老規矩適用於新型去中心化金融交易所——《華爾街日報》

美國證券交易委員會（SEC）擬議的一項規則將擴大交易所的法律定義。圖片來源：阿莉莎·舒卡為《華爾街日報》拍攝華盛頓——所謂去中心化金融的支持者表示，他們的點對點加密貨幣平台既消除了人為中介，也消除了政府監管的必要性。

監管機構的回應是：別急。

美國證券交易委員會（SEC）上週在一份長達166頁的規則提案補充文件中表示，去中心化金融（DeFi）平台本應遵守證券交易所的規則。

DeFi平台使用稱為智能合約的算法來匹配加密代幣的買家和賣家。用户通常將資金存儲在他們控制的加密錢包中——即自我託管——而不是將其留在中心化交易所，如Coinbase Global公司。

SEC表示：“區塊鏈上智能合約的存在並非在沒有人類活動或由人類控制或部署的機器（或代碼）的情況下實現。”

支持者認為，由於DeFi軟件取代了傳統的中介機構，DeFi平台不應遵循與傳統證券交易所相同的規則，後者受SEC監管。事實上，他們認為，SEC通常甚至沒有可以監管的對象。

SEC的擬議規則將擴大交易所的法律定義：幾乎任何為證券買賣雙方提供或維護交易場所的實體。SEC認為大多數加密貨幣屬於證券。

美國證券交易委員會（SEC）去年發佈的原始規則提案，提出將該機構的交易所法規應用於“通信協議系統”，這些系統彙集了證券的買家和賣家。加密貨幣倡導者反對稱，SEC似乎正在為監管去中心化金融（DeFi）創造後門。

支持DeFi項目的Andreessen Horowitz要求SEC澄清“該規則不適用於DeFi協議”。

然而，SEC卻給出了相反的回應。

“這些平台使用既定的、非自由裁量的方法匹配加密證券的多個買家和賣家的訂單，”SEC主席加里·根斯勒表示。“這就是交易所的定義——而如今，大多數加密貨幣交易平台都符合這一定義。”

根據PitchBook的數據，風險資本家已經在去中心化加密貨幣平台投資了數億美元。這些規模仍然較小的平台在很大程度上避免了其他加密公司所面臨的監管打擊。

隨着SEC和其他監管機構對Coinbase Global Inc.、幣安或現已倒閉的FTX等中心化交易所加強執法行動，一些DeFi的支持者曾希望該領域能為加密行業提供一個逃生口。如果這些公司被迫徹底改革其運營或退出美國市場，DeFi平台可能成為加密買家和賣家相互尋找的關鍵場所。

根據數據公司CCData的數據，最大的DeFi平台Uniswap的月交易量在3月和4月至今已超過Coinbase。開發Uniswap的Uniswap Labs表示，它消除了中介和不必要的費用。

加密貨幣倡導者普遍擔憂的是，DeFi平台可能使用已離職人員編寫的代碼。開源軟件開發者——那些為公共項目貢獻代碼的人——是否要永久對SEC承擔責任？

該機構表示，不太可能將此類開發者視為交易所的一部分，但這將基於具體事實和情況分析。

它還指出，DeFi平台通常包含某種用户界面或網站，出於監管目的，維護這些內容的組織即使對底層智能合約沒有控制權，也可能被視為交易所。

SEC補充説，治理代幣的重要持有者——即允許用户設定DeFi平台政策的代幣——也可能被視為交易所。處理交易的驗證者或礦工也是如此。

“SEC只是試圖在美國禁止DeFi協議，”Morrison Cohen LLP律師事務所的律師Jason Gottlieb表示，他代表加密貨幣公司對抗監管機構的執法行動。

Vicky Ge Huang對本文有貢獻。

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刊登於2023年4月24日印刷版，標題為“老規矩適用於新DeFi交易所”。