醫療保健行業貿易恢復正常步伐加快——《華爾街日報》

這款手術機器人由直覺外科公司製造，該公司股價自報告全球第一季度手術量增長以來持續上漲。圖片來源：Nathan Laine/彭博新聞隨着新冠住院人數下降，醫療中心正重新專注於核心業務，如膝關節和心臟手術。

這對保險公司而言是個壞消息——它們曾因人們推遲昂貴手術而受益，但這對醫院以及醫療器械製造商卻是重大利好。

雅培公司的第一季度業績充分表明疫情形勢已發生鉅變。自週三以來其股價上漲4.9%，該公司疫情期間增長相對温和的醫療器械業務銷售額同比增長8.5%。

雅培還生產新冠快速檢測試劑，去年奧密克戎變異株肆虐期間該業務曾異常火爆。本季度7.3億美元的自測銷售額與2022年第一季度33億美元的驚人數字相比顯得黯然失色，導致總收入下降18%——但投資者對此毫不在意，因為這一下降正是他們樂見的大趨勢的結果：疫情最嚴峻階段已經結束，為醫療手術量激增鋪平了道路。

雅培設備業務的改善趨勢在醫療保健行業普遍顯現。直覺外科公司股價自公佈第一季度全球手術量同比增長26%以來已上漲10%。強生公司同期醫療設備銷售額增長7.3%，超出分析師預期。

高盛高級醫療保健策略師阿薩德·海德爾在報告中指出，這不僅是需求上升的結果。對設備製造商構成重大挑戰的成本和定價壓力也正在緩解。雅培首席執行官羅伯特·福特本週與分析師通話時表示，疫情期間供應鏈危機中能獲得原材料已是勝利，如今這些投入成本正趨於穩定。此外，設備企業發現將部分增加的成本轉嫁給買家變得更容易。

“我認為這不是快速解決方案，但未來幾年我們肯定會看到這個領域持續改善，“福特先生表示，“我們已在可能的情況下通過提價來抵消部分投入成本的上漲。”

常態迴歸對醫院同樣意義重大。與設備製造商類似，隨着醫療人力成本高企和手術量下降這兩大關鍵問題在後疫情時代持續正常化，醫療機構也有望呈現盈利改善的態勢。

HCA醫療集團週五股價上漲8%至歷史新高，因其公佈的第一季度利潤超預期並上調全年展望。下週將發佈財報的泰尼特保健公司，今年迄今漲幅已達43%。

保險投資者並不那麼樂觀。安森保險（前身為Anthem）股價在本週第一季度財報發佈後大幅下跌。正如Stephens分析師斯科特·菲德爾所解釋的，投資者原本希望看到該公司醫療損失率有更大改善，但結果僅符合市場預期。MLR（醫療損失率）越低，對保險公司越有利。在疫情期間的大部分時間裏，安森保險和聯合健康等大型保險公司的MLR一直優於市場預期。此外，人們還擔心肥胖-糖尿病處方藥增加可能會在今年推高保險公司的成本。

但菲德爾表示，投資者可能對缺乏上行驚喜反應過度，忽略了與新冠相關的成本正在下降，且整體醫療成本趨勢並未超出預期的事實。展望2023年以後，保險公司很可能會通過提高保費來轉嫁成本。不過，市場對管理式醫療公司的擔憂不僅限於成本問題。聯邦醫療保險優勢計劃面臨更嚴格環境，以及對其藥房福利管理業務審查加強，也加劇了投資者的焦慮。

“市場可能沒有全面審視醫療成本趨勢的全貌，”他説，“感覺投資者正在選擇性關注負面消息。”

情況或許如此。但就目前而言，投資資金從支付方流向醫療服務提供方的趨勢不太可能減弱。

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