汽車經銷商感受壓力——《華爾街日報》

在疫情期間大部分時間賺得盆滿缽滿後，汽車銷售商如今陷入了困境：由於車輛價格仍居高不下且利率高企，消費者難以負擔新車。然而汽車製造商也沒有提供足夠的激勵措施來促進銷售。

AutoNation 週四表示，按同店計算，第一季度新車銷量同比下降2.8%，二手車銷量下降17.5%。Lithia Motors週三稱，同期新車銷量減少6.3%，二手車銷量減少2.4%。因此車輛在庫存中停留的時間更長：Lithia表示，第一季度新車庫存約為52天供應量，高於前一季度的47天。AutoNation的新車庫存為25天供應量，高於前一季度的19天。

利率上升不僅影響汽車銷售。隨着庫存車輛積壓，利率上升還導致展廳融資成本增加，侵蝕利潤：Lithia Motors和AutoNation上季度的展廳利息支出是一年前的五倍多。

顯然，主導權正從汽車製造商迴歸消費者：新車庫存增加，製造商已開始重新推出購車優惠。但這一轉變可能不足以迅速緩解經銷商壓力。Lithia Motors首席運營官Chris Holzshu在週三的財報電話中表示，雖然庫存狀況改善，但多家制造商尚未增加促銷投入來刺激零售需求。該公司稱，提供低成本貸款等金融優惠措施僅為兩年前水平的50%。

AutoNation首席執行官邁克·曼利在週四的公司財報電話會議上表示，如果汽車製造商希望維持或增加市場份額，最終將不得不重新提供購車優惠。

上季度Lithia的新車毛利率為10.2%，同比下降2.9個百分點。AutoNation的新車毛利率同期也下滑2.5個百分點。華爾街預計這兩家公司的毛利率將連續下降直至2025年。對汽車經銷商而言，避免利潤率下滑可能頗具挑戰性。

據J.D. Power數據，3月份二手車置換平均淨值降至8,800美元，同比減少430美元。富國銀行股票分析師科林·蘭根在報告中指出，疊加利率上升因素，經銷商若不降價將難以維持客户月供水平。這一趨勢可能已顯現：3月份以高於廠商建議零售價成交的新車佔比從去年12月的37%降至30%。在經銷商定價權達到頂峯的2022年7月，該比例曾高達48%。

儘管Lithia Motors和AutoNation股價年內均上漲，但其遠期市盈率分別僅為6.3倍和6.4倍，較五年平均水平折價38%和24%。

投資者似乎已認清新現實：疫情期間經銷商享受的黃金時代不僅結束，更面臨形勢逆轉的風險。

寫信給李珍珠，郵箱：[email protected]

刊登於2023年4月21日的印刷版，標題為《汽車經銷商感受到壓力》。