"倒按揭"政策 - 《華爾街日報》

收入再分配是拜登政府一貫秉持的價值觀，如今這一理念正延伸至抵押貸款領域。根據新規，信用良好的借款人將被提高貸款費用，用以補貼高風險借款人。

自5月1日起，信用評分超過680分的購房者申請40萬美元貸款時，每月需多支付約40美元（具體金額隨貸款規模遞增）。首付比例達20%的購房者將承擔最高額度的附加費，這些資金將用於通過降低費用來補貼高風險借款人。

這是典型的風險社會化操作，既違背所有理性經濟模型，又會助長住房市場畸形發展，還將使納税人面臨更高違約風險。20%首付本是促使購房者量力而行的財務紀律，也讓借款人在借貸關係中承擔實際風險——當可能損失房屋積累的數萬乃至數十萬美元資產時，沒人會輕易違約。

聯邦住房金融局（FHFA）局長桑德拉·湯普森稱新規將"加強對受收入或財富限制的購房者的定價支持"。拜登政府或許希望提高住房自有率，但慫恿人們購買負擔不起的房產從來不是明智之舉——2008年次貸危機就是前車之鑑。

FHFA監管的房利美和房地美兩家由納税人託底的抵押貸款機構。該政策本意為提高住房可負擔性，但短期內刺激低端市場需求反而會推高房價。

拜登政府的舉措可能最終也會損害其他房主的利益。根據該計劃引入的許多高風險借款人將在低收入社區購房。那些已經在這些社區生活的工薪階層家庭通過辛勤工作和儲蓄才擁有了自己的住房。如果他們的新鄰居違約並面臨房屋收回，附近房主的房產價值可能會下降。

進步派希望降低信用評分在抵押貸款中的重要性，但這些評分本就是為了衡量相對風險而設計的。這些通常被稱為風險調整擔保費的收費，歷史上一直被用來補償機構因違約風險較高的貸款而承擔的損失。

這並不是對低收入借款人的懲罰，他們可以通過展示持續的償債能力獲得良好的信用評分。而高收入借款人如果過度消費、經常性支付不穩定或處理高額信用卡餘額不當，也可能獲得較差的信用評分。

這裏最大的問題是公平性。納税人已經通過聯邦住房管理局為低收入借款人的抵押貸款提供補貼。現在他們想要懲罰那些保持良好信用的人，同時獎勵那些信用不佳的人。以促進住房平等為名，他們正在推行一項不公平的政策。

圖片來源：Getty Images/iStockphoto刊載於2023年4月22日印刷版，標題為《顛倒的抵押貸款政策 顛倒的抵押貸款政策》。