Bed Bath & Beyond申請破產 - 《華爾街日報》

Bed Bath & Beyond公司在多年虧損和轉型計劃失敗導致這家曾經實力雄厚的零售商資金短缺後，申請破產保護以結束業務。

該公司數月來一直警告可能破產。它需要3.75億美元貸款來度過假日季。2月它與一家基金達成一項不尋常的10億美元融資協議以推遲破產申請，隨後取消協議，並試圖本月從其他投資者處籌集3億美元。

這些舉措都不足以挽救。通過關閉數百家門店來遏制虧損的努力也未能奏效。隨着救援希望渺茫，銷售額蒸發，股價在最近幾周暴跌至1美元以下。

該零售商周日在新澤西州紐瓦克美國破產法院申請第11章破產保護，並表示預計最終將關閉旗下全部360家Bed Bath & Beyond和120家Buybuy Baby零售門店。公司稱，最大債權人第六街合夥公司已提供2.4億美元融資，使Bed Bath & Beyond能在清算過程中繼續運營。

破產使Bed Bath & Beyond獲得喘息空間，可在實體店進行停業清倉銷售，並就剩餘資產（如品牌）徵求潛在買家意向。在最後幾個月大量增發股票期間仍支持該公司的個人投資者，很可能在第11章破產中血本無歸，因為該程序優先償還債務而非股東權益。

隨着Bed Bath & Beyond情況惡化，供應商停止向該零售商發貨。圖片來源：Johnny Milano/Bloomberg NewsBed Bath & Beyond表示，若破產期間出現業務競標者，公司將放棄清算計劃轉向尋求出售。

公司首席重組官兼財務官Holly Etlin對找到買家持樂觀態度。“過去六個月裏Bed Bath & Beyond多次完成看似不可能的交易，沒人應該認為我們這次做不到，“Etlin女士在週日的法庭文件中表示。

這個曾風靡一時的零售品牌長期被競爭對手奪走客源，並陷入庫存困境。用自有品牌替代KitchenAid攪拌機等知名產品的策略進一步疏遠了供應商和顧客。

Bed Bath & Beyond加入了尋求法庭保護的昔日零售巨頭名單。其中J.C. Penney等企業仍維持數百家門店運營；Sears和玩具反斗城等關閉了大部分門店；電路城和Linens ’n Things則徹底消失。

全美最大婚紗零售商David’s Bridal近期申請破產，並表示若不能快速找到買家將關閉所有門店。這是該連鎖品牌五年內第二次申請破產。

Bed Bath & Beyond計劃關閉所有門店，這對零售地產商而言可能是又一打擊。他們已經在應對推高借貸成本的高利率問題。

不過，業主們仍有理由抱有希望，因為巴諾書店(Barnes & Noble)和折扣服裝連鎖店Burlington等大型零售商在經歷了多年收縮房地產業務後，已顯現出重新擴張的跡象。

Bed Bath & Beyond由沃倫·艾森伯格(Warren Eisenberg)和倫納德·范斯坦(Leonard Feinstein)共同創立，1971年兩人在紐約市郊區開設了兩家Bed ’n Bath門店。該公司後來發展成為一個品類殺手——經營着數百家大型門店，銷售從牀上用品到空氣淨化器的各種商品。1987年，該公司更名為Bed Bath & Beyond。

兩位創始人把僅有的一點錢都花在了商品上，而不是讓店面看起來漂亮。為了遮住工業設備，他們把商品一直堆到天花板。這種後來成為該連鎖店特色的雜亂無章，確保了顧客不會空手而歸。

“如果你來店裏買牀墊，你不可能只買一個牀墊就走，”現年92歲的艾森伯格在1月份的一次採訪中説。

該公司於1992年上市，門店數量增至逾1,550家。在此過程中，該公司收購了范斯坦的兒子創立的Buybuy Baby連鎖店。該公司還收購了Christmas Tree Shops、Harmon連鎖藥店和家居裝飾品在線銷售商One Kings Lane。

Bed Bath & Beyond作為一家上市公司直到2019年才出現虧損，當時該公司報告了首次年度銷售額下降。到那時，亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)和其他在線零售商的崛起已經開始蠶食該公司的業務。“我們錯過了互聯網的機遇，”艾森伯格説。

一羣激進投資者在2019年迫使兩位聯合創始人退出董事會，他們雖於2003年卸任行政職務但仍保留聯席主席職位。重組後的董事會聘請了前塔吉特公司高管馬克·特里頓擔任首席執行官。

特里頓迅速採取行動確立自己的管理風格。他出售了公司旗下多項非核心業務，包括聖誕樹商店。隨後在2020年1月，他簽署協議將公司約半數房地產出售給私募股權公司並回租相關場地。

隨着新冠疫情導致全球封鎖，特里頓推動了該公司所稱的"一代人以來最大規模商品結構調整”，用專為Bed Bath & Beyond生產的自有品牌商品取代了KitchenAid攪拌機、All-Clad廚具和OXO鍋鏟等知名品牌。

Bed Bath & Beyond於1992年上市，門店數量曾擴展至1,550多家。圖片來源：馬爾科姆·林頓/彭博新聞社據前員工和分析師透露，該計劃失敗有多重原因。特里頓實施轉型時正值疫情顛覆全球供應鏈——工廠臨時關閉、運輸延誤頻發且成本攀升，導致零售商難以及時為門店補貨。

前員工表示，該公司還在基礎設施尚未完善支撐的情況下，過快推出了過多自有品牌。僅2021年一年就計劃推出八個新品牌。

起初，特里頓的戰略成果看似前景光明。與新冠疫情封鎖導致門店關閉的去年同期相比，2021年春季季度Bed Bath & Beyond的銷售額增長了49%。據知情人士透露，特里頓向董事會提交的結果顯示，部分早期推出的自有品牌——如Simply Essential系列的牀上用品、浴室用品、廚房用品、餐具和收納品——受到了消費者的好評。

部分購買行為源於疫情期間消費者居家囤貨。隨着這種需求消退，增長迅速蒸發。到2021年8月，銷售額開始下滑，並持續下跌，虧損不斷累積。

特里頓曾計劃對Buybuy Baby連鎖店進行類似改革，用自有品牌商品取代嘉寶等兒童品牌。但他在2022年6月被迫離職，未能實施大部分變革。零售業資深高管、Bed Bath & Beyond董事蘇·戈夫被任命為臨時CEO。

與此同時，寵物零售商Chewy Inc.的億萬富翁創始人瑞安·科恩大舉入股Bed Bath & Beyond並推動變革（包括出售Buybuy Baby）後，該公司股價劇烈波動。

知情人士稱，董事會曾考慮對嬰兒用品連鎖業務採取戰略調整，但最終決定不出售，因為剝離該業務將耗時耗資，且需要先確定新戰略才能向潛在競購方推介。

Bed Bath & Beyond在1月初表示可能沒有足夠資金維持運營。圖片來源：Ziyu Julian Zhu/Xinhua/Zuma PressBed Bath & Beyond現金流瀕臨枯竭，並拖欠供應商貨款。8月科恩清倉所有持股後，其股價暴跌。

該公司宣佈計劃關閉150家門店並裁員。勞動節週末期間，其財務總監在協助獲得新融資數日後自殺身亡。

10月，正式出任CEO的戈夫召開供應商峯會以穩定軍心，試圖挽回知名國民品牌繼續合作。

但彼時許多供應商已另尋銷售渠道。在剛過去的假日購物季，Bed Bath & Beyond門店補貨困難。

該零售商於1月初警告，由於銷售未達預期，可能缺乏足夠運營資金。FactSet數據顯示，2020至2022年間耗資10.2億美元回購股票嚴重消耗了其現金儲備。

根據公司首席重組官兼首席財務官埃特林向法院提交的文件，截至1月該公司銀行信貸額度已透支2億美元。

2月，該公司與對沖基金Hudson Bay Capital Management達成協議，預先籌集2.25億美元，並在10個月內分期籌集更多資金，同時該零售商關閉門店並削減成本。由於股價暴跌，該公司於4月終止了該協議。

相反，Bed Bath & Beyond表示，將嘗試在4月26日之前通過出售新股籌集3億美元，但股價的持續下跌使得這一目標越來越難以實現。該股週五收於29美分。

顧客們表示，他們對公司的倒閉感到難過，但已經找到了其他購物地點。

“他們曾經是我購買牀上用品、家電和任何家居用品的首選之地，”住在喬治亞州坎頓的68歲退休銀行經理Sheryl Bilus説，“現在，我都在亞馬遜上購買這些東西。”

聯繫Suzanne Kapner，郵箱：[email protected]，以及Soma Biswas，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年4月24日的印刷版，標題為“Bed Bath & Beyond宣佈破產，關閉門店”。