強生消費者健康部門IPO進程將考驗低迷新股市場的關鍵 - 《華爾街日報》

去年，即將成為Kenvue的部門全球銷售額達149.5億美元，約佔強生公司總銷售額的15.7%。圖片來源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS強生公司 正準備為其消費者健康業務啓動路演，該業務旗下擁有泰諾等家喻户曉的品牌。此舉是對過去一年低迷的IPO市場的一次考驗。

知情人士透露，Kenvue Inc.計劃最早於週一開始與潛在投資者會面。這些人士表示，目標是通過此次發行籌集35億美元或更多資金，估值接近400億美元。IPO路演通常在股票交易首日前的幾天到一週內進行。

假設該公司及其顧問能夠成功完成上市，Kenvue的股票將在紐約證券交易所上市，股票代碼為KVUE。

強生的消費者業務生產包括泰諾在內的知名非處方藥；創可貼和其他傷口護理產品；嬰兒護理產品如強生嬰兒洗髮水；以及護膚品牌如艾維諾和露得清。去年，即將成為Kenvue的部門全球銷售額達149.5億美元，約佔強生公司總銷售額的15.7%。這家醫療保健公司的其餘收入來自其更大的製藥和醫療設備部門，這些部門在Kenvue分拆後仍將屬於強生公司。

此次股票發售將成為今年以來沉寂的IPO市場中規模最大的一筆交易。

Dealogic數據顯示，截至上週五，2023年美國傳統IPO僅募集23億美元，創2009年以來最差年度開局。去年由於投資者面對通脹加劇和利率上升而回避高增長企業股票，美國上市公司募資額創下至少二十年來的最低水平。

由於股市波動和經濟不確定性，許多公司正避開上市。部分私營企業高管表示難以預測未來收入，這使向公眾投資者推銷股票變得困難。知名企業如英國芯片設計公司Arm Ltd.和雜貨配送公司Instacart Inc.正籌備今年晚些時候進行IPO，一些顧問指出，像Kenvue這樣公司成功的股票發售可能鼓勵它們推進計劃。

IPO市場中罕見的亮點是企業分拆上市，即通過標準IPO框架從母公司剝離的公司。投資者在困難市場中往往更青睞此類發行，因為它們通常是具有穩定利潤的成熟企業。Kenvue在2022年實現了21億美元的淨利潤。

去年美國最大IPO之一是英特爾公司於10月分拆其自動駕駛汽車部門Mobileye Global Inc.。Dealogic數據顯示，截至上週五，2021年或2022年通過傳統IPO上市的公司中超過85%交易價格低於發行價。而Mobileye股價較21美元的發行價已上漲逾一倍。

強生公司於2021年宣佈分拆消費者健康業務，稱該部門已與製藥和醫療器械部門發展脱節。近年來，消費者部門的銷售增長和利潤率普遍低於其他部門，後者更依賴於成本高昂且耗時的研發工作。

由於嚴峻的感冒和流感季節推動了泰諾等非處方藥的銷售增長，該消費者部門第一季度收入增速加快至7.4%。

隨着與寶潔公司等消費品巨頭、拜耳和賽諾菲等製藥商的消費者健康部門，以及最近從葛蘭素史克分拆出來的Haleon等消費品衍生公司展開競爭，預計Kenvue未來幾年將實現温和的銷售增長。根據FactSet調查的分析師估計，Kenvue今年的年增長率預計約為4%，2024年為2%，2025年為3%。

強生將在IPO後立即保持對該業務的多數股權，並表示計劃在2023年下半年剝離剩餘股份。

強生嬰兒爽身粉是另一款將由Kenvue銷售的知名強生消費品。強生目前正在就數萬起指控滑石粉產品致癌的訴訟進行數十億美元的和解談判。強生表示其產品安全且不會致癌，並已在美國和加拿大將滑石粉配方改為玉米澱粉基底，目前正在全球範圍內推進這一轉變。

強生公司計劃保留在美國和加拿大銷售的滑石粉相關責任，而Kenvue將負責其他地區滑石粉產品產生的任何責任。

Kenvue首次公開募股的主承銷商是高盛集團和摩根大通公司。

Laura Cooper對本文亦有貢獻。

聯繫Corrie Driebusch，郵箱：[email protected]；聯繫Peter Loftus，郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年4月24日的印刷版，標題為《強生子公司上市將考驗IPO市場》。