指數漲幅超過90%。

更有前景的策略可能是押注贏家，即那些即將取得突破或可能很快被大型製藥公司收購的企業。例如，普羅米修斯公司就位列塞沃什的併購標的籃子，該籃子還包括Madrigal製藥公司、Sarepta治療公司、BioMarin及argenx SE等其他生物科技股。

週一另一家表現優異的生物科技公司是Roivant。儘管該公司在不同治療領域擁有多項資產，但其正在開發一種與普羅米修斯相同、針對TL1A蛋白的療法。該股收盤時上漲20%。

這些公司的共同點是，它們要麼已有獲批產品在市場上嶄露頭角，要麼像普羅米修斯公司一樣，擁有支持其科學方法的引人注目的臨牀數據。

默克公司對一家中期階段公司的大手筆投資無疑為該行業帶來了鼓舞人心的消息。對於那些擁有可靠產品線的公司來説，這更是一個好消息。

聯繫大衞·韋納，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月19日的印刷版，標題為《投資者需對生物技術公司保持辨別力》。