樂天銀行市場首秀火爆 實至名歸——《華爾街日報》

樂天銀行高管週五在東京證券交易所上市儀式上。圖片來源：Kiyoshi Ota/Bloomberg News銀行業危機？對於日本最大網絡銀行的首次公開募股，股票正被搶購一空。

由日本最大電子商務公司之一控股的樂天銀行股票在週五首日交易中飆升38%，此前該銀行通過IPO籌集了6.27億美元，這是自2018年以來日本規模最大的公開募股。

這並非唯一表現良好的日本數字銀行IPO。上個月籌集3.78億美元的SBI新生網絡銀行股票，目前交易價格也較發行價高出38%。根據Dealogic的數據，這兩筆交易約佔今年日本IPO價值的三分之二。

主要吸引力在於其驚人的增長速度——以及比那些古板的實體銀行同行更高的股本回報率。例如，樂天銀行的存款在過去四年中增長了兩倍多，超過9萬億日元（相當於670億美元）。這仍遠低於日本所謂三大銀行的水平。三菱UFJ金融集團的存款約為220萬億日元。但快速增長已使這家網絡銀行超越了許多日本傳統銀行。

無需維護分支機構，樂天銀行還能獲得更高收益。根據標普全球市場財智的數據，截至2022年3月的財年，其普通股回報率達到11%，而日本大型銀行的回報率僅為個位數中段。

樂天銀行快速增長的秘訣在於其背靠母公司從電商到在線證券交易的多元化業務。去年樂天集團月活躍用户平均數超過3900萬。截至2022年3月的財年中，該銀行約三分之二的新賬户是通過集團其他應用或網站獲取的。

使用該銀行信用卡的客户可在樂天集團電商平台享受專屬優惠。若將銀行賬户與證券賬户關聯，還能獲得更高利率。樂天證券是日本最大在線券商之一，擁有超800萬個賬户，特別受年輕羣體青睞。

但母公司也可能成為拖累。樂天集團股價過去兩年腰斬，其耗資巨大的自建移動網絡導致連續四年虧損。2020年推出的低價移動服務雖意圖挑戰三大運營商，但至今未對任何現有企業造成實質性衝擊。樂天集團核心電商業務還面臨軟銀支持的亞馬遜與雅虎日本的激烈競爭。

根據標普全球市場情報數據，樂天銀行的市淨率為1.7倍，遠高於日本傳統銀行同業。日本大型銀行的市淨率普遍存在30%至40%的折價。但憑藉更強勁的增長前景和更高回報率，這一溢價或許合理。

當全球銀行業仍處動盪之際，日本網絡銀行提供了引人注目的投資機遇。

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更正聲明樂天銀行首次公開募股籌資6.27億美元。本文早期版本誤寫為6270億美元。（2023年4月21日更正）

本文刊登於2023年4月22日印刷版，標題為《日本銀行業IPO激起市場波瀾》。